【国金市场热点跟踪220921】五粮液后市观点【食饮叶韬】<

【国金市场热点跟踪220921】 □五粮液后市观点 □【食饮叶韬】 ⚡从近期渠道反馈来看，目前普五发货进度80%左右，回款更高（大部分经销渠道预计9月底可以完成全年回款，此前大商已经通过票据形式完成全年回款；个别区域疫情扰动下进度或有延后，河南/江苏进度已在90%+）；批价975元+，中秋期间略有上涨，节后伴随成都解封货流常态下批价有所回调；库存1~1.5个月；公司未明确年底的确切补贴，但预计会通过人员费用、品鉴等其他方式给予补贴，部分区域有价格管控。 ⚡考虑渠道推进进度，我们预计Q3收入端增速12%左右，利润端会更有弹性。 整体而言我们认为五粮液品牌力仍坚固，动销端维持正增长彰显韧性，我们对往后普五批价走势仍保持乐观预期，目前股价对应明年估值约20X，低预期性价比标的建议关注。 □家电四季度观点和重点标的 □【家电谢丽媛】 ⚡Q3淡季消费信心修复中，8月数据整体趋稳，关注热夏空调旺季+Q4旺季布局小家电。 市场风格向稳健切换+Q3白电龙头空调高增+原材料带来利润修复催化，市场情绪加持叠加估值切换至明年，推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家。 ⚡极米科技8月电商超品日实现销量增长，IP及系统升级，持续提升品牌形象及用户粘性，目前回调建议重点关注；小熊电器、新宝股份Q3业绩修复弹性较大，推荐关注。 扫地机竞争格局向好，龙头再推洗地机新品，科沃斯新品芙万Station（5999元），配备空间站、石头新推A10Plus（2999元）性价比突出，产品加码，底部关注。