新宙邦的后市观点【电车姚云峰】电解液下行充分预期，氟化工之

□新宙邦的后市观点 【电车姚云峰】 电解液下行充分预期，氟化工之星冉冉升起 电解液行业Q1有望逐步企稳，下行压力已充分预期：目前六氟价格已在底部波动，23年Q1电解液竞争压力加剧，价格及吨利润预计环比Q4有一定下降幅度，市场已充分预期。 公司客户结构稳定，有望保持稳定的量增，且预计23Q2开始无较大吨利润下行空间。 氟化工业务23H2步入加速放量期：此前，3M公司预计在2025年底之前退出含氟聚合物、氟化液等产品，新宙邦全球份额有望显著提升，氟化液单吨利润达20万+，24年有望扩产至4-5k吨，对应利润弹性为10亿。 公司其他氟产品Q3有望逐步投产，23Q3-Q4氟化工年化利润有望从6亿提升至10亿，氟化工业务利润占比将大幅提升。公司电解液Q1吨利润有望企稳，客户稳定销量预计维持高增。 氟化工23H2将逐步进入爆发增长期，迎接估值切换，继续推荐。