周观REITs2023年1月第1周：REITs回调，成交活跃度下降

证券研究报告|策略周报 2023年01月07日 REITs周报 REITs回调，成交活跃度下降 周观REITs2023年1月第1周 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 投资要点： 本周REITs市场回调，国泰君安东久新经济产业园REIT（-2.78%）领跌。其中REITs指数下跌（-0.85%）收于117.03点，经营权REITs指数下跌（-0.1%）收于108.53点，产权REITs指数下跌（-1.29%）收于122.14点。本周平均涨幅为 -0.02%，其中，国泰君安东久新经济产业园REIT（-2.78%）领跌。相对发行价来看，平均涨幅17.03%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（36.37%）和华安张江光大园REIT（35.14%）较发行时价格涨幅位列前三。 相关研究 1《.1月，否极、泰来》，2023.1.2 2《.近端次新交易回暖，科创新股再现破发》，2023.1.1 3.《23年REITs总发行规模或将超2000亿元，京东布局公募REITs》，2023.1.1 4.《德邦证券1月金股》， 2022.12.29 5.《大疫不过三》，2022.12.29 本周REITs成交活跃度下降。本周24只公募REITs平均换手率0.95%，成交金 额平均值3.12亿元，成交量0.67亿份；上周平均换手率0.95%，成交金额平均 值3.28亿元，成交量0.75亿份。24只公募REITs周度成交金额为12.5亿元，成交量为2.69亿份，较此前一周环比变化（-23.71%）和（-28.36%），对应上市以来历史分位水平分别为58.97%、71.79%；周度换手率为1.07%，对应上市以来历史分位水平为37.18%。 本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额 5.16亿元，较此前一周环比下降（-26.10%），生态环保、园区基础设施、交通基 础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为 0.79、5.16、3.66、1.33、0.47和1.08亿元，较此前一周分别环比-17.64%、- 26.10%、-8.39%、-21.85%、-13.02%和-28.38%，区间日均换手率分别为1%、 2.17%、0.8%、0.38%、0.81%和1.27%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达276.58、110.35、286.64、159.57、27.652和28.169亿元，累计成交量分别为72.27、16.11、28.42、38.25、3.53和8.86亿份。 本周能源基础设施与生态环保REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.01.06，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.37/ABS估值10.3)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值 11.91/ABS估值14.91）估值相对较低。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.公募REITs市场回调，成交活跃度下降4 1.1.本周REITs市场回调4 1.2.REITs成交活跃度下降5 1.3.能源基础设施与生态环保REITs估值较高7 2.风险提示8 图表目录 图1：本周REITs市场指数回调4 图2：相对发行价涨幅，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（36.37%）4 图3：本周REITs成交活跃度下降5 图4：周度成交及换手情况6 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）7 图6：本周园区基础设施达成最大成交金额达5.16亿元，较此前一周环比下降（- 26.10%）.........................................................................................................................7 图7：公募REITs估值对比8 1.公募REITs市场回调，成交活跃度下降 1.1.本周REITs市场回调 本周REITs市场指数下跌，国泰君安东久新经济产业园REIT（-2.78%）领跌。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数” 和“产权REITs指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2023.1.3-2023.1.6）REITs指数下跌，其中REITs指数下跌（-0.85%）收于117.03点，经营权REITs指数下跌（-0.1%）收于108.53点，产权REITs指数下跌（-1.29%）收于122.14点。本周平均涨幅为-0.02%，其中，国泰君安东久新经济产业园REIT（-2.78%）领跌。相对发行价来看，平均涨幅17.03%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（36.37%）和华安张江光大园REIT（35.14%）较发行时价格涨幅位列前三。 图1：本周REITs市场指数回调 165 160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 资料来源：Wind，德邦研究所 REITS指数（%）经营权REITs指数（%）产权REITs指数（%） 图2：相对发行价涨幅，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（36.37%） 180101.SZ 博时招商蛇口产业园REIT 2023-01-06 2.949 0.10% -1.77% -1.50% -8.04% 32.64 33.81 -1.17 180102.SZ 华夏合肥高新创新产业园REIT 2023-01-06 2.391 -2.41% -7.86% -9.77% -11.77% 9.18 11.64 -2.47 180103.SZ 华夏和达高科产业园REIT 2023-01-06 3.060 0.36% - - - 8.97 9.29 -0.32 180201.SZ 平安广州交投广河高速公路REIT 2023-01-06 11.914 1.00% 1.28% 1.37% -0.53% -0.57 -0.67 0.09 180202.SZ 华夏越秀高速公路REIT 2023-01-06 7.754 -0.13% -0.20% -5.53% -6.19% 14.42 14.79 -0.38 180301.SZ 红土创新盐田港仓储物流REIT 2023-01-06 3.085 0.06% 0.19% -4.75% -6.49% 36.37 36.46 -0.09 180401.SZ 鹏华深圳能源清洁能源REIT 2023-01-06 8.094 -0.81% -0.70% -1.70% 0.40% 37.28 38.45 -1.17 180501.SZ 红土深圳安居REIT 2023-01-06 2.718 -1.38% -6.28% -11.90% -16.96% 9.42 9.46 -0.04 180801.SZ 中航首钢生物质REIT 2023-01-06 15.004 2.09% 0.07% -2.37% -8.84% 27.08 27.53 -0.45 508000.SH 华安张江光大园REIT 2023-01-06 3.905 -0.56% -2.57% -6.27% -10.25% 35.14 34.73 0.42 508001.SH 浙商证券沪杭甬高速REIT 2023-01-06 8.899 1.76% 2.30% -0.64% -1.02% 13.95 13.55 0.40 508006.SH 富国首创水务REIT 2023-01-06 4.555 0.15% -1.49% -3.37% -8.44% 31.68 31.83 -0.14 508008.SH 国金中国铁建高速REIT 2023-01-06 9.774 -0.13% 0.13% -0.15% -1.55% 1.96 2.20 -0.24 508009.SH 中金安徽交控REIT 2023-01-06 10.516 1.15% 2.32% -4.04% - -3.35 -3.50 0.16 508018.SH 华夏中交高速公路REIT 2023-01-06 8.368 0.34% 0.30% -3.88% -9.57% -9.15 -9.02 -0.13 508021.SH 国泰君安临港创新智造园REIT 2023-01-06 5.068 -2.18% -5.25% -8.49% -5.38% 23.01 25.97 -2.96 508027.SH 东吴苏州工业园区产业园REIT 2023-01-06 4.566 2.22% -2.62% -5.15% -6.87% 20.28 20.47 -0.18 508056.SH 中金普洛斯仓储物流REIT 2023-01-06 5.035 -1.93% -0.06% -2.25% -6.06% 34.37 44.03 -9.66 508058.SH 中金厦门安居REIT 2023-01-06 2.918 0.97% -2.41% -7.95% -12.79% 12.23 11.58 0.65 508066.SH 华泰江苏交控REIT 2023-01-06 7.690 0.39% 0.22% 0.20% - 0.72 0.96 -0.24 508068.SH 华夏北京保障房REIT 2023-01-06 2.840 -0.94% -3.04% -10.01% -13.73% 13.15 13.35 -0.20 508077.SH 华夏华润有巢REIT 2023-01-06 2.588 0.31% -4.04% - - 7.07 6.66 0.41 508088.SH 国泰君安东久新经济产业园REIT 2023-01-06 3.745 -2.78% -3.48% -7.51% - 23.39 26.85 -3.46 508099.SH 建信中关村产业园REIT 2023-01-06 4.101 1.84% 2.45% -5.85% -12.86% 29.56 28.71 0.85 均值 -0.02% 17.03 17.88 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2.REITs成交活跃度下降 本周REITs成交活跃度下降。本周24只公募REITs平均换手率0.95%，成交金额平均值3.12亿元，成交量0.67亿份；上周平均换手率0.95%，成交金额平均值3.28亿元，成交量0.75亿份。24只公募REITs周度成交金额为12.5亿 元，成交量为2.69亿份，较此前一周环比变化（-23.71%）和（-28.36%），对应上市以来历史分位水平分别为58.97%、71.79%；周度换手率为1.07%，对应上市以来历史分位水平为37.18%。 图3：本周REITs成交活跃度下降 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 代码 名称 交易日期收盘价(元)周涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅60日涨跌幅相对发行价涨跌幅上周相对发行价涨环比变动 （%）跌幅（%）（%） 资料来源：Wind，德邦研究所 成交量(亿份