传媒互联网产业行业研究：春节拍档片优质，蚂蚁集团投票结构变化

本周观点 春节档排片优质，有望进一步催化院线修复。1）目前中国票房恢复至2019年同期的50%左右，2022年12月疫 情逐步放开后，恢复比例明显提升，主要由于出行和影院营业均迎来修复，及大IP《阿凡达·水之道》在12月中旬上映对修复起到促进作用，23年1月14日全国营业率84.75%，环比+0.23pct，其中北京营业率90.12%，环比+0.40pct。2）2023春节档预计上线7部影片，题材丰富，涵盖科幻、悬疑、喜剧、动作、动画等，同时基本每部影片均有大IP、知名导演或知名演员的加持，比如《流浪地球2》、张艺谋执导的《满江红》、梁朝伟等主演的《无名》、《熊出没》系列大电影《熊出没·伴我“熊芯”》、《西游记之大圣归来》导演再次执导的《深海》等。我们认为，2023春节档排片优质，大IP、不同的题材、画风、导演及演员阵容能满足不同人群的观影需求，或将对院线修复节奏起到加速的作用。 投资逻辑 2023年投资主线为：寻找在虚拟现实行业初期获益的公司；电商及即使零售消费新趋势；疫后复苏。个股方面，关注社交壁垒及游戏工业化能力强、各业务线基本面均向好的腾讯，习惯性省钱趋势下的高性价比电商平台拼多多，主业和到店业务均直接受益疫后线下场景修复的移卡，于疫情期间提高市场份额的院线龙头万达电影，及疫后线下出行修复、消费复苏驱动业绩修复的分众传媒。 行业要闻 东方甄选是1月14号的央视网络春晚合作方，董宇辉的活动海报已展出。 1月13日，据财联社，腾讯XR暂停部分业务，原业务负责人已离职，此前计划通过直接收购来自建XR硬件生态的路径将有所改变。腾讯于2022年6月成立XR部门，腾讯高级副总裁、游戏业务实际操盘手马晓轶为总负责人，腾讯游戏工作室NExTStudios负责人沈黎为XR具体业务负责人，但已于2022年11月离职，接下来人员调整情况未知。 1月8日，阿里巴巴在港交所公告，蚂蚁集团主要股东投票结构变化，变化后马云将不再控制君瀚和君澳持有的蚂蚁集团多数投票权。合计持有蚂蚁集团50%以上股权和投票权的两个主要股东杭州君瀚股权投资合伙企业和杭州君澳股权投资合伙企业的普通合伙人实体的股东马云，与该现有普通合伙人的其他股东将终止一份协议。 1月7日，移动智能公司Apptopia发布数据，公布了2022年全球下载次数最多的10个移动应用程序和购物应用程序，并分别对全球和美国的下载量进行了排名。数据显示，SHEIN是2022年全球下载量最大的购物应用程序，安装量为2.29亿次。但在美国，SHEIN以4000万次安装位居第二，亚马逊以4700万次应用下载量位居第一。上线不到半年的Temu，以1650万的安装量跻身美国购物应用下载榜单第八位。 风险提示 宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司跟踪3 二、行业政策及新闻动态12 2.1政策更新12 2.2行业新闻14 2.3行业投融资情况15 三、周度数据跟踪15 3.1电影：电影票房周度数据跟踪15 3.2电视剧：连续剧热度指数排行榜周度跟踪16 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪17 四、重点公司估值表更新18 五、风险提示18 图表目录 图表1：2022年下半年以来票房、观影人次及平均票价占19年同期比例3 图表2：2023年春节档影片基本信息3 图表3：政策更新12 图表4：1月7日-1月13日行业投融资情况15 图表5：1月7日-1月13日电影票房及占比周度数据跟踪16 图表6：1月7日-1月13日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪16 图表7：本周（1.9-1.13）连续剧热度指数排行榜16 图表8：上周（1.2-1.6）连续剧热度指数排行榜17 图表9：本周（1.9-1.13）综艺热度指数排行榜17 图表10：上周（1.2-1.6）综艺热度指数排行榜17 图表11：重点公司估值表（2023年1月13日）18 一、本周观点 1.1行业观点 春节档排片优质，有望进一步催化院线修复。1）目前中国票房恢复至2019年同期的50%左右，2022年12月疫情逐步放开后，恢复比例明显提升，主要由于出行和影院营业均迎来修复，及大IP《阿凡达·水之道》在12月中旬上映对修复起到促进作用，据猫眼专业版，23年1月14日全国营业率84.75%，环比+0.23pct，其中北京营业率90.12%，环比+0.40pct。2）2023春节档预计上线7部影片，题材丰富，涵盖科幻、悬疑、喜剧、动作、动画等，同时基本每部影片均有大IP、知名导演或知名演员的加持，比如《流浪地球2》、张艺谋执导的《满江红》、梁朝伟等主演的《无名》、《熊出没》系列大电影《熊出没·伴我”熊芯“》、《西游记之大圣归来》导演再次执导的《深海》等。我们认为，2023春节档排片优质，大IP、不同的题材、画风、导演及演员阵容能满足不同人群的观影需求，或将对院线修复节奏起到加速的作用。 图表1：2022年下半年以来票房、观影人次及平均票价占19年同期比例 2022年12月16日， 《阿凡达·水之道》上映。 105%160% 90% 140% 75% 60% 45% 30% 15% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%0% 占19年比例-票房占19年比例-观影人次占19年比例-平均票价 来源：猫眼专业版，国金证券研究所 图表2：2023年春节档影片基本信息 片名 类型 导演 主演备注 《流浪地球2》 科幻、冒险、灾难 郭帆 吴京、刘德华、李雪健《流浪地球》累计票房46.86亿 《满江红》 悬疑、喜剧、剧情 张艺谋 沈腾、易烊千玺、张译张艺谋近2年作品《悬崖之上》《狙击手》 程耳代表作品《罗曼蒂克消亡史》《边境风云》均为悬 《无名》剧情、历史、悬疑程耳梁朝伟、王一博、周迅 疑类影片 《熊出没·伴我“熊动画、喜剧、科幻、剧林永长、邵和《熊出没》系列大电影自2013年开始，基本定档每年 张秉君、谭笑、张伟 芯”》 情 麒 春节档 《交换人生》 喜剧、家庭 苏伦 苏伦代表作品《超时空同居》（2018/5/18上映，累计 雷佳音、张小斐、张宥浩 票房9.03亿） 《深海》 奇幻、动画 田晓鹏 田晓鹏代表作品《西游记之大圣归来》（2015/7/10上 苏鑫、王亭文 《中国乒乓之绝地反击》 剧情、运动邓超、俞白眉邓超、孙俪、许魏洲 映，累计票房9.54亿） 俞白眉代表作品《我和我的家乡）（《回乡之路》单元）、 《银河补习班》（2019/7/18上线，累计票房8.78亿） 来源：猫眼专业版，国金证券研究所 1.2重点公司跟踪 A股：关注“低估值”+“高成长性”的游戏板块和优质流媒体公司 1）三七互娱：长线游戏P&S排名趋稳进入变现期，关注SLG迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。10月30 日，三七互娱发布了2022年三季度财报，今年前三季度，公司实现总营收116.78亿元，同比下降3.6%；归母净利润 22.57亿元，同比增长31.11%。Q3业绩承压主要受制于新游上线少及存量产品步入成熟期。 ①公司产品储备丰富，关注《小小蚁国》等新游带来的增量。2022年9月《小小蚁国》国内上线。据七麦数据，截止1月14日该游戏处于iOS模拟游戏畅销榜第8位，全部游戏畅销榜排名第73，在Q4持续贡献业绩，建议关注公司后续蚂蚁题材的SLG储备产品表现。目前公司储备了《霸业》等30余款游戏，其中《霸业》《空之要塞：启航》《光明冒险》等游戏已拿到版号，后续有望陆续上线。卡牌类：关注公司全球性定位的重点自研产品《代号：C6》带来海外业绩增量。 ②坚持精品化、多元化、全球化战略，海外业务有望复制成功案例之路。据SensorTower，公司在22年9/10/11月 /12月中国手游发行商收入排行榜中始终位于第4名，彰显海外市场开拓的稳健性。目前以《Puzzles＆Survival》、 《云上城之歌》、《叫我大掌柜》为代表的全球发行游戏取得显著成功，这些成功案例为公司积累了丰富且有效的全球化研发、发行的经验，利于公司延续成功出海产品的道路。SLG生命周期较长，长线SLG游戏P&S美国iOS畅销榜排名趋稳，预计未来持续变现，贡献利润。据SensorTower，《P&S》在22年12月出海游戏收入排名中位居第4，环比11月下降1位；《P&S》模式跑通，后续“P&S-like”的迭代产品有望持续推动海外业绩提升。 ③1月13日，三七互娱获深股通增持40.57万股，已连续4日获深股通增持，共计817.44万股。 ④1月13日，三七互娱以公司品牌吉祥物“洋葱头”兔年形象为原型开发的数字藏品“洋葱头数字藏品自然系列”在万物有戏平台正式上线。这是三七互娱继“洋葱头数字藏品追梦系列”之后的第二套以“洋葱头”为原型开发的盲盒类数字藏品。 ⑤1月12日，三七互娱中医药科普功能游戏《小神农寻百草》上线，以创新的方式，展示中医药文化魅力，引导人们正确认识中医药的价值和贡献。 ⑥12月26日，三七互娱参与深流微智能的亿元级A轮融资，据IT桔子，本次融资由老股东兴旺投资领投，三七互娱和卓源资本跟投，本轮募集资金将用于加速技术产品研发。 2）吉比特：具有超长线运营能力，主力游戏DAU稳定，关注所布局赛道的出圈。2022年10月26日，公司发布2022 年三季度报告，前三季度实现营收38.30亿元，同比+9.89%，归母净利10.12亿元，同比-16.07%，其中，《摩尔庄园》永久性道具摊销周期据实际运营调短，前三季度营收调增约0.72亿元；单Q3营收13.19亿元，同比+20.17%，归母净利3.23亿元，同比+6.15%。主力产品表现稳健，《奥比岛》等贡献增量，业绩符合预期。 ①公司长线运营能力处于二线厂商龙头水平。市场大多手游平均生命在1年左右，而公司较强的“超长线”运营能力，推动核心游戏《问道》手游已持续运营了5年，相比同类竞品，主力游戏DAU保持较高水平的稳定状态，我们认为公司在长线运营能力上已处于二线厂商头部梯队。1）RPG品类：除低于一线网易的《梦幻西游》外，《问道》DAU高于其他二线厂商竞品。Q3《问道手游》于iOS游戏畅销榜平均排名第25名左右，相对Q2略有下滑，总体表现保持稳健。2）放置类：《一念逍遥》4月DAU已反超20年的爆款竞品，且DAU稳定性更高。 ②长线运营能力+多赛道布局，增加出圈概率，版号储备较多，关注新游上线。据公司公告，自研产品中，预计在2023年上线的产品包括：代号M66产品的海外版本，初步计划于2023年初在部分国家或地区进行付费测试；《重装前哨》海外版本初步计划2023年发售；《超喵星计划》（由青瓷游戏运营），该产品目前已取得版号并开始付费测试。此外，代号M66国内版本于2021年申请版号，国内版本的付费测试及上线时间尚待取得版号后安排。公司储备的代理产品 《新庄园时代》计划在2023年上半年上线，其他代理产品《黎明精英》《失落四境》《皮卡堂》已取得版号。 ③吉比特子公司雷霆网络的《渊海王座》于12月28日获批版号；《问道》在12月AppStore手游畅销排行榜中处于第27名左右，1月14日当天处于手游畅销排行榜第26名；《一念逍遥》在Q4角色扮演类手游畅销排行榜中平均处于30名左右，表现稳定；《一念逍遥》已推出微信小程序版本，处于初期的测试阶段;吉比特子公司雷霆网络的《捕梦猫》于11月17日获批版号。据SensorTower，9月初《一念逍遥》韩语版上线，使得9月《一念逍遥》海外收入环比+93%，2022年12月位于中国AppStore手游收入的第21名左右；《超喵星计划》拿到8月批次版号后，目前已于TapTap开启预约，预约人数截止1月14日11：00为16.76万人，评分9.2。 ④吉比特12月21日发布2022年前三季度权益分派实施公告，拟每10股派发现金红利140元(含税)，共计派发现金 红利1