贵金属周报：5月FOMC加息25基点，美4月非农超预期，金价短线可能高位盘整

a 贵金属周报 5月FOMC加息25基点，美4月非农超预期，金价短线可能高位盘整 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年5月7日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周一至周三国内因劳动节放假休市，外盘COMEX黄金本周最高触及2085.4美元，刷新4月13日高点，周上涨25.8美元（1.29%），收报2024.9美元/美元；COMEX白银本周最高触及26.435美元/盎司，周上涨了2.79%，收报25.93美元/盎司。 【重要资讯】 数据显示4月美国制造业连续第六个月萎缩，金价跌破2000美元大关。 美国供应管理协会(ISM)的制造业调查显示，该指数从前值（3月）的46.3 攀升至47.1略好于预期的46.8。然而，低于50的数据表明，经济的工业领域出现了收缩。这是美国制造业连续第六个月收缩；周四（5月4日）凌晨2点美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至 5%-5.25%，为自去年3月以来连续第十次加息，本轮已累计加息500个基点。美联储FOMC声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞，称货币政策更紧缩的程度程度取决于经济状况。鲍威尔指出，周三的加息可能是美联储2023年的最后一次加息，美联储声明中出现了“有意义的”变化，决定删除“一些额外的政策收紧可能是合适的”的说法。这是一个市场需要确认可能暂停加息的信号。；在鲍威尔讲话结束后，美股盘后多家银行出现大跌。原因是多家美国地区银行传出出售和收购失败的消息，区域性银行股价暴跌，恐慌情绪发酵。；美国劳工统计局周五公布的就业报告显示，7月非农就业人口增加25.3万人，远超华尔街预估的18万人。这一增长使失业率达到3.4%，与此前3.6%的预估持平，为1969年以来的最低水平。作为通胀关键晴雨表的平均时薪本月上升0.5%，高于0.3%的预期，为一年来最大的月度涨幅。按年计算，工资增长4.4%，高于4.2%的预期。这两项 数据都增加了美联储决定6月再次加息的可能性。 【操作建议】 周五非农超预期引发的抛售削弱了部分看涨势头，金价本周收盘未能站稳2080美元可能导致近期出现一些盘整。但整体来看金价阻力最小的路径仍是横盘向上。 一、宏观分析： 本周一至周三国内因劳动节放假休市，外盘COMEX黄金本周最高触及2085.4美元，刷新4月13日高点，周上涨25.8美元（1.29%），收报2024.9美元/美元；COMEX白银 本周最高触及26.435美元/盎司，周上涨了2.79%，收报25.93美元/盎司。 周一(5月1日)，在数据显示4月美国制造业连续第六个月萎缩后，金价回吐涨势，跌破2000美元大关。美国供应管理协会(ISM)的制造业调查显示，该指数从前值（3月）的46.3攀升至47.1略好于预期的46.8。然而，低于50的数据表明，经济的工业领域出现了收缩。这是美国制造业连续第六个月收缩。4月份有5个行业报告增长，11个行业报告收缩。价格指数在经历了一个月的收缩后又恢复了扩张。钢铁、铜、塑料、柴油等基础采购材料价格上升，继续给材料成本带来上行压力。6大制造业中有4个报告4月份价格上升。4月份，9个行业报告原材料价格上升，7个行业报告原材料价格下跌。新订单率也仍疲弱。数据公布之后，美元指数DXY短线上扬15点，非美货币普遍走低。此外，周一早间在摩根大通收购第一共和银行的消息传出后，贵金属价格走高，现货黄金一度升破2000美元。几周来，第一共和银行一直在崩溃的边缘徘徊。 5月2日传出美国财长耶伦称如果政府不提高债务上限，财政部将在6月初耗尽资金并将面临支付问题的消息，消息传出后贵金属走高。拜登周一在美国财政部警告称美国政府最快在6月1日就可能出现现金短缺，无法偿还债务后邀请了国会的四位领导人就债务上限问题举行会议。白宫新闻秘书让·皮埃尔表示，拜登不会就债务上限进行谈判，但他愿意就支出和想如何处理预算与国会领导人进行单独的对话。她补充称，在前总统特朗普执政期间，债务上限被提高了三次，当时没有出现任何问题。持续的债务上限辩论构成了重大的经济风险，这支撑金价。延长美国债务上限将导致美国长期前景评级下调，这将对美元、国债收益率和标准普尔500指数产生负面影响，消息传出后美元指数 大幅下跌至101.72附近，而黄金作为避险资产的吸引力将进一步提升。（提高债务上限 的辩论将把金价推高至2450美元或更高，曾经美国债务评级降级（而不是违约）导致2011年金价创下新高。） 当日公布的JOLTS职位空缺数和工厂订单数据弱于预期。数据显示，美国3月JOLTs职位空缺数量减少384000降至960万个，为2021年4月以来的新低，显示依然强劲的劳动力市场正在逐渐降温，加剧了笼罩在市场上空的银行业阴霾。JOLTS职位空缺数据被 视为劳动力市场健康状况的线索。由于经济降温和有关衰退的言论，招聘信息从去年春季的创纪录高位逐渐减少，但仍相当高。辞职人数略有下降，降至390万人。自2021年 以来，辞职人数首次连续3个月低于400万人。 一条新闻提示俄罗斯和伊朗正在建立一条无视制裁的贸易路线。贸易跟踪公司ImportGenius根据截至去年8月份的六个月俄罗斯海关数据提供的数据显示，自俄乌战争以来，数十家黄金行业的小型物流公司和商户接手了俄罗斯的黄金贸易。俄罗斯供应的黄金没有大量运往伦敦，存放在摩根大通和汇丰控股等大型黄金银行的金库中，而是零零碎碎地运往阿拉伯联合酋长国、香港和土耳其等没有限制的地方。这是俄罗斯对乌克兰发动战争后，全球大宗商品贸易如何改变路线的又一个例子。七国集团和欧盟的制裁措施禁止在本国市场进口俄罗斯黄金，并禁止这些国家的公司在其他地方交易黄金。但由于缺乏二级制裁，其他国家的公司仍被允许经营俄罗斯金属，因此没有迹象表明有任何规则被打破。出口目的地阿联酋已成为俄罗斯黄金的最大新目的地，截至去年8月 份的六个月里，俄罗斯向阿联酋出口了超过5亿美元的黄金。大多数买家都在迪拜，迪拜长期以来一直是东西方贵金属交易的中心。土耳其已成为另一个重要目的地，ImportGenius数据显示，去年3月至8月期间，约有3.05亿美元的俄罗斯黄金通过伊斯 坦布尔机场。俄罗斯央行也一直在购买黄金，在过去一年左右的时间里购买了大约100万盎司。美国对俄罗斯外汇储备实施的制裁促使俄罗斯寻求美元以外的货币。 周四（5月4日）COMEX黄金最高触及2085.4美元，刷新4月13日高点。凌晨2点 美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，为自去年3月以来连续第十次加息，本轮已累计加息500个基点。美联储FOMC声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞，称货币政策更紧缩的程度程度取决于经济状况。尽管鲍威尔表示，今天没有做出暂停加息的决定，将通过逐次会议决定利率的结果，但鲍威尔指出，根据美联储自己的预测，周三的加息可能是美联储2023年的最后一次加息，美联储声明中出现了“有意义的”变化，决定删除“一些额外的政策收紧可能是合适的”的说法。这是一个市场需要确认可能暂停加息的信号。美联储利率期货显示，市场加大了对美联储降息的预期，定价到年底将降息至4.25%一线，此前为4.35%。 尽管鲍威尔向市场保证，银行业是“健康和有弹性的”，但在鲍威尔讲话结束后，美股盘后多家银行出现大跌。原因是多家美国地区银行传出出售和收购失败的消息，区 域性银行股价暴跌，恐慌情绪发酵。许多区域性银行向储户发送邮件安抚情绪，承诺他 们的资金是安全的。其中宣布打折出售的西太平洋合众银行PACW、传出考虑出售消息的阿莱恩斯西部银行（WAL）都曾一度跌超60%，同加拿大第二大银行多伦多道明银行终止并购协议后，第一地平线银行（FHN）早盘曾跌超40%。地区银行指数KBW（KRX）早盘刷新日低时跌超7%，地区银行股、SPDR标普地区银行ETF（KRE）早盘曾跌超9%，均连跌四日，继续刷新2020年11月以来低位。 当天欧洲央行宣布放缓加息至25个基点，为本轮紧缩周期以来最慢步伐，总体符合市场预期，欧央行决议声明暗示未来仍将加息，央行行长拉加德会后表示不会暂停行动，称存在通胀上行的重大风险，否认可能追随美联储暂停加息。欧央行宣布加息后，欧债收益率和欧元汇率集体下行。 随着对银行业的担忧消退，以及美国4月份非农就业报告好于预期，黄金市场周五(5月5日)回落，当日跌幅超过2%。美国劳工统计局周五公布的就业报告显示，7月非农就业人口增加25.3万人，远超华尔街预估的18万人。这一增长使失业率达到3.4%，与此前3.6%的预估持平，为1969年以来的最低水平（53年低点）。作为通胀关键晴雨表的平均时薪本月上升0.5%，高于0.3%的预期，为一年来最大的月度涨幅。按年计算，工资增长4.4%，高于4.2%的预期。这两项数据都增加了美联储决定6月再次加息的可能性（即缓和了市场对美联储降息的预期）。 周五世界黄金协会(WorldGoldCouncil)称，在截至3月底的三个月里，各国央行对黄金的需求在第一季创下历史新高，各国央行的全球储备增加了228吨，这是自2000年开始编制该数据以来第一季度的最高购买量，不过购买量低于最近几个季度。世界黄金协会高级市场分析师LouiseStreet表示，这是央行黄金购买量在2022年飙升至11年高点的趋势的延续。（2022年全球央行购买了1136吨黄金，创下1950年以来新高。）银行业动荡引发了黄金投资激增，在硅谷银行(SiliconValleyBank)倒闭后，世界黄金协会发现3月份黄金需求明显飙升。硅谷银行是美国银行体系中一系列因利率上升而倒闭的地区性机构中的第一个。 在债务上限问题和银行业动荡得到解决之前，黄金市场大幅下跌的可能性很小。2011年，美国在5月16日达到债务上限，经过多次政治争论后，于8月1日通过了提高债务上限的立法。当天，金价环比大幅上升9%，部分原因可能是美国政府对财政状况的担忧，这些同样的担忧最近又重新浮出水面。货币贬值和银行倒闭的双重威胁，正在促使有情境意识的人转向实物黄金和白银等替代储蓄形式。 周五(5月5日)最新公布的KitcoNews黄金调查显示，看空情绪在华尔街分析师中略有优势。散户投资者仍明显看涨黄金，并期待金价在周五大跌后重焕光芒。本周参与调查的22位华尔街分析师中，有7位(32%)看好黄金近期走势。与此同时，有9位(41%)分析师看空黄金下周的表现，6位(27%)分析师认为黄金将横盘整理。与此同时，网上投票共投了774票。其中，500位受访者(占65%)预计下周金价将上升。另有163人(占21%)预计金价将下跌，111人(占14%)对近期前景持中立态度。 （图源：Kitco黄金调查） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：5月2日当周，黄金非商业净持仓为195,567张 合约，较一周前的185,264增加了10303张。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在5月5日持有量931.77吨，较一周前小幅增加了约5吨。在黄金支持的交易所交易产品中也能看到近日的银行业危机的风险，自美国两大地区性银行倒闭引发银行业危机以来，约有30吨黄金流入SPDR。根据世界黄金协会的数据，在银行业危机爆发的头几天，全球黄金ETF出现了18吨的资金流入，结束了连续10周的资金流出。上一次每周资金流入更大是在将近一年前，以应对乌克兰战争。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：5月2日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为31,952张合约，较一