本周观点
传媒行业核心观点：春节档票房有望创新高，DeepSeek的AI助手下载量登顶多国，低训练成本+开源大模型推动AI应用持续突破，关注AI主线。
影视
- 春节档供需齐振，票房有望创新高：
- 2025年春节档上映影片均为IP相关，包括《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部》等。
- 大年初一票房18.07亿元创历史新高，截至大年初四（2月1日），春节档票房57.72亿元，同增31.6%。
- 观影人次1.13亿人，同比+28.1%；平均票价51.2元，同比+2.8%。
- 《哪吒之魔童闹海》有望创影史单部影片票房记录，《唐探1900》票房排名第2。
- 基于春节档良好表现，Q1院线板块业绩同增可期，建议关注院线龙头及高票房影片制片方，如万达电影、光线传媒、横店影视。
AI
- DeepSeek的AI助手下载量登顶多国，OpenAI发布o3-mini：
- DeepSeek应用登顶苹果中国和美国应用商店下载排行榜，在140个市场中成为下载量最多的移动应用。
- DeepSeek-R1模型训练成本仅560万美元，性能超越OpenAI o1模型，且模型架构完全开源。
- OpenAI推出全新推理模型o3-mini，首次向免费用户开放，成本效益高，已在ChatGPT和API中上线。
- 低训练成本+开源大模型推动AI应用落地，看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，关注AI陪伴、AI玩具、AI工具变化及相关标的，如恺英网络、视觉中国等。
游戏
- 关注基本面支撑+估值较低的标的：
- 1月发放国产游戏版号123款（超过2024年月度峰值），进口游戏版号13款，监管鼓励游戏行业良性发展。
- A股游戏公司产品周期启动，吉比特、完美世界等新游戏上线，海外商业化测试及储备游戏陆续发布。
- 建议关注估值较低、2025年基本面强势的游戏标的，如恺英网络、神州泰岳、完美世界、巨人网络等。
出版
- 税收优惠政策延续后，相关公司2025年归母净利润有望上修：
- 芒果超媒等出版板块标的受益于税收优惠政策延续，归母净利润有望上修。
- 多家出版标的布局AI、教育领域，有望受AI产业发展催化，如南方传媒、中原传媒等。
并购重组
- 关注传媒板块相关标的：
- 中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，激发并购重组市场活力。
重点公司近一周事件跟踪
- A股：分众传媒、芒果超媒、恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界近期无重大事件；万达电影春节档票房占比排名第一。
- 港股：柠萌影视、移卡近期无重大事件。
行业政策及新闻动态
- 政策更新：近一周无重大政策更新。
- 行业新闻：
- 通义发布Qwen2.5-VL、Qwen2.5-1M等开源模型，Qwen2.5-VL在视觉理解评测中夺冠。
- 通义发布Qwen2.5-Max，预训练数据超20万亿tokens，性能全球领先。
- OpenAI推出全新推理模型o3-mini，首次向免费用户开放。
- DeepSeek在140个市场的移动应用下载量位居榜首。
- 2025春节档总票房（含预售）破60亿，《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部：战火西岐》分列前三。
- 行业投融资情况：1月25日-1月31日期间，传媒主要领域未发生投融资事件。
周度数据跟踪
- 电影：1月25日-1月31日总票房46.66亿元，主要系春节档供需均较好；本周前十名总票房46.23亿元，占比98.4%。
- 电视剧：1月27日-2月2日期间，电视剧热度正片播放量较上周下滑，主要系春节期间新剧较少。
- 综艺：1月27日-2月2日，综艺正片播放市占率排行榜中，《斗笑社第三季》《你好，星期六2025》等排名提升。
重点公司估值表更新
- 1月27日-1月31日期间，A股传媒板块游戏、影视广告赛道波幅较小，AI相关标的录得一定涨幅；视觉中国涨幅最大，易点天下跌幅最大。
风险提示
- 内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。
