传媒行业周报系列2023年第2周：三体剧版央视定档，地方政府调研平台企业

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年1月15日 三体剧版央视定档，地方政府调研平台企业 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%-1%-10%-19%-27% -36% 2021/122022/032022/062022/092022/1 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2023年第2周 ►市场行情回顾 2023年第2周（实际交易日为2023.1.9-2023.1.13）上证指数上涨1.19%，沪深300指数上涨2.35%，创业板指数上涨2.93%%。SW传媒指数上涨1.20%，落后创业板指数1.73pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第十三位。子行业中广电、互联网服务和广告营销位列前三位，分别上涨3.86%、3.67%和2.59%。 ►核心观点 《三体》剧版定档央视，内容产业有望迎来边际修复。本周，《三体》电视剧定档1月15日正式播出。我们认为本次定档验证了我们此前对内容产业监管趋向包容的预测。2021年后影视备案数量滑坡较为明显，供给端收紧对业绩产生较大影响。我们认为监管侧的积极趋势有望缓解供给侧紧张形势，结合疫情逐步达峰后消费者信心有望修复，多因素作用下内容产业预期及业绩均有望回暖。 多地政府调研平台企业，精准政策利好可期。岁末年初多地政府调研平台企业，官媒认可科技企业社会价值，精准利好措施可期。我们认为在政府为平台经济精准支持措施领域，浙江不会成为孤例，后续各地均有望出台相关具体政策。监管面的边际持续改善，将有效提振信心，我们提示当前估值仍处于低位有待修复，且宏观环境改善前提下业绩修复确定性较强，互联网板块配置价值仍高。 ►传媒行业数据 截至2023年1月13日，院线电影排名前三为《阿凡达：水之道》《绝望主夫》和《想见你》；网播电影排名前三为《纸人回魂》《奇门遁术2》和《鬼吹灯之南海归墟》；影视剧集排名前三为《向风而行》《浮图缘》和《去有风的地方》；综艺排名前三分别为《无限超越班》《再见爱人第二季》和《我们的客栈》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《星辰变第5季》和《间谍过家家》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《穿越火线：枪战王者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《原神》和《明日方舟》。 ►投资建议 1)传统文娱板块：重点关注两条主线。①坚定看好政策利好及消费复苏逻辑下供需两端拉动内容产业反弹，推荐华策影视（300133.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）、捷成股份 （300182.SZ），受益标的包括阅文集团（0772.HK）；②春节档在即，多地疫情已过峰，受益标的包括万达电影 （002739.SZ）、博纳影业（001330.SZ）及中国电影 （600977.SH）。 2)游戏板块：版号释放显著积极信号，行业即将迎来戴维斯双击，重点推荐腾讯控股（0700.HK），端游《瓦罗兰（无 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 畏契约）》海外流水表现出色，Twitch直播热度长年处于前列，看好国服上线后成为接棒《守望先锋》的重磅射击端游；同时推荐名臣健康（002919.SZ），二次元手游《锚点降临》终获版号，《镇魂街：天生为王》近期上线表现亦亮眼，看好1Q23业绩表现。3）互联网板块：多地政府释放利好信号，头部平台企业整顿基本结束，推荐生活服务企业美团（3690.HK），看好线下复苏后到店及酒旅业务快速反弹，受益标的包括阿里巴巴 （BABA.US），拼多多（PDD.US）、京东集团-SW(09618.HK)。 4)线下营销板块：广告展示显著受益于疫情管控措施优化，重点推荐分众传媒（002027.SZ），我们判断3Q22以来销售情况已经呈现弱复苏趋势，未来将显著受益于线下复苏；受益标的同时包括兆讯传媒（301102.SZ）、易点天下 （301171.SZ）。 5)文化数字化板块：持续推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑（603466.SH）、持续打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化 （300413.SZ），以及文化数字化装备制造商大丰实业 （603081.SH）。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 （元/港元） 投资评级 2021A EPS(元)2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 371.40 买入 23.40 11.33 17.23 20.37 13.68 28.26 18.58 14.03 3690.HK 美团-W 171.20 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -38.43 -175.7 160.42 91.89 9999.HK 网易-S 136.90 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 22.92 17.46 15.69 12.35 300182 捷成股份 4.55 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 26.76 14.68 11.97 9.57 002555 三七互娱 20.03 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 15.29 14.84 12.60 9.15 002624 完美世界 13.73 增持 0.19 0.90 1.07 1.23 72.26 15.26 12.83 10.42 603466 风语筑 13.98 买入 1.20 0.25 0.58 0.73 11.65 55.92 24.10 17.58 300413 芒果超媒 31.89 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 28.22 28.22 24.16 20.44 603081 大丰实业 13.06 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 13.60 13.60 11.26 8.40 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至1月13日人民币港元汇率为1.16 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点6 3.投资建议6 4.行业新闻8 4.1.影视及视频行业新闻8 4.2.游戏行业新闻9 4.3.元宇宙行业新闻11 4.4.电商行业新闻11 4.5.互联网行业新闻12 4.6.文旅行业新闻14 5.重要公告15 6.子行业数据20 6.1.电影行业20 6.2.游戏行业22 6.3.影视剧集行业23 6.4.综艺及动漫24 7.风险提示25 图表目录 图12023年第2周申万一级行业涨跌幅排名（2023.1.9-2023.1.13）4 图22023年第2周传媒子行业涨跌幅排名（2023.1.9-2023.1.13）5 表12023年第2周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.1.9-2023.1.13）5 表22023年第2周电影票房（2023.1.9-2023.1.13）20 表42023年第2周游戏市场排行榜（2023.1.9-2023.1.13）22 表52023年第2周影视剧集市场排名情况（2023.1.9-2023.1.13）23 表62023年第2周综艺市场排名情况（2023.1.9-2023.1.13）24 表72023年第2周动漫市场排名情况（2023.1.9-2023.1.13）25 1.本周市场行情 2023年第2周（实际交易日为2023.1.9-2023.1.13）上证指数上涨1.19%，沪深 300指数上涨2.35%，创业板指数上涨2.93%%。SW传媒指数上涨1.20%，落后创业板指数1.73pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第十三位。子行业中广电、互联网服务和广告营销位列前三位，分别上涨3.86%、3.67%和2.59%。 图12023年第2周申万一级行业涨跌幅排名（2023.1.9-2023.1.13） 5% 1.20% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22023年第2周传媒子行业涨跌幅排名（2023.1.9-2023.1.13） 广电 3.86% 互联网服务 3.67% 广告营销 2.59% 影视 1.74% 游戏 1.06% 体育 0.24% 出版-0.73% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为天威视讯、实益达、ST明诚、全通教育、广博股份；跌幅前5为*ST文化、中原传媒、恒大高新、生意宝、人民网。 表12023年第2周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.1.9-2023.1.13） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 天威视讯 45.47% *ST文化 -25.00% 2 实益达 22.24% 中原传媒 -12.29% 3 ST明诚 21.80% 恒大高新 -11.66% 4 全通教育 18.38% 生意宝 -9.02% 5 广博股份 16.34% 人民网 -7.89% 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点 《三体》剧版定档央视，内容产业有望迎来边际修复 本周，《三体》电视剧定档1月15日正式播出。剧版《三体》根据刘慈欣同名长篇系列科幻小说改编而成，由中央电视台、腾讯视频、三体宇宙联合出品。公开信息显示2020年末剧版《三体》已杀青，我们判断杀青后恰逢2021年内容监管收紧、网信办开展“清朗”专项行动，播出进程受搁置。 我们认为本次定档验证了我们此前对内容产业监管趋向包容的预测。除央视播出彰显官方认可态度外，我们据预告判断剧版《三体》一定程度上保留了原著特殊历史时期关键情节，可见题材及内容审核的边际放松趋势。2021年后影视备案数量滑坡较为明显，供给端收紧对业绩产生较大影响。我们认为监管侧的积极趋势有望缓解供给侧紧张形势，结合疫情逐步达峰后消费者信心有望修复，多因素作用下内容产业预期及业绩均有望回暖。 多地政府调研平台企业，精准政策利好可期 岁末年初多地政府调研平台企业。①2022年12月18日，新任浙江省委书记 易炼红考察阿里巴巴；②2022年12月30日，北京市委副书记、代市长殷勇调研 美团及抖音；③2023年1月10日，浙江省委常委、杭州市委书记刘捷调研蚂蚁集团。 官媒认可科技企业社会价值。①2022年12月24日，《新闻联播》播出“抓机遇迎挑战各地民营企业创新前行”的专题报道，腾讯作为民营数字经济企业代表，在科技创新、数实融合等方面的实践探索受到重点关注。②2023年1 月11日，央视《朝闻天下》指出百度智能云为2023年民营经济高质量发展注入“数字”活力。③1月10日，新华社客户端刊发题为“发挥平台企业引领作用，促进数字经济加快发展”的评论文章，作者为全国人大常委会委员江小涓。 精准利好措施可期。①2023年1月，杭州市人民政府和阿里巴巴集团全面深化战略合作协议签约活动举行，杭州市委十三届三次全体（扩大）会议暨市委经济工作会议提出将推出平台经济专项政策包。②同期浙江省政府工作报告提出支持平台经济高质量发展，精准制定支持政策。 我们认为在政府为平台经济精准支持措施领域，浙江不会成为孤例，后续各地均有望出台相关具体政策。监管面的边际持续改善，将有效提振信心，我们提示当前估值仍处于低位有待修复，且宏观环境改善前提下业绩修复确定性较强，互联网板块配置价值仍高。 3.投资建议 1)传统文娱板块：重点关注两条主线。①坚定看好政策利好及消费复苏逻辑下供需两端拉动内容产业反弹，推荐华策影视（300133.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）、捷成股份（300182.SZ），受益标的包括阅文集团（0772.HK）