商贸零售行业定期报告：2022年6月社零数据点评：社零同比转正，可选消费回暖

事项： 社零总额：2022年6月社零38742亿元，名义同比+3.1%（较前值+9.8pct），好于预期，主要系汽车消费提振和餐饮环比回暖，除汽车以外的消费品零售额同比+1.8%。22H1社零210432亿元，名义同比-0.7%，除汽车以外的消费品零售额同比-0.1%，其中Q2受疫情影响较大，社零同比-4.6%，环比-6.3%。 按消费类型分，6月份餐饮收入3766亿元，同比-4.0%（较前值+17.1pct），其中限额以上-2.2%（较前值+18.6p Ct ），疫情企稳下，餐饮恢复明显；商品零售34977亿元，同比+3.9%（较前值+8.9pct），其中限额以上+8.1%（较前值+14.6pct），电商大促带动下，主流企业恢复更快，且汽车销售回暖，拉高限额以上增速。22H1餐饮同比下滑7.7%，较19H1下滑5.8%，尚未恢复到疫情前水平，其中22Q2较19Q2下滑11.7%；22H1商品零售较同比增长0.1%，Q2同比-3.3%，跟19年同期相比，22Q2增长6.5%。 评论： 必选消费增速有所回落。2022年6月CPI环比持平，同比上涨2.5%（较上月+0.4pct）。 6月食品价格环比下降1.6%，主要受供应增加、物流好转和囤货需求减少等因素影响。 粮油食品（当月同比+9.0%，较上月同比数据-3.3pct，下同）、饮料（同比+1.9%，-5.8pct）、烟酒（同比+5.1%，+1.3pct）、日用品（同比+4.3%，+11.0pct）。Q2囤货需求下，必选消费相对坚韧，6月日用品环比改善明显，预计部分需求延后至618大促。 可选消费环比增速明显上行。6月疫情企稳、物流恢复叠加电商大促带动下，可选需求回暖明显。金银珠宝（同比+8.1%，+23.6pct），婚庆需求料疫情后有所释放，化妆品（同比+8.1%，+19.1pct），通讯器材（同比+6.6%，+14.3pct），纺织服装（同比+1.2%，+17.4pct）。 地产后周期表现不一，家电同比率先扭正，汽车销售超预期。618大促和气温升高下，家电率先回暖，同比扭正；建材和家具受线下安装属性影响，恢复速度相对较慢，但环比均有所改善，家电（同比+3.2%，+13.8pct）、家具（同比-6.6%，+5.6pct）、装潢建材（同比-4.9%，+2.9pct）。得益于央地系列汽车政策的加码，6月汽车消费大超预期，根据中汽协数据，6月我国汽车产销同比分别+28.2%/+23.8%。其中，新能源汽车产销同比均增长1.3倍，汽车消费端（同比-16.0%，+15.6pct），贡献近3成限额以上商品零售。 石油及制品（同比+8.3%，+3.6pct）。 6月网上零售额增速小幅提振。上半年网上零售额63007亿元，累计同比+3.1%；Q2网上零售额同比下滑0.5%，较Q1增速6.6%下滑7.1pct；6月网上零售额有所回暖，达到13403亿元，同比+4.0%，较上月+1.1pct。 实物网上零售渗透率持续提升至29.9%。上半年实物网上零售额54493亿元，累计同 比+5.6%（较前值持平），占比【商品零售】【社零】/ 分别29.9%、 25.9%、32.2%，较上月约增加1.0~1.4pct。Q2疫情反复下，实物网上零售额同比增长 7.5%，较Q1增速8.8%下滑1.3pct。6月实物网上零售额11775亿元，当月同比+8.2%， 较5月增速下滑6.1pct（5月基数较高）。实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品累 计同比+15.7%/+2.4%/+5.1%，均有所回暖。 上半年非实物网上零售额8514亿元，累计同比-21.7%，6月当月同比-18.9%，较5月增速+27.0pct。 线下消费受疫情影响拖累，6月有所回暖。1~6月【社零总额-网上商品和服务零售额】147425亿元，累计同比-2.2%；6月同比+2.6%（较5月+13.3p Ct ）。 风险提示：疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 1、社零总体数据 ※6月社会消费品零售总额38742亿，名义同比+3.1%；扣除汽车同比+1.8% ※1~6月社会消费品零售总额210432亿，名义同比-0.7%，除汽车外同比-0.1% 图表1月度社零总额（亿元）和当月同比（%） ※分区域，6月城镇/乡村消费品零售总额，同比+3.1%/+2.7% ※分类型，6月商品零售/餐饮收入零售总额，同比+3.9%/-4.0% 图表2城镇与乡村社零增速 图表3社零中商品零售与餐饮增速 2、社零中限额以上数据 ※6月限额以上单位消费品零售额16541亿元，同比+8.1% ※6月限额以上商品零售/餐饮收入，同比+8.8%/-2.2% 图表4月度限额以上单位消费品零售走势 图表5限额以上商品零售增速 图表6限额以上餐饮收入增速 3、限额以上分品类数据 图表7限额以上分品类数据 ※必选消费：粮油食品+9.0%、饮料+1.9%、烟酒+5.1%、日用品+4.3% ※可选消费：服装+1.2%、化妆品+8.1%、金银珠宝+8.1%、通讯器材+6.6% 图表8限额以上必选消费增速（%） 图表9限额以上可选消费增速（%） ※居住消费：家电+3.2%、家具-6.6%、建材-4.9% ※汽车消费：汽车+13.9%、石油及制品+14.7% 图表10限额以上居住消费增速（%） 图表11限额以上汽车消费增速（%） 4、网络零售数据 ※1~6月网上零售额63007亿，累计同比+3.1%；6月网上零售额13403亿，同比+4%，较上月+1.1pct ※1~6月实物网上零售额54493亿，累计同比+5.6%，占比商品零售28.6%，占比社零25.9%，占比扣除汽车后商品零售32.2% ※6月实物网上零售额11775亿，当月同比+8.2%，较上月-6.1pct ※其中，网上吃/穿/用，累计同比+15.7%/ +2.4%/ +5.1% ※1~6月非实物网上零售额8514亿，累计同比-21.7% 图表12网上商品和服务零售额（亿元）和增速（%） 图表13实物商品网上零售额（亿元）和增速（%） 图表14实物商品网上零售额占比 图表15实物商品网上零售额中吃、穿、用增速（%） 5、风险提示：疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。