【亚虹医药】差异化布局泌尿生殖系统肿瘤，23年关键催化剂落地，底部位置建议关
【亚虹医药】差异化布局泌尿生殖系统肿瘤，23年关键催化剂落地，底部位置建议关注！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】核心产品APL-1202布局一线和二线非肌层浸润膀胱癌，首个口服小分子创新药，竞争格局好，市场空间广阔。APL-1202和化疗灌注联用治疗灌注复发的中高危非肌层浸润膀胱癌，减少复发率，提高无复发生存期，延迟或避免切除膀胱对患者带来的痛苦，市场需求迫切。III期临床数据预计23年Q2披露，23年底有望申报上市。APL-1202一线治疗中危非肌层浸润膀胱癌，单药口服，替代化疗灌注，避免化疗灌注的痛苦和较多的副反应，是该领域较为革新的疗法，III期临床处于入组过程中。此外，II期临床数据疗效显著，III期临床大概率成功。核心产品APL-1702采用药械结合治疗高级别宫颈癌癌前病变，全国210万病变人群，市场空间广阔。目前主要采用手术治疗，会造成宫颈器质性损伤，提高育龄期妇女早产和流产概率，APL-1702提供全新宫颈癌前病变治疗方案，填补非手术治疗领域空白。III期临床在22年7月份入组完毕，预计23年Q3有望披露数据。构建诊疗一体化创新解决方案，加速商业化落地。引进用于诊断膀胱疾病的内窥镜产品APLD-2101，是市场上功能齐全的一体式设计的一次性软性膀胱镜，提高患者诊疗的舒适度和安全性同时降低医院的使用成本。引进APL-1706是目前全球唯一获批的辅助膀胱癌诊断或手术的显影剂类药物，使切除手术更完全，从而降低肿瘤复发率，处于临床III期，在海南博鳌乐城完成首例用药。与核心产品APL-1202一起构建膀胱癌诊断、治疗和随访的优势产品组合，解决未满足的临床需求，为医生及患者提供全周期解决方案。公司估值与市场空间预测：膀胱癌每年新发9万左右患者，存量约60万患者，其中大部分为非肌层浸润膀胱癌，患病人群多，保守预期APL-1202销售峰值在30亿元左右。高级别宫颈癌癌前病变存量210万患者，其中生育期女性占比大于35%，按照1万元定价，30%渗透率APL-1702峰值大约为20亿元。按照3倍PS估算，公司合理市值为150亿元左右。
