贵金属周报：美12月CPI数据支持下次加息25基点，金价短线警惕回调风险

贵金属周报 美12月CPI数据支持下次加息25基点，金价短线警惕回调风险 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年1月15日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周黄金价格持续上扬，连续第四周上涨，周飙升近3%，突破1900 美元的关键水平并触及1920美元/盎司，收于9个月高位。本周现货黄金大涨55.11美元或2.96%，COMEX黄金本周大涨53.3美元或2.85%，最高触及1935.3美元，收报1923美元。本周金价的上涨主要受美国CPI数据加速回落以及美联储官员讲话的影响，美元指数加速下滑，美国国债收益率下跌，二者推动金价本周上涨，美元指数暴跌171点，跌幅达到1.6%，本周五一度触及101.98，如今美元指数已回落至2022年6月左右的水平。 【重要资讯】 美国去年12月CPI完全符合预期，同比上升6.5%，为2021年10月以来最低值，也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降。核心CPI同比上涨5.7%，也符合市场预期，前值是6％。从月率来看，12月CPI下降0.1%，低于市场预期的0%，前值为0.1%，是自2020年5月以来首次转负。核心CPI月率数据符合预期，上升了0.3%，前值为0.2%。美国12月CPI连续第三个月增长放缓，进一步证明物价压力已见顶，让美联储有望再次放缓加息步伐，也令市场更加相信美联储稳处减速加息的正轨，下次美联储加息25个基点的可能性摆上台面。哈克、 戴利、博斯蒂克、柯林斯等多位美联储官员对下次会议上加息25个基点持开放态度。 【操作建议】 从技术形态上看近期黄金短期和中期趋势都明显上升，本周金价持续突破1880、1900美元的关键阻力位，产生强烈的看涨信号，这暗示金价后市将进一步上涨。下一个目标是1940美元/盎司和1960美元/盎司。尽管金价下周仍有上涨空间，但投资者在目前水平应谨慎行事，金价在当前水平上盘整的风险越来越大。投资者应寻求逢低买入黄金，不要追逐市场，因为金价可能会迅速回调，因此看涨的投资者可能必须保持敏捷。从日线图和周线图来看，RSI指标指向黄金已经出现超买状态。 一、宏观分析： 本周黄金价格持续上扬，连续第四周上涨，周飙升近3%，突破1900美元的关键水平并触及1920美元/盎司，收于9个月高位。本周现货黄金大涨55.11美元或2.96%，COMEX 黄金本周大涨53.3美元或2.85%，最高触及1935.3美元，收报1923美元。本周金价的上涨主要受美国CPI数据加速回落以及美联储官员讲话的影响，美元指数加速下滑，美国国债收益率下跌，二者推动金价本周上涨，美元指数暴跌171点，跌幅达到1.6%，本周五一度触及101.98，如今美元指数已回落至2022年6月左右的水平。 世界黄金协会周一发布的一份报告显示，实物支持的全球黄金ETF在2022年出现了30亿美元的资金流出，相当于持有量减少了110吨，同比下降3%。报告称，去年前四个月，“由于地缘政治风险成为焦点”，黄金需求激增，但随着“激进的加息主导了叙事”，涨势稳步回落。世界黄金协会报告称，去年12月份，黄金ETF的需求连续第八个月下降，全球黄金持有量减少了4吨，但在同月金价上涨3%的背景下，资金流出/需求下降的速度继续放缓。 本周三世界银行将2023年全球GDP增速预期大幅下调至1.7%，并警告存在衰退风险，这也对避险黄金构成了一定的支撑。具体来看，世界银行将2023年全球GDP增长预期从去年6月份的增长3.0％下调至增长1.7％，这将是继2009年和2020年的经济衰退后，近30年来全球增长速度第三低的一年。世界银行预计美国2023年GDP将增长0.5％，去年6月预测为增长2.2％，这是自1970年以来最弱的非衰退表现。由于能源成本飙升和借贷成本上升，预计2023年欧元区GDP将持平，而去年6月份的预测为增长1.9％。世界银行指出，发达经济体的增长大幅放缓，可能预示着新一轮的全球衰退。“鉴于脆弱的经济状况，任何新的不利事态发展，比如高于预期的通胀、为遏制通胀而突然加息、新冠大流行卷土重来或地缘政治紧张局势升级，都可能将全球经济推入衰退。”世界银行认为，新兴市场和发展中经济体的前景尤其黯淡，因为它们正努力应对沉重的债务负担、疲软的货币和收入增长，以及企业投资放缓。 周四晚间公布的美国去年12月的CPI报告显示，美国12月CPI完全符合预期，同比上升6.5%，(前值7.1％），为2021年10月以来最低值，(即2021年10月以来的最 小同比涨幅），也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降。核心CPI同比上涨5.7%，也符合市场预期，前值是6％。从月率来看，12月CPI 下降0.1%，低于市场预期的0%，前值为0.1%，是自2020年5月以来首次转负。核心CPI数据符合预期，上升了0.3%，前值为0.2%。美国12月CPI连续第三个月增长放缓，进一步证明物价压力已见顶，让美联储有望再次放缓加息步伐，也令市场更加相信美联储稳处减速加息的正轨，有“新美联储通讯社”之称的记者NickTimiraos认为，下次美联储加息25个基点的可能性摆上台面。但12月CPI增速符合预期，并未像前两月那样增速低于预期，这令一些期待通胀更快降温让美联储能在2023年内降息的投资者失望。CPI数据公布后，2023年拥有美联储FOMC货币政策会议投票权的费城联储主席哈克称，支持未来加息幅度都进一步放缓至25个基点。数据公布后美元的即时反应是在大幅上涨 和下跌之间摇摆，美元指数短线拉升约50点后急速下挫约70点，现货黄金一度暴涨近 30美元并突破1900美元大关，随后自高位大幅回落至1880美元下方。但在哈克发声后，最终日元兑美元涨幅超过2%。黄金涨超1%，自5月份以来首次突破每盎司1900美元。 除了哈克外本周多位美联储官员对下次会议上加息25个基点持开放态度。周一（1 月9日）旧金山联储主席戴利接受采访中表示，预计到2024年底PCE通胀将降至接近2%的水平，2025年初达到2%。美联储政策制定者一致认为，通胀比预期的更加持久，可能需要将利率上调至5%以上，并且在一段时间内维持在高位。改变通胀目标根本不在讨论范围之内。戴利认为，5%-5.25%的利率峰值是合理的，不过最终利率水平尚不清楚，将取决于未来的通胀数据。关于下一次的加息幅度，戴利表示，将在下次会议上讨论具体的加息幅度，50个基点或25个基点都是有可能的。；同日亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话称，倾向于最终加息至5.00%-5.25%，然后维持到2024年。他表示，CPI报告继续降温的话，美联储可能会讨论加息25个基点。希望最终可以放缓加息步伐至25个基 点，但时机将取决于数据。；1月11日，美联储柯林斯支持放缓加息步伐，倾向于在2 月会议上加息25个基点。美国波士顿联邦储备银行行长柯林斯(SusanCollins)表示，随 着利率接近峰值，她倾向于支持在央行下次于2月1日结束的会议上加息25个基点。柯林斯还表示，从美联储去年启动的大幅加息转向较小幅度的加息，将为官员们提供更多时间以了解他们的行动如何影响经济。“我认为25或50个基点的加息会是合理的；现 阶段，我倾向于25个基点的加息，但这主要看数据，”柯林斯表示，“随着我们接近将要保持的水平，慢慢调整会让我们在每一次决策前有更多时间评估即将到来的数据。缩小调整幅度给我们提供了更大的灵活性。” 对美联储激进货币政策立场的预期转变，仍是金价最大的看涨因素。整体和核心CPI数据确实有所下降，这使得美联储将放缓加息步伐，但究竟是在2月还是在3月的会议上仍有待观察。CME工具显示，联邦基金利率期货市场预计，美联储下次会议加息25个基点的可能性升至90%以上。互换合约市场还预期，美联储未来两次会议合计加息不足50个基点，其中3月会议有很小可能不加息。 KitcoNews的第一份2023年每周黄金调查显示，华尔街分析师和普通投资者的情绪都非常看涨。许多分析师表示，金价达到2000美元/盎司的目标只是时间问题，经济不 确定性上升和市场基本面变化可能有助于推动金价比预期更早回升至2000美元。本周，18位华尔街分析师参与了KitcoNews的黄金调查。在受访者中，有11位分析师(61%)看好近期黄金的表现，有3位分析师(17%)看空金价下周的表现，另有4位分析师(22%)认为价格将横盘震荡。网上投票共有825人参与。其中，524名受访者(64%)预计下周金价将上涨，190人(23%)认为金价会下跌，另有111人(13%)持中立态度。 （图源：Kitco黄金调查） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：1月10日当周，黄金非商业净持仓较上周141,666 增加8869张合约，至150,535张合约，表明投资者看多黄金的意愿增加。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在1月13日持有量912.14吨，较一周前916.77吨减少了4.63吨。机构投资者的情绪依然较为谨慎。随着投资者押注大型基金可能在年初转向做多黄金，金价可能出现新的投机性买盘。ETF的买盘是值得关注的一个信号，需要看到交易增长势头才可确定黄金牛市的来临。 图源：wind 美国商品期货交易委员会（CFTC）：1月10日当周，投机者持有的白银非商业净多仓较上周30,934减少1921张，至29,013张合约，表明投机者看多白银的意愿有所下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至1月13日持仓量14486.53吨，较上周14585.24吨减少了98.71吨。 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 从技术形态上看近期黄金短期和中期趋势都明显上升，本周金价持续突破1880、1900美元的关键阻力位，产生强烈的看涨信号，这暗示金价后市将进一步上涨。下一个目标是1940美元/盎司和1960美元/盎司。 尽管金价下周仍有上涨空间，但投资者在目前水平应谨慎行事，金价在当前水平上盘整的风险越来越大。投资者应寻求逢低买入黄金，不要追逐市场，因为金价可能会迅速回调，因此看涨的投资者可能必须保持敏捷。从日线图和周线图来看，RSI指标指向黄金已经出现超买状态，相对强弱指数(RSI)维持在70上方。而美元处于严重超卖状态，黄金短期动能的关键是美元，102.17是去年历史性反弹的一个重要回调水平，美联储仍将加息，这可能有助于遏制美元的下行势头。因此金价可能会进行技术调整，然后再延续上升趋势。下行方面，1900美元/盎司构成首个支撑，下一支撑是1880、1860美元/盎司。如果金价失守1860美元/盎司，那么可能继续跌向1830美元/盎司(20日简单移动 平均线处)，只要金价保持在1825-1830美元区间上方，上行势头看起来就很有利。 本周白银表现不如黄金，COMEX白银周线上涨0.433美元（1.81%），收报24.415美元/盎司。白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，中长线可轻仓逢低做多。白银下方的首个支撑是24美元关口，继而是23.69美元、22.4美元，多头将在支撑位附近等待入场的机会。 四、下周重要财经事件 下周需关注达沃斯论坛，世界经济论坛(WEF)将于下周在达沃斯开幕，市场可能会对会议期间的言论敏感。世界经济论坛已经对日益加剧的地缘政治不确定性和持续的通胀威胁表示担忧，任何严峻的前景都可能进一步提振黄金的避险吸引力。此外投资者需要密切关注日本央行的货币政策决定，其可能会为美元提供一些看涨动能，进而打压黄金。 下周一：美国股市将因马丁·路德·金纪念日休