美容护理行业周报：科思股份业绩高增，国货龙头增速强劲

证科思股份业绩高增，国货龙头增速强劲 券 研——美容护理行业周报（20230109-0114） 究增持（维持）主要观点 报 告科思股份净利润高增，看好未来成长空间。1月11日，公司发布业绩 行业:美容护理 预告，归母净利同增170.95%-201.05%。22年公司量价驱动受益明 日期: 2023年01月15日 显，收入持续增长，盈利能力提升明显，公司市场地位稳步提升，募投项目产品逐步放量，叠加22年海外疫后复苏出行需求恢复，竞争对 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 联系人:王盼 Tel:021-53686243 E-mail:wangpan@shzq.comSAC编号:S0870121120007 最近一年行业指数与沪深300比较 5% 1% -3%01/22 -7% 03/22 06/2208/2210/2201/23 11% 14% 18% 22% 26% 美容护理沪深300 行业 报 周- - - - - 相关报告： 《华东医药医美新进展，国货新品牌力量崛起》 ——2023年01月08日 《美容护理板块领跑，线下消费场景复苏》 ——2023年01月03日 《分化加剧，品牌向上》 ——2022年05月28日 手巴斯夫产能受限。公司自21Q4以来基于原材料和海运费价格大幅上涨采取产品价格调整措施逐步落地，整体产能利用率提升，新产品产能逐步释放，助力公司主营业务毛利率提升。作为全球重要化学防晒剂制造商，公司研发、品控完善，国际客户基础深厚，化妆品防晒行业景气度高，伴随新型防晒剂与化妆品原料工艺取得进展，及品牌矩阵丰富，预计将为公司打开中长期持续成长空间。 贝泰妮红杉聚业减持，高端品牌线下加速布局。2023年1月12日， 公司披露第二大股东红杉聚业即披露公告之日起3个交易日后的3个 月内以大宗交易方式合计减持公司股份不超过1059万股（即不超过公司总股本的2.5%），减持原因为自身资金需求。AOXMED首家线下专柜开业，持续布局高端线。2023年1月9日，贝泰妮旗下高端护肤品牌AOXMED瑷科缦在北京汉光百货开设全国首家门店，22年7月品牌官网上线后，正式布局线下。品牌高端线加速布局，有望打开公司又一增长曲线。 国货美妆龙头线上高增，国际大牌分化明显。2022年线上国货化妆品龙头品牌整体销售呈现高增长趋势，珀莱雅、薇诺娜、瑷尔博士线上销售大幅上升，同比+57.3%、+42.4%、38.1%；润百颜线上累计销售额为10.84亿元，同比增长8.1%；丸美线上累计销售额为8.57亿元，同比增长为5.7%，平稳增长。御泥坊、玉泽部分承压，同比-43.6%、 -50.3%。国际品牌分化明显，日韩品牌销售承压。欧美大牌依旧表现出色，2022年欧莱雅线上销售额累计80.09亿元，同比上升12.5%；雅诗兰黛线上累计销售额为55.94亿元，同比上升10.0%；玉兰油线上累计销售额为49.76亿元，同比增长84.0%；日韩品牌中国市场承压，资生堂线上累计销售额为24.99亿元，同比增长为-14.4%；雪花秀线上累计销售额为14.20亿元，同比增长为-40.6%；后WHOO线上累计销售额为25.14亿元，同比增长为-30.9%。 本周行情回顾： 本周申万美容护理行业指数较上周上涨2.14%，板块整体跑赢上证指数0.95个百分点；板块整体跑输沪深300指数0.21个百分点。上证指数上涨1.19%，沪深300上涨2.35%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%。在31个申万一级行业中，美容护理排名第9。本周美容护理各二级行业中，化妆品下跌1.50%，个护用品上涨1.36%。 投资建议 疫后线下消费场景修复，轻医美需求回升。医美板块建议关注天使针销售顺利、各产品研发陆续推进的医美针剂龙头爱美客；以及医美板业务增长亮眼，管线布局丰富的华东医药。化妆品板块持续关注线下高端新品AOXMED加速布局，功效型护肤赛道龙头贝泰妮；线上增速 行业周报 强劲，品类矩阵完善，多维度构建品牌壁垒的珀莱雅；以玻尿酸为基本盘，研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道，有望实现胶原蛋白量产的华熙生物；以及剥离地产，聚焦大健康，消费属性增强，及拓展胶原蛋白业务的鲁商发展。 风险提示 消费市场持续低迷；新品推出不及预期；行业需求复苏低于预期；政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东减持风险。 目录 1本周市场回顾4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 2标的公司及重点品牌跟踪5 2.1贝泰妮：股东减持，全渠道加速拓展5 2.2美妆行业品牌新品跟踪8 2.3美妆行业龙头品牌线上销售情况8 3行业要闻及公告10 3.1行业新闻10 3.2公司公告12 3.3上市公司业绩披露日期预告13 4风险提示：14 图 图1：本周市场表现（%）4 图2：申万美容护理子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（美妆）（%）4 图4：指数成分股涨幅Top10（美妆）（%）5 图5：指数成分股跌幅Top10（美妆）（%）5 图6：AOXMED瑷科缦北京汉光百货专柜8 图7：AOXMED瑷科缦产品8 表 表1：AOXMED三大系列产品7 表2：2022年国货品牌线上渠道销售情况，亿元，%9 表3：2022年国际品牌线上渠道销售情况，亿元，%9 表8：医美化妆品上市公司业绩披露预告日期13 1本周市场回顾 1.1板块行情回顾 本周申万美容护理行业指数较上周上涨2.14%，板块整体跑赢上证指数0.95个百分点；板块整体跑输沪深300指数0.21个百分点。上证指数上涨1.19%，沪深300上涨2.35%，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%。在31个申万一级行业中，美容护理排名第9。本周美容护理各二级行业中，化妆品下跌1.50%，个护用品上涨1.36%。 图1：本周市场表现（%）图2：申万美容护理子行业表现（%） 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 一周涨跌幅（%） 2.00 2.93 2.14 2.35 2.06 1.19 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 一周涨跌幅（%） 1.36 化妆品(申万) 个护用品(申万) -1.50 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：申万一级行业表现（美妆）（%） -1.06 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 非银金融(申万) 食品饮料(申万)煤炭(申万) 有色金属(申万)农林牧渔(申万)医药生物(申万)家用电器(申万)建筑材料(申万)美容护理(申万)汽车(申万) 纺织服饰(申万)电力设备(申万)传媒(申万) 银行(申万) 电子(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)交通运输(申万)通信(申万) 商贸零售(申万)石油石化(申万)基础化工(申万)钢铁(申万) 社会服务(申万)环保(申万) 建筑装饰(申万)计算机(申万)综合(申万)房地产(申万) 公用事业(申万) 国防军工(申万) 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 本周美容护理行业涨幅排名前五的个股为华业香料上涨10.17%、百亚股份上涨8.38%、奥园美谷上涨7.30%、爱美客上涨7.17%、稳健医疗上涨4.84%；排名后五的个股为名臣健康下跌10.65%、科思股份下跌7.02%、青松股份下跌6.97%、广州浪奇下跌5.36%、贝泰妮下跌4.75%。 图4：指数成分股涨幅Top10（美妆）（%） 一周涨跌幅（%） 10.17% 8.38% 7.30%7.17% 4.84% 4.38%4.36% 2.78% 2.52% 2.23% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：指数成分股跌幅Top10（美妆）（%） 一周涨跌幅（%） 0.0 -1.16% -0.81% -2.67%-2.49% -5.26% -4.75% -7.02%-6.97% -10.65% 0.0 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 资料来源：Wind，上海证券研究所 2标的公司及重点品牌跟踪 2.1贝泰妮：股东减持，全渠道加速拓展 红杉聚业减持计划披露，贝泰妮股价或受影响。2023年1月12日，公司发布公告称收到持股5%以上股东红杉聚业出具的《关于贝泰妮减持计划的告知函》。股东红杉聚业计划在公告披露之日起3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持公司股份不超过1059万股（即不超过公司总股本的2.5%），减持原因为自身资金需求。行业基本面尚待拐点，第二大股东红杉聚业减持计划公布背景下，公司股价或将低迷。 2022年以来贝泰妮大股东减持情况梳理： 1）2022年4月25日公告减持计划，4-6月期间，第二大股东红杉减持4%（大宗交易方式），持股比由21.58%降至17.58%； 第四大股东重楼减持1%（其中大宗交易减持0.61%、集中竞价减持0.39%），持股比由5.91%降至4.91%。 2）2022年7月22日公告减持计划，7-11月期间，第三大股东臻丽咨询拟通过大宗或集中竞价减持3%，实际共减持0.79% （其中大宗交易减持0.2%、集中竞价减持0.59%），持股比例由8.81%降至8.03%。 3）2022年8月23日公告减持计划，9-11月期间，红杉减持 3%（大宗交易方式），持股比例由17.58%降至14.58%。 4）2022年12月9日公告减持计划，臻丽咨询拟通过大宗或集中竞价减持3%，预计减持完毕后持股比例由8.03%降至5.03%。 5）2023年1月12日公告减持计划，红杉聚业拟通过大宗交易方式减持2.5%，预计减持完毕后持股比例由14.58%降至12.08%。 AOXMED首家线下专柜开业，持续布局高端线。2023年1月9日，贝泰妮旗下高端护肤品牌AOXMED瑷科缦在北京汉光百货开设全国首家门店，22年7月线上官网成功开设后，转战线下。产品方面，针对不同消费人群，AOXMED官网有三个产品系列：专妍系列，专为专业美容项目后0-28天提供精准护理方案；美妍系列，针对准医美人群提供功效型抗老护肤产品，线下专柜主打美妍系列，解决消费者日常专业护肤需求；以及萃研系列。线下专柜方面，门店设计结合了东方传统设计美学，也与当代科技与艺术的精妙融合，门店设计细节代表品牌对科学的严谨态度和对功效的精准把握，突出品牌定位。 表1：AOXMED三大系列产品 系列 产品名称 图片 功效 价格/规格 美研 瑷科缦紧致凝时臻颜精华水 沁透保湿，修护强韧，提升紧致，缓减细纹，令肌肤柔润紧实 50ml、150ml 瑷科缦紧致凝时臻颜精华液 帮助促进胶原蛋白生成，有效延缓老化进程，提升紧致，盈润滋养，缓减细纹，强韧屏障，令肌肤弹润紧实 15ml/瓶30ml/瓶 瑷科缦紧致凝时臻颜日霜 帮助促进胶原蛋白生成，有效延缓老化进程，提升紧致，凝润滋养，缓减细纹，强韧屏障，令肌肤柔润紧实 60g/罐 瑷科缦多层修护舒颜精华露 有效提升肌肤防御力，舒润维稳，强韧紧致，修护屏障，令肌肤稳定舒适，盈润饱满 15ml/瓶30ml/瓶 瑷科缦多层修护舒颜面霜 有效提升肌肤防御力，舒润滋养，强韧紧致，修护屏障，令肌肤稳定舒适，柔润紧实 60g/罐 瑷科缦舒润温和洁面膏 温和清洁，舒缓保湿，强韧屏障，令肌肤稳定舒适，净透水润 50g/支 100g/支 萃妍 AOXMED茯苓γ-氨基丁酸饮品 γ-氨基丁酸成分有助于改善睡眠等 280ml（10mlx28） AOXMED刺梨石榴饮品 刺梨富含维生素C，维生素C在促进肌肤胶原再生、抗衰老中发挥重要作用 280ml（10mlx28） 专研 AOXM