申万计算机 资本开支持续超预期 服务器板块再强调

这份研报指出CSP厂商资本开支持续超预期，服务器板块受益确定性高。AI服务器行业需求旺盛，头部厂商凭借供应链组织、系统集成、液冷部署及规模交付能力，盈利能力具备较大弹性。腾讯Q2资本开支同比增长176%，工业富联超节点服务器净利率达5%。海外市场浪潮信息高端超节点服务器出货预期乐观，国内市场国产芯片Q3将推出大规模超节点方案，浪潮、华勤作为预研厂商受益。

AI服务器行业需求旺盛，未来增长潜力巨大。头部厂商通过供应链组织、系统集成、液冷部署及规模交付能力，盈利能力具备较大弹性。随着技术进步和市场需求扩大，AI服务器将向更高性能、更高效能方向发展，头部厂商有望凭借技术优势和市场地位获得更多份额。

研报重点分析了CSP厂商资本开支情况，特别是腾讯和工业富联的资本开支数据，以及AI服务器行业的盈利能力和市场前景。报告关注海外市场浪潮信息的出货预期，以及国内市场国产芯片的推出计划，并推荐了浪潮信息、华勤技术等预研厂商。

当前AI服务器市场需求旺盛，头部厂商盈利能力具备较大弹性。腾讯等大厂持续加大资本开支，推动行业增长。工业富联超节点服务器净利率大幅提升，显示行业盈利能力增强。海外市场浪潮信息高端服务器出货预期乐观，国内市场国产芯片即将推出大规模超节点方案，市场活跃度较高。

研报提示，虽然AI服务器行业前景广阔，但市场竞争激烈，技术更新快，厂商需要持续投入研发以保持竞争优势。此外，供应链波动和原材料价格波动也可能影响厂商盈利能力。投资者需关注行业动态和厂商的技术实力。