【国金市场热点跟踪230113】 璞泰来后市观点【电车姚云

【国金市场热点跟踪230113】 □璞泰来后市观点 □【电车姚云峰】 □业绩符合预期，Q4出货环比提升 ⚡公司发布22年业绩预告，实现归母净利润30.5-32亿元，同比+74-83%；扣非净利29.5-31亿，同比+78-87%。其中，22Q4实现归母净利7.8-9.3亿元，中值约8.6亿，环比持平。 业务拆分：1）负极：预计22Q4出货4万+，环比微增，吨净利约9k-1万，贡献利润约4亿元。 2）涂覆：预计22Q4出货13亿平，环比+25%；单平净利0.22亿元，对应约2.8亿元利润。 3）PVDF及其他约1.5亿元 ⚡阶段性去库影响负极出货，海外客户有望放量：22Q4由于对23Q1进行去库，整体头部负极排产均有所影响，公司主打高端负极，客户结构优质，海外等客户有望随电动车欧美放量。 ⚡新材料平台不断延伸：公司不断完善锂电材料业务线，基膜产线开启下游客户验证，布局复合集流体等新材料项目，有望持续增厚公司利润。 □投资建议：公司治理优质，持续推进新材料平台建设，预计23年负极出货24万吨，涂覆出货60亿平，合计利润约40亿，继续推荐。