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商贸零售行业定期报告:2022年12月社零数据点评:全年名义同比-0.2%,期待消费复苏

商贸零售2023-01-17王薇娜华创证券立***
商贸零售行业定期报告:2022年12月社零数据点评:全年名义同比-0.2%,期待消费复苏

事项: 社零总额:2022年12月社零40542亿元,名义同比-1.8%(较前值+4.1pct),高于预期,主要12月疫情影响下药品需求高增,以及受益春节+主观出行意愿提升,汽车消费市场回暖;除汽车以外的消费品零售额同比-2.6%。1~12月社零439733亿元,名义同比-0.2%,除汽车以外的消费品零售额同比-0.4%。 限额以上:12月限额以上单位消费品零售额17071亿元,同比-1.3%(较前值+4.5pct),高于整体0.5pct;1~12月限额以上单位消费品零售额170903亿元,同比+1.4%,高于整体1.6pct。 按消费类型分,12月餐饮收入4157亿元,同比-14.1%(较前值-5.7p Ct ),系居家隔离下,接触型消费场景供给端和需求端均受限,其中限额以上同比-17.8%(较前值-10.3pct)。1~12月餐饮收入同比-6.3%(较21年-24.9pct);12月商品零售36385亿元,同比-0.1%(较前值+5.5pct),其中限额以上-0.2%(较前值+5.5pct)。1~12月商品零售同比+0.5%(增速较21年持平)。12月限额以上餐饮和商品收入均跑输大盘,系主流企业集中于城镇。 评论: 粮油食品、饮料消费坚挺。12月CPI环比持平,同比上涨1.8%,其中受季节性因素影响,食品(猪肉、鲜果等)价格同比+3.7%,环比+0.4%。粮油食品(当月同比+10.5%,较上月同比数据+6.6pct,全年同比增速+8.7%,下同)、饮料(同比+5.5%,-11.7pct,+5.3%)同比正增长,而烟酒(同比-7.3%,-5.3pct,+2.3%)同比下滑,推测感染和康复阶段居民消费场景减少,日用品(同比-9.2%,-0.1pct,-0.7%)。 可选消费全面受冲击,纺织服装、通讯器材增速较上月有所回暖。12月化妆品(同比-19.3%,-14.7pct,-4.5%)、金银珠宝(同比-18.4%,-11.4pct,-1.1%)、纺织服装(同比-12.5%,+3.1pct,-6.5%)、通讯器材(同比-4.5%,环比+13.1pct,-3.4%)消费额均下滑,其中化妆品、金银珠宝需求较11月进一步承压。 地产消费链相对低迷,汽车消费转正,囤药需求高涨。12月家电(同比-13.1%,+4.2pct,-3.9%),家具(同比-5.8%,-1.8pct,-7.5%)、装潢建材(同比-8.9%,+1.1pct,-6.2%)仍受地产扰动;根据中汽协数据,12月乘用车零售量同比+3%,环比+31.4%,系多居民出行意愿修复以及春节消费前置,汽车消费端(同比+4.6%,+8.8pct,+0.7%),增速转正;石油及制品(同比-2.9%,-1.3pct,+9.7%); 中西药品(同比+39.8%,+31.5%,+12.4%)受居民囤药需求增长迅速。 1~12月网上零售额增速+4%。1~12月网上零售额137853亿元,累计同比+4%; 12月网上零售额约13268亿元,同比+9.3%,较上月+8.9pct。 12月实物网上零售渗透率约为30.2%。1~12月实物网上零售额119642亿元,累计同比+6.2%(较21年5.8-pct),占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别30.2%、27.2%、34.2%。12月实物网上零售额11544亿元,当月同比+15.6%,较上月增速+11.7pct。实物商品网上零售额中,1-12月吃、穿和用类商品累计同比+16.1%/+3.5%/+5.7%。 1~12月非实物网上零售额18211亿元,累计同比-20.3%,较21年增速-34.4pct,全年受疫情影响线上OTA等预定下滑。 全年线下消费承压。1~12月【社零总额-实物网上商品零售额】320091亿元,累计同比-3.8%;12月同比-7.3%(较11月+3.2pct)。 风险提示:疫情反复、消费复苏不及预期等。 1、社零总体数据 ※12月社会消费品零售总额40542亿,名义同比-1.8%;扣除汽车同比-2.6% ※1~12月社会消费品零售总额439733亿,名义同比-0.2%,除汽车外同比-0.4% 图表1月度社零总额(亿元)和当月同比(%) ※分区域,12月城镇/乡村消费品零售总额,同比-1.8%/-1.3% ※分类型,12月商品零售/餐饮收入零售总额,同比-0.1%/-14.1% 图表2城镇与乡村社零增速 图表3社零中商品零售与餐饮增速 2、社零中限额以上数据 ※12月限额以上单位消费品零售额17071亿元,同比-1.3% ※12月限额以上商品零售/餐饮收入,同比-0.2%/-17.8% 图表4月度限额以上单位消费品零售额(亿元)和当月同比 图表5限额以上商品零售增速 图表6限额以上餐饮收入增速 3、限额以上分品类数据 图表7限额以上分品类数据 ※必选消费:粮油食品+10.5%、饮料+5.5%、烟酒-7.3%、日用品-9.2% ※可选消费:服装-12.5%、化妆品-19.3%、金银珠宝-18.4%、通讯器材-4.5% 图表8限额以上必选消费增速(%) 图表9限额以上可选消费增速(%) ※居住消费:家电-13.1%、家具-5.8%、建材-8.9% ※汽车消费:汽车+4.6%、石油及制品-2.9% 图表10限额以上居住消费增速(%) 图表11限额以上汽车消费增速(%) 4、网络零售数据 ※1~12月网上零售额137853亿,累计同比+4%;12月网上零售额13268亿,同比+9.3%,较上月+8.9pct ※1~12月实物网上零售额119642亿,累计同比+6.2%,占比商品零售30.2%,占比社零27.2%,占比扣除汽车后商品零售34.2% ※12月实物网上零售额11544亿,当月同比+15.6%,较上月+11.7pct ※其中,网上吃/穿/用,累计同比+16.1%/+3.5%/ +5.7% ※1~12月非实物网上零售额18211亿,累计同比-20.3% 图表12网上商品和服务零售额(亿元)和增速(%) 图表13实物商品网上零售额(亿元)和增速(%) 图表14实物商品网上零售额占比 图表15实物商品网上零售额中吃、穿、用增速(%) 5、风险提示:疫情反复、消费复苏不及预期等。