信达通信产业追踪（80）：国家再强调智造自主可控，国网资本开支或超预期

国家再强调智造自主可控，国网资本开支或超预期 ——信达通信·产业追踪（80） 2023年1月15日 蒋颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮箱：jiangying@cindasc.com 通信行业首席分析师 蒋颖 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称通信行业 国家再强调智造自主可控，国网资本开支或超预期 2023年1月15日 周投资观点 工业互联网、智能制造、数字基建等数字经济赛道持续受到国家重视：1）2023年1月11日全国工业和信息化工作会议在京召开，会议强调2023年全力促进工业经济平稳增长，并提到要找准关键核心技术和零部件“卡脖子”薄弱环节，提升重点制造业产业链自主可控能力；并加快改造提升传统制造业，实施制造业数字化转型行动，完善工业互联网技术体系等；2）近日，深圳市工业和信息化局网站公布了关于实施阶段性支持工业经济运行措施的通知，全市将推出多种措施，明确企业最高可获得3000万元资助，以推动工业经济平稳运行。 我们认为，在国家的大力支持下，随着疫情的好转，离散制造业有望逐步复苏，在双碳管控时代，离散和流程制造业将加大在智能制造/工业互联网方面的投入力度，智能制造/工业互联网作为数字经济的核心赛道将迎来较高确定性投资机会，重点关注全产业链龙头、网络基础设施运营商、工控自动化领先企业、工业交换机/路由器企业、智能运维企业等。 2023年1月11日，国家电网公司董事长、党组书记辛保安在接受公开采访时表示，2023年电网投资将超过5200亿元，超出我们的预期 （我们预计2023年为4450亿元）。国家大力推进新型电力系统建设，配电网、用电侧智能化成为投资主要方向，全国电网“十四🖂”期间规划投资总额有望达到3万亿元，其中智能化投资规模将达2964亿元，我们认为联网基础设备、设备终端、监测设备、一二次融合设备均有望核心受益。 2022年12月，我国新能源汽车月产量为79.5万量，月销量为81.4万辆，同比均增长51.8%，市场占有率达31.85%，2022年，新能源汽车产销分别达705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达25.6%。新能源车企在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链，重点关注激光雷达、车载连接器、车载导航、车载模组、控制器等赛道。 行情回顾：2023年1月9日-1月13日，在申万一级行业中，通信 （申万）指数上涨0.48%，在TMT板块中排名第三。 周重点公司：宝信软件、中控技术、禾川科技、亨通光电、威胜信息、紫光股份、中兴通讯、中国移动、中国联通、中国电信、瑞可达、永新光学、广和通、赛意信息、能科科技、炬光科技、经纬恒润、科博达、美格智能、移远通信、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。 风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延等。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 23EPS 21PE 22PE 23PE 宝信软件 1.2 1.1 1.5 48.8 51.8 39.3 中控技术 1.2 1.5 2.0 61.2 46.5 35.4 禾川科技 1.0 1.0 1.6 0.0 0.0 0.0 亨通光电 0.6 0.9 1.2 24.3 16.4 12.4 中兴通讯 1.4 1.8 2.1 23.2 18.9 15.6 紫光股份 0.8 0.8 1.0 30.3 28.4 23.6 永新光学 2.4 2.5 3.1 48.1 46.2 36.8 炬光科技 0.8 1.3 2.2 261.3 146.3 90.3 经纬恒润-W 1.6 1.7 2.6 0.0 0.0 0.0 科博达 1.0 1.2 1.6 87.6 69.7 53.5 瑞可达 1.1 2.2 3.4 130.6 61.5 40.9 威胜信息 0.7 0.9 1.2 42.4 31.7 23.8 广和通 1.0 0.8 1.1 48.4 62.6 41.5 移远通信 2.5 3.2 4.8 73.7 56.5 37.6 美格智能 0.6 0.8 1.0 59.1 50.5 37.5 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2023年1月13日收盘价 目录 一、核心观点5 （一）周投资观点5 （二）产业数据更新5 （三）重点赛道和标的6 二、产业数据7 （一）新能源汽车：2022年我国新能源汽车市占率达25.6%7 （二）云计算：仍处于逐步复苏中9 （三）物联网：2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增2%12 （四）5G基建：我国5G基站总数达228.7万站，5G用户数达10.68亿户13 三、风险提示15 表目录 重点公司主要财务指标3 图目录 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元6 图2：我国新能源汽车月销量7 图3：我国新能源汽车渗透率7 图4：2022年新能源车企月度销量（万辆）8 图5：2022年新能源车企月度销量同比增速8 图6：Aspeed月度营收情况（百万新台币）9 图7：Intel数据中心业务季度营收（亿美元）9 图8：BAT季度资本开支情况10 图9：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万）10 图10：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支增速相对稳定10 图11：Meta单季度资本开支11 图12：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）11 图13：万国数据机柜价格（元/平米/月）11 图14：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）11 图15：2022Q1全球蜂窝模组出货量市场份额12 图16：2022Q2全球蜂窝模组出货量市场份额12 图17：2022Q2全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用12 图18：2022Q3全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用12 图19：移动电话基站建设情况（万站）13 图20：三大运营商5G用户数（百万户）13 图21：移动、电信、联通5G用户数（百万户）14 图22：国内手机及5G手机出货量（万部）14 图23：三大运营商资本开支情况（亿元）14 一、核心观点 （一）周投资观点 1、工业互联网、智能制造、数字基建等数字经济赛道持续受到国家重视：1）2023年1月11日全国工业和信息化工作会议在京召开，会议强调2023年全力促进工业经济平稳增长，并提到要找准关键核心技术和零部件“卡脖子”薄弱环节，提升重点制造业产业链自主可控能力；并加快改造提升传统制造业，实施制造业数字化转型行动，完善工业互联网技术体系等；2）近日，深圳市工业和信息化局网站公布了关于实施阶段性支持工业经济运行措施的通知，全市将推出多种措施，明确企业最高可获得3000万元资助，以推动工业经济平稳运行。 我们认为，在国家的大力支持下，随着疫情的好转，离散制造业有望逐步复苏，在双碳管控时代，离散和流程制造业将加大在智能制造/工业互联网方面的投入力度，智能制造/工业互联网作为数字经济的核心赛道将迎来较高确定性投资机会，重点关注全产业链龙头、网络基础设施运营商、工控自动化领先企业、工业交换机/路由器企业、智能运维企业等。 2、2023年1月11日，国家电网公司董事长、党组书记辛保安在接受公开采访时表示，2023年电网投资将超过5200亿元，超出我们的预期（我们预计2023年为4450亿元）。国家大力推进新型电力系统建设，配电网、 用电侧智能化成为投资主要方向，全国电网“十四🖂”期间规划投资总额有望达到3万亿元，其中智能化投资规 模将达2964亿元，我们认为联网基础设备、设备终端、监测设备、一二次融合设备均有望核心受益。 3、2022年12月，我国新能源汽车月产量为79.5万量，月销量为81.4万辆，同比均增长51.8%，市场占有率达31.85%，2022年，新能源汽车产销分别达705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达25.6%。新能源车企在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链，重点关注激光雷达、车载连接器、车载导航、车载模组、控制器等赛道。 （二）产业数据更新 【新能源汽车】2022年我国新能源汽车市占率达25.6% （1）2022年12月，我国新能源汽车月产量为79.5万量，月销量为81.4万辆，同比均增长51.8%，市场占有率达31.85%，2022年，新能源汽车产销分别达705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达25.6%。 （2）截至目前，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来等公布了2022年12月新能源车销量数据，比亚迪、埃安、理想、蔚来12月新能源汽车销量为23.5万辆、3万辆、2.12万辆（理想创单月最高销售记录）、1.58万辆，同比增速分别为150.4%、107%、50.7%、50.8%，小鹏12月新能源汽车销量为1.13万辆，环比增长94%，结束10、11月连续两月低迷状态，月销量重新过万。 【云计算】仍处于逐步复苏中 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed2022年12月营收同比放缓至5.43%；Intel数据中心2022Q3营收同比环比延续下滑态势，但环比下滑数据收窄，环比增速从2022Q2的-23.3%收窄至2022Q3的-8.7%。 （2）BAT2022Q3总资本开支同比环比均下滑，但环比下滑幅度收窄，其中阿里2022Q3购置物业和及设备的资本开支为109.57亿元，同比下降13.04%，环比下降1.38%；腾讯2022Q3资本开支为23.77亿元，同比下滑66.34%，环比下滑21.16%；百度2022Q3资本开支为21.90亿元，同比下滑17.79%，环比下滑12.26%；2022Q3海外�大云巨头资本开支为413亿美元，同比增长18%，环比增长10%，其中Meta同比增长119%，环比增长24%。 （3）2022Q3，Equinix机柜平均价格为2005美元/机柜/月，环比稳中略升，万国数据机柜价格为2237元/平米 /月，维持稳定，世纪互联机柜价格为9287元/机柜/月，维持稳定。 【物联网】2022年Q3蜂窝物联网模块出货量同比增2% 根据Counterpoint的全球蜂窝物联网模块和芯片组跟踪器的最新研究显示，2022年Q3，全球蜂窝物联网模块出货量同比仅增长2%，本季度中国市场出货量同比下降8%；2022Q3全球前三大蜂窝物联网应用分别为智能表计、POS、汽车。 【5G基建】我国5G基站总数达228.7万站，5G用户数达10.68亿户。 截至2022年11月，我国5G基站总数达228.7万，比上年末净增86.2万个；截至2022年11月，三大运营商 5G用户数达10.68亿户；2022年10月5G手机出货1951.7万部，占比80.1%。 （三）重点赛道和标的 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元 资料来源：信达证券研发中心 二、产业数据 （一）新能源汽车：2022年我国新能源汽车市占率达25.6% （1）2022年12月，我国新能源汽车月产量为79.5万量，月销量为81.4万辆，同比均增长51.8%，市场占有率达31.85%，2022年，新能源汽车产销分别达705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达25.6%。 （2）截至目前，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来等公布了2022年12月新能源车销量数据，比亚迪、埃安、理想、蔚来12月新能源汽车销量为23.5万辆、3万辆、2.12万辆（理想创单月最高销售记录）、1.58万辆，同比增速分别为150.4%、107%、5