信达通信产业追踪（92）：机器人、光芯片等迎来催化，央企发展再受国家支持

机器人、光芯片等迎来催化，央企发展再受国家支持 ——信达通信·产业追踪（92） 2023年6月19日 蒋颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮箱：jiangying@cindasc.com 通信行业首席分析师 蒋颖 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称通信行业 机器人、光芯片等迎来催化，央企发展再受国家支持 2023年6月19日 周投资观点 国家鼓励上市央企开启并购重组，优化资源配置，利好央企长远发展。6月14日，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会。会议要求中央企业充分发挥市场在资源配置中的决定性 作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能，做优基本面，实现中央企业高质量发展。《中央企业高质量发展报告（2022）》显示，党的十九大以来，中央企业累计向所控股上市公司注入优质资产近6500亿元，多个重大项目相继实施。我们认为国家推进央企并购重组，能有效提升国有资源运营配置效率，不 断改善经营质量，实现提质增效。重点推荐：【宝信软件】；建议关 注：【中国移动】、【中国电信】等。 政策推动产业数字化发展，利好工业机器人板块。6月15日，上海市人民政府印发《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》（以下简称《行动计划》）。《行动计划》明确到2025 年，不断夯实“2+(3+6)+(4+5)”现代化产业体系，工业增加值超过1.3 万亿元，占地区生产总值比重达25%以上，工业投资年均增长5%。 其中，“2”是加快推动传统产业数字化、绿色低碳两大转型，“3+6”是大力发展集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业和电子信息、生命健康、汽车、高端装备、先进材料、时尚消费品六大重点产业，“4+5”是抢先布局数字经济、绿色低碳、元宇宙、智能终端四大新赛道产业和未来健康、未来智能、未来能源、未来空间、未来材料�大未来产业方向。 《行动计划》主要目标细分：1）大幅提升高端制造引领功能，工业战略性新兴产业产值占规模以上工业总产值比重达45%，工业劳动生产率超50万元/人，三大先导产业总规模达1.8万亿元；2）显著增强自主创新策源水平，产业链供应链自主可控能力持续提高，重点制造业企业研发投入强度达2.5%以上；3）数字化和绿色化转型成效明显，规模以上制造业企业数字化转型比例达80%以上，工业机器人使用密度力争达到360台/万人；4）整体提升企业发展活力和竞争力。 截至2023年3月24日，上海重点产业的机器人密度达到388台/万人，规上企业机器人密度达到260台/万人。据上海有关部门介绍，到2025年上海工业机器人密度将提升100台/万人，着力打造10家行业一流的机器人头部品牌、100个标杆示范的机器人应用场景、1000亿元机器人关联产业规模。政策持续推动传统企业数字化和智能化转型，明确抢先布局数字经济、元宇宙、智能终端等新兴赛道，我们建议重 点关注智能智造、工业互联网、工业机器人领域。重点推荐：【宝信 软件】、【中兴通讯】、【中控技术】、【禾川科技】等。 AMD发布多款系列新品，提供算力发展新动力。2023年6月13日， AMD举行“AMD数据中心与人工智能技术首映会”，会上AMD发布专为云原生计算负载设计的EPYC（霄龙）9754和9734服务器CPU，专为高性能技术计算优化的EPYC（霄龙）9004系列CPU，推出PensandoDPU加速卡，MI300A和MI300X，以及承载8个MI300X芯片的Instinct平台。 AMDMI300X性能亮眼，助力LLM发展。AMD发布全球首款针对AI和HPC的APU加速器MI300A，采用CDNA3GPU架构并拥有24个Zen4CPU内核，性能相比MI250X提高8倍，效率提高5倍；推 出MI300X专为LLM和AI优化设计，使用CDNA3GPU替换掉MI300A中的CPU，成为纯GPU产品，相比MI300A增加64GBHBM3内存（总量192GB），提供每秒5.2TB内存带宽，共有1530个晶体管被集成12个5nm&6nm芯片上，MI300X相比H100PCIe，拥有几乎2倍的晶体管数量，2.4倍的内存容量，2.6倍的内存带宽。在FP16精度下，单个MI300X芯片可满足最高800亿参数量大模型的推理需求，同时推出能承载8个MI300X芯片的标准OCP平台Instinct，更适合AI厂商快速部署，降低整体TCO。目前，MI300A已经在本季度初送样，MI300X和Instinct平台有望在三季度送样，并预计在四季度开始量产。 AMD预计AI加速器市场或将进入快速发展期。根据AMD预计，2023年数据中心AI加速器市场（包含GPU、FPGA等）将达到300亿美元左右，到2027年将超过1500亿美元，年复合增长率超过50%。 我们认为随着AI芯片不断升级，进一步促进LLM发展及相关算力需求的增长，算力产业链有望持续获得高景气度发展，各环节需求有望形成共鸣共振。其中光芯片作为光模块上游及产品核心元件，随着高速率光模块放量在即，自研高速率光芯片有望成为关注重点，以源杰科技为代表的国产替代不断加速推进，整体市场前景广阔。建议关注： 【源杰科技】、【光库科技】、【仕佳光子】、【永鼎股份】、【光迅科技】等。 今年的通信板块，数字经济&智能制造为确定性较高的成长主线，我们持续看好数字经济拉动下的通信算力产业链包括设备商、光模块产业链、IDC、液冷温控、卫星互联网、智能制造、工业互联网、物联网等长期发展机遇。 通信&云&卫星互联网基础设施建设：（1）IDC与液冷等：宝信软件、光环新网、润泽科技、奥飞数据、英维克、申菱环境、高澜股份等； （2）设备商：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等；（3）光器件与光连接：中际旭创、亨通光电、源杰科技、腾景科技、光库科技、天孚通信、新易盛、永鼎股份、通鼎互联、太辰光等；（4）卫星互联网：中国卫通、华力创通、铖昌科技、海格通信、华测导航、光库科技等； 智能制造、工业互联网、物联网、云计算等数字经济核心应用：宝信软件、中控技术、中国联通、中国电信、中国移动、炬光科技、禾川科技等；广和通、美格智能、移远通信、威胜信息、力合微等；三旺 通信、东土科技、映翰通等。 行情回顾：2023年6月12日—6月16日，在申万一级行业中，通信 （申万）指数上涨3.65%，在TMT板块中排名第一。 周重点公司：宝信软件、中兴通讯、紫光股份、中控技术、中国移动、中国电信、中国联通、亨通光电、美格智能、移远通信、广和通、威胜信息、力合微、中际旭创、腾景科技、光库科技、仕佳光子、禾川科技、源杰科技、新易盛、天孚通信、光环新网、奥飞数据、润泽科技、英维克、高澜股份、申菱环境、铖昌科技、海格通信、永新光学、瑞可达、炬光科技、经纬恒润、科博达、和而泰、华大九天、概伦电子、容知日新、怡合达等。 风险因素：5G建设不及预期、AI发展不及预期、新能源汽车&海风发展不及预期、中美贸易摩擦等。 重点公司主要财务指标 公司名称 22EPS 23EPS 22PE 23PE 宝信软件 1.09 1.28 48 41 中兴通讯 1.71 2.15 23 18 亨通光电 0.86 1.14 18 14 紫光股份 0.75 0.93 47 38 中控技术 1.5 2 62 46 禾川科技 1 1.6 41 26 永新光学 2.5 3.1 34 27 炬光科技 1.3 2.2 87 51 经纬恒润-W 1.9 2.6 81 59 科博达 1.2 1.6 51 38 瑞可达 2.2 3.4 25 16 威胜信息 0.9 1.2 35 26 广和通 0.8 1.1 29 21 移远通信 3.2 4.8 25 17 美格智能 0.8 1 40 32 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2023年6月16日收盘价 目录 一、核心观点7 （一）周投资观点7 （二）产业数据更新9 （三）重点赛道和标的11 二、产业数据12 （一）云计算：仍处于逐步复苏中12 （二）5G：2023年4月，我国5G基站总数达273.3万站；5G套餐用户数达12.13亿户15 （三）物联网：2022年全年蜂窝物联网模块出货量同比增14%17 （四）运营商：2023年4月份5G套餐用户数达12.13亿户；创新业务发展强劲18 （🖂）新能源汽车：2023年5月国内新势力销量大部分实现同比正增长22 （六）海缆：2023年4月我国海缆已招标14.397GW24 三、风险提示25 表目录 重点公司主要财务指标4 图目录 图1：通信核心赛道与标的11 图2：Aspeed月度营收情况（百万新台币）12 图3：Intel数据中心业务季度营收（亿美元）12 图4：BAT季度资本开支情况13 图5：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万）13 图6：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支（亿美元）13 图7：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）14 图8：万国数据机柜价格（元/平米/月）14 图9：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）14 图10：移动电话基站建设情况（万站）15 图11：三大运营商5G用户数（百万户）15 图12：移动、电信、联通5G用户数（百万户）16 图13：国内手机及5G手机出货量（万部）16 图14：2022Q2全球蜂窝模组出货量市场份额17 图15：2022Q4全球蜂窝模组出货量市场份额17 图16：2022Q2全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用17 图17：2022Q3全球前十大蜂窝物联网模组出货量应用17 图18：三大运营商5G用户数（百万户）18 图19：移动、电信、联通5G用户数（百万户）18 图20：移动+电信商宽带用户数（百万户）19 图21：移动、电信宽带用户数（百万户）19 图22：2022年联通云营收达361亿元，同比增长121.0%（亿元）19 图23：2022年移动云营收达503亿元，同比增长108.1%（亿元）20 图24：2022年天翼云营收达579亿元，同比增长107.5%（亿元）20 图25：中国联通ARPU值20 图26：中国移动ARPU值21 图27：中国电信ARPU值21 图28：我国新能源汽车月销量22 图29：我国新能源汽车渗透率22 图30：新能源车企月度销量（万辆）23 图31：新能源车企月度销量同比增速23 图32：海缆招标节奏（纵向)24 图33：海缆招标节奏（横向)24 一、核心观点 （一）周投资观点 1、国家鼓励上市央企开启并购重组，优化资源配置，利好央企长远发展。6月14日，国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会。会议要求中央企业充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上 市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能，做优基本面，实现中央企业高质量发展。《中央企业高质量发展报告（2022）》显示，党的十九大以来，中央企业累计向所控股上市公司注入优质资产近6500 亿元，多个重大项目相继实施。我们认为国家推进央企并购重组，能有效提升国有资源运营配置效率，不断改善经营质量，实现提质增效。重点推荐：【宝信软件】；建议关注：【中国移动】、【中国电信】等。 2、政策推动产业数字化发展，利好工业机器人板块。6月15日，上海市人民政府印发《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》（以下简称《行动计划》）。《行动计划》明确到2025年，不断夯实 “2+(3+6)+(4+5)”现代化产业体系，工业增加值超过1.3万亿元，占地区生产