美容护理行业月度点评：板块整体回暖，国货品牌延续高增

美容护理 板 块整 体 回 暖，国 货 品 牌表 现 亮 眼 2024年06月18日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 市 场 行 情 回 顾：上月（2024年5月16日-6月15日，下同），申万美容护理指数下跌10.02%，在申万一级31个子行业中排名第29位，分别跑输上证、沪深300和创业板指7.22pct、7.69pct和7.44pct。其中，美容护理二级子板块中的个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨跌幅分别为-10.73%、-14.36%和-7.52%。 行 业 数 据 跟 踪 ：1）渠 道 端 ，受618前置影响，各平台销售环比显著提速 。据青眼资讯统计，5月，天猫、抖音、快手渠道合计口径（护肤+彩妆）月度GMV分别为180.1亿元、194.15亿元、31.8亿元，环比增长103.2%/34.3%/53.2%。2）品 类 端 ，护 肤 品 环 比 改 善 优 于 彩 妆 品 类 。5月护肤品类，天猫、抖音、快手月度GMV分别为142.92亿、141.85亿元、27.24亿元，环比增长116.4%/41.8%/54.1%；彩妆品类，淘宝、抖音、快手渠道月度GMV分别为37.18亿元、52.3亿元、4.56亿元，环比分别增长64.5%/17.4%/48.1%。3）品 牌 端 ，受618预 售 取 消 影 响 ，中 小 品 牌 表 现 相 对 不 佳 ，头 部 品 牌 增 长亮眼。5月，护肤品类，天猫渠道GMV排名前三的为：珀莱雅、欧莱雅和兰蔻；抖音渠道排名前三的为韩束、珀莱雅和欧莱雅；彩妆品类，天猫渠道排名前三的为彩棠、肌肤之钥和圣罗兰；抖音渠道排名前三的为圣罗兰、花西子和方里。 张 曦月分 析师执业证书编号:S0530522020001zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 1美容护理行业2024年5月月报：618大促临近，板块关注度持续拉升2024-05-172美容护理行业2024年4月月报：业绩催化市场情绪升温，关注超预期表现2024-04-183美容护理行业2024年3月月报：品牌推陈出新加速，叠加春季出游场景催化，市场回暖可期2024-03-22 核 心 观 点 ：1）化 妆 品 ：5月 份 表 现 超 预 期，环 比 增 长 明 显改善。短期来看，受618前置以及预售取消，以及各品牌商大促期间持续加码影响，5月化妆品增长强势打破悲观预期，整体销售明显转好。长期来看，消费持续复苏，再叠加2023年持续去库存后迎来的景气改善，具备高性价比，品牌势能逐级向上的国货品牌有望进一步崛起，抢占更多市场份额。建议关注：①增长动能强劲、品牌势能持续向上国货龙头珀莱雅；②细分龙头地位稳固，业绩有望迎来拐点的敏感肌龙头贝泰妮。2）医 美 ：多 款 医 美 产 品 获 批 ，重 组 胶 原 蛋 白 、再 生 针剂、肉毒等 热 门 赛 道 高 景 气 大 概 率 延 续 。短期来看，近期多款产品获批落地，助推了行业增长，再生针剂、肉毒、重组胶原等热门赛道高景气大概率延续。长期来看，渗透率提升、轻医美化率提升、国产替代率提升逻辑持续演绎，供需双发展局面延续，持续看好医美板块的成长性。建议关注：拿证壁垒强、业绩增长确定性强的合规医美龙头爱美客。维持行业“同步大市”评级。 风 险 提 示 ：行 业政策风险；消费需求增长不及预期风险；行业竞争加 剧 风险；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升风险等。 内容目录 1核心观点..................................................................................................................42市场表现回顾...........................................................................................................52.1行情回顾..................................................................................................................................................52.2行业估值..................................................................................................................................................62.3个股情况..................................................................................................................................................63行业信息跟踪...........................................................................................................73.1社零数据情况.........................................................................................................................................73.2化妆品数据..............................................................................................................................................73.3行业要闻资讯.........................................................................................................................................94相关公司公告..........................................................................................................114.1水羊股份：发布2023年度权益分派实施公告...........................................................................114.2贝泰妮：发布2023年年度权益分派实施公告...........................................................................114.3敷尔佳：发布2023年年度权益分派实施公告...........................................................................114.4青松股份：发布了关于回购公司股份进展的公告.....................................................................125风险提示................................................................................................................12 图表目录 图1：2024.05.16-2024.06.15市场表现..........................................................................5图2：申万美容护理行业板块涨跌情况（%） ...............................................................5图3：2024.05.16-2024.06.15申万一级行业涨跌幅情况（%）........................................5图4：申万一级子行业2024年1-6月涨跌幅情况（%）................................................6图5：美容护理、沪深300和全部A股历史估值情况...................................................6图6：美容护理板块相对市盈（中位数，剔除负值）....................................................6图7：美护行业2024.5.16-2024.6.15涨跌幅前五（%）.................................................7图8：美护行业2024年1-6月涨跌幅前五（%）..........................................................7图9：社零累计同比情况（%）....................................................................................7图10：5月化妆品社零消费情况（亿元，%） ..............................................................7图11：淘系美妆类目月度GMV数据（亿元，%）.......................................................8 表1：2024年5月抖音渠道品类GMV变化.................................................................8表2：2024年5月快手渠道品类GMV变化.................................................................8表3：天猫、抖音渠道5月美容护肤类品牌TOP10.......................................................9表4：天猫、抖音渠道5月彩妆/香水类品牌TOP10......................................................9 1核心观点 化妆品部分，从社零数据来看，5月化妆品社零总额为406亿元，同比增长18.7%，较上月提升21.4个百分点，环比明显改善。1）渠道端，受618前置影响，各平台销售环比显著提速。据青眼资讯统计，2024年5月，天猫、抖音、快手渠道合计口径（护肤/个护+彩妆/香水）月度GMV分别为180.1亿元、194.15亿元、31.8亿元，环比对应增长103.2%、34.3%、53.2%。2）品类端，护肤品环比改善优于彩妆品类。据青眼资讯统计，2024年5月，护肤/个护品类，天猫、抖音、快手月度GMV分别为142.92亿、141.85亿元、27.24亿元，环比对应增长116.4%、41.8%和54.1%；彩妆/香水品类，淘宝、抖音、快手渠道月度GMV分别为37.18亿元、52.3亿元、4.56亿元，环比分别增长64.5%、17.4%和48.1%。3）品牌端，受6