贵金属周报：美2月PCE低于预期，贵金属短线警惕回调风险

贵金属周报 a 美2月PCE低于预期，贵金属短线警惕回调风险 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年4月2日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周金价多次测试并突破2000美元关口，COMEX6月黄金期货本周收盘上涨0.16%（3.2美元），收报1987美元/盎司，最高触及2005.5美元；COMEX5月白银本周上涨3.84%（0.869美元），收报24.235美元/盎司。 【重要资讯】 周四公布的上周初请失业金人数高于预期，国内生产总值(GDP)低于预期，这支持美联储暂停加息议程。截至3月24日当周初请失业金人数意外 上升至19.8万，远高于预期的19.6万和前值的19.1万，这表明劳动力市场可能正在走弱，可能促使美联储暂停加息，而不是在下次会议上加息；去年第四季GDP年化增长率为2.6%，而预期为保持在2.7%不变，表明增长低于预期。这将进一步压低美联储将继续加息以应对物价上涨的预期。该数据导致美元抛售，美元指数自数据发布以来下跌了0.15%，这支持了金价的反弹。；美联储密切关注的通胀指标美国个人消费价格指数(PCE)初值低于预期，这增加了美联储在5月会议上不采取任何行动的可能性，甚至可能在今年晚些时候降息。美国商务部公布的数据显示，2月不包括食品和能源的核心PCE同比（年率）增幅小幅下降至4.6%，预期为4.7%，与1月份持平。核心PCE物价指数环比上升0.3%，预期为0.4%，前值（1月份增幅）为0.5%。；包括食品和能源在内，2月份总体个人消费支出环比增长0.3%，同比增长5%，而1月份分别为0.6%和5.3%。；最新的KitcoNews黄金周度调查显示，散户投资者预计下周黄金不会出现大幅抛售，看涨情绪将在下周继续支撑金价接近纪录高位，至少将维持在当前水平附近。但与普通投资者短期内仍坚定看好黄金不同，华尔街分析师略显犹豫，看涨情绪占比略高。 【操作建议】 目前黄金中长线保持看涨趋势不变，短线高位震荡，在日线图和小时图上可以看出已形成楔形整理图形，随时突破的概率在增加，因此黄金短线存在一定下行风险。 一、宏观分析： 本周金价多次测试并突破2000美元关口，COMEX6月黄金期货本周收盘上涨0.16%（3.2美元），收报1987美元/盎司，最高触及2005.5美元；COMEX5月白银本周上涨3.84%（0.869美元），收报24.235美元/盎司，本周收盘价与年初开盘价格持平。 周一美国联邦存款保险公司(FDIC)周一宣布，第一公民银行(FirstCitizens)股份公司将收购硅谷银行(SiliconValleyBank)的存款和贷款业务，市场对银行体系的担忧减弱，美国国债收益率攀升，令贵金属失去了部分推动其数周升势的避险光环。 周二美国总统拜登表示，他已尽一切可能，利用现有机构来解决银行业危机，但危机“尚未结束”。硅谷银行和签名银行的接连破产，引发了投资者对银行业更广泛的信心丧失，重创了股市，并引发了对全面金融危机的担忧。在上周达成的救助瑞士信贷的交易，以及本周向第一公民银行出售硅谷银行资产的交易，帮助市场恢复了一些平静，但投资者仍担心金融体系中可能存在更多问题。 周四公布的上周初请失业金人数高于预期，国内生产总值(GDP)低于预期，这支持美联储暂停加息议程。截至3月24日当周初请失业金人数意外上升至19.8万，远高于预期的 19.6万和前值的19.1万，这表明劳动力市场可能正在走弱，可能促使美联储暂停加息，而不是在下次会议上加息；去年第四季GDP年化增长率为2.6%，而预期为保持在2.7%不变，表明增长低于预期。这将进一步压低美联储将继续加息以应对物价上涨的预期。该数据导致美元抛售，美元指数自数据发布以来下跌了0.15%，这支持了金价的反弹；尽管鲍威尔声称美联储仍预计今年还会加息一次，但一项基于市场的未来加息指标显示，美联储不加息的可能性更大。在数据发布后，美联储加息0.25%的概率小幅下降至44%。 周五，美联储密切关注的通胀指标美国个人消费价格指数(PCE)初值低于预期，这增加了美联储在5月会议上不采取任何行动的可能性，甚至可能在今年晚些时候降息。美国商务部公布的数据显示，2月不包括食品和能源的核心PCE同比（年率）增幅小幅下降至4.6%，预期为4.7%，与1月份持平。核心PCE物价指数环比上升0.3%，预期为0.4%，前值（1月份增幅）为0.5%。；包括食品和能源在内，2月份总体个人消费支出环比增长0.3%，同比增长5%，而1月份分别为0.6%和5.3%。美国银行表示，“对美联储来说，最令人鼓舞的数据是除住房外的核心服务业——考虑到其与工资通胀的关系，这是美联储的主要关注点。”继1月份环比增长0.5%之后，2月份该成分环比增长0.2%。经济学家表示，这是自 去年7月录得下降0.1%以来最疲软的一次。核心服务(不含住房)的三个月年化通胀率因此从5.0%降至4.8%。美银表示：“尽管这仍处于令人不安的高位，但数据确实表明，这些类别的通胀至少没有恶化。”经济学家们认为，周五的PCE数据将使美联储在5月份加息25个基点，然后按兵不动。个人消费支出报告公布后，市场的反应是美国国债收益率回落，美元小幅下跌，金价迅速但温和跳涨，现货黄金一度拉升逾10美元，随后自高位震荡回落。 美联储方面，尽管疲软的美国经济数据似乎描绘了一幅更加低迷的美国经济图景，表明利率不会上升，但美联储成员的言论似乎发出了相反的信号，周五至少有三名美联储公开市场委员会(FOMC)成员——其中两名是有投票权的成员——站出来表示，他们认为应该采取更多措施来对抗持续的通货膨胀。波士顿联储主席柯林斯在全国商业经济协会的一次会议上表示:“通胀仍然过高，最近的指标强化了我的观点，即要将通胀降至与价格稳定相关的2%目标，还有更多工作要做。”值得注意的是，柯林斯并不是FOMC的投票成员。；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美联储“有更多工作要做”，但他没有说明将采取何种形式。卡什卡利在联邦公开市场委员会有投票权；里士满联储主席巴尔金周四在弗吉尼亚州首席执行官理事会发表演讲时表示，“如果通胀持续，我们可以通过进一步加息来应对。就在几周前，一些人还呼吁加息50个基点。”周五当天联邦基金期货曲线显示，5月加息0.25%的可能性增加至51%，而不加息的可能性为49%。这与一天前的读数相比有了很大的变化，当时同样的指标显示美联储加息的可能性只有44%。 随着全球的去美元化，美元作为全球储备货币的影响力正在减弱，各国纷纷弃用美元、购买黄金以实现外汇储备多元化并支撑本币，这对黄金提供了极其强劲的长期支撑，这也是本周金价反弹向2000美元的主要推动力。本周中国首次通过上海石油天然气交易中心以人民币结算全国液态天然气交易，上周中国和巴西宣布，他们将用雷亚尔和人民币进行贸易和金融交易，不再使用美元。 周五(3月31日)公布的KitcoNews黄金周度调查显示，本周散户投资者的情绪已从上周的一年多高点回落，但仍处于高位。散户投资者预计下周黄金不会出现大幅抛售，看涨情绪将在下周继续支撑金价接近纪录高位，至少将维持在当前水平附近。但与普通投资者短期内仍坚定看好黄金不同，华尔街分析师略显犹豫，看涨情绪占比略高。本周，22位华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查。在参与者中，有11位分析师(占50%)看好近期黄金的表现。与此同时，有3位分析师(14%)下周看空黄金，另外8位分析师(36%)认为 黄金将横盘震荡。与此同时，网上投票共收到782票。在这些受访者中，有507人(占65%)预计金价下周将上升。另有158人(20%)认为金价会下跌，117人(15%)持中立态度。 （图源：Kitco黄金调查） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：3月28日当周，黄金非商业净持仓为181,630 张合约，较一周前的158,605大幅上升了23025张。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在3月31日持有量928.02吨，较一周前小幅增加了4.05吨。在黄金支持的交易所交易产品中也能看到近日的银行业危机的风险，自美国两大地区性银行倒闭引发银行业危机以来，约有30吨黄金流入SPDR。根据世界黄金协会的数据，在银行业危机爆发的头几天，全球黄金ETF出现了18吨的资金流入，结束了连续10周的资金流出。上一次每周资金流入更大是在将近一年前，以应对乌克兰战争。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：3月28日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为13,361张合约，较一周前3,462张大幅增加9899张，表明白银有大量空头头寸了结。全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至3月31日持仓量14475.95吨， 较上周14284.44吨增加191.51吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周金价多次测试并突破2000美元关口，COMEX6月黄金期货本周收盘上涨0.16%（3.2 美元），收报1987美元/盎司，最高触及2005.5美元。目前黄金中长线保持看涨趋势不变，短线高位震荡，在日线图和小时图上可以看出已形成楔形整理图形，随时突破的概率在增加，因此黄金短线存在一定下行风险。上方前高2014美元（3月20日）、2,078美元（2022年3月高点）、2089美元（2020年8月高点）可能被视为接下来的看涨目标。下方1,950美元至1,975美元的水平有较强支撑。 COMEX5月白银本周上涨3.84%（0.869美元），收报24.235美元/盎司。白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，本周涨幅大于黄金，本周收盘价与年初开盘价格持平。日线图RSI指标进入超买区间提示短线存在一定下行风险。 四、下周重要财经事件 周一:美国ISM制造业PMI周二:美国工厂订单 周三:美国ADP非农就业数据、美国ISM服务业PMI周四:美国初请失业金人数 周五:美国非农就业报告（市场普遍预测，3月美国将增加24万个就业岗位，失业率将保持在3.6%） 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-886086