港股TMT周观察：1月中国手游回暖，手机产业链延续疲软

TMT|行业点评 港股TMT周观察：1月中国手游回暖，手机产业链延续疲软 表现回顾：恒生科技指数震荡下行 上周恒生科技指数震荡下行，一周下跌5.9%，跑输恒指3.7个百分点。细分领域中，通信板块相对较强，其余板块个股普遍下跌。 上周重要事件： 1月中国手游市场回暖：SensorTower于上周二（2月7日）发布23年1月中国手游发行商全球收入排行榜，共有41家中国发行商进入榜单前100，合计吸金近22亿美元，占全球前100手游发行商收入40%，金额及占比表现均优于上月，主要受惠于春节和寒假的假期效应。其中，网易-S（9999HK；NTESUS）具备强社交属性的潮流竞技手游 《蛋仔派对》超越《梦幻西游》成为其手游收入最高的产品。上周五（2月10日）国家新闻出版署发放了87个游戏版号，数量持续保持在高位，腾讯控股（700HK）、网易-S （9999HK；NTESUS）、心动公司（2400HK）等主要厂商均有游戏获批，市场对游戏监管的忧虑基本消除。版号正常发放将有望带来更多优质新游刺激行业回暖，建议继续关注。 舜宇光学科技（2382HK）公布1月主要产品出货量数据及盈警：公司于上周四（2月9日）收市后公布1月主要产品出货量数据，手机镜头出货量为6,667.3万件，同比下降49.3%，主要由于去年同期出货量基数较高且当前智能手机市场需求疲软；手机摄像模组出货量为4,072.0万件，同比减少18.6%，主要由于去年同期出货量基数较高且当前智能手机市场需求疲软；车载镜头出货量为918.1万件，同比增长22.0%，主要由于车载 行业评级：推荐 0% 图表：上周恒生科技指数及恒生指数表现 -1%-2%-3%-4%-5%-6%-7% 恒生科技指数 恒生指数 来源：彭博、中泰国际研究部 图表：今年内恒生科技指数及恒生指数表现 20% 80% 15% 60% 10% 40% 5% 20% 0% 0% 恒生科技指数成交金额/恒生指数成交金额 摄像头市场需求随着汽车供应链中关键零部件缺货的缓解而有所增长，环比大幅增长恒生科技指数 86.8%，主要由于去年12月因圣诞节假期使得出货量基数较低。公司于上周日发布盈恒生指数 警，预期22年净利润同比下降50-55%，主因手机市场疲软及手机摄像头降规降配导致 来源：彭博、中泰国际研究部 手机镜头及摄像头模组出货量同比下降，并加大了平均售价及毛利率压力，及人民币贬 值产生了3.5亿未变现外汇亏损。我们认为手机市场短期内将继续承压，但手机光学仍是手机厂商重点关注领域，车载光学持续向好，公司作为手机光学及车载光学龙头值得持续关注。 丘钛科技（1478HK）公布1月主营产品销量数据：公司于上周五（2月10日）公布主营产品销量数据。手机摄像头模组销售数量为2,048.3万件，同比下降56.8%，主要由于春节假期因素及智能手机市场仍然疲软；其中，3,200万像素及以上摄像头模组同比下降43.2%，跌幅小于整体，占比为37%。应用于车载、物联网（IoT）智能终端及其他领域的摄像头模组出货量为21.1万件，同比下跌21.8%。指纹识别模组销售数量为556.0万件，同比下跌47.5%，主要受春节假期及智能手机市场仍然疲软影响。公司收入主要来自中国，建议观望中国市场消费复苏进度，保持谨慎乐观态度。 中芯国际（981HK；688981SH）4Q22业绩符合指引，1Q23指引较弱：公司4Q22收入 16.21亿美元，环比下降15%（指引为环比下降13-15%），毛利率为32%（指引为30-32%），符合指引。公司认为1H23行业周期尚在底部，外部不确定因素带来的影响仍较复杂，1Q23预期收入环比下降10-12%，毛利率预期降至19-21%。 本周重点关注： 重点公司业绩：华虹半导体（1347HK）、联想集团（992HK）将于本周四公布业绩。 分析师秦越 +85223591871 angela.qin@ztsc.com.hk 图表1：TMT主要个股表现（数据截至2023年2月10日） 来源：彭博、中泰国际研究部 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布时引用的股票价格，与分析师给出的12个月目标价之间的潜在变动空间为基准： 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上 增持：基于股价的潜在投资收益介于10%以上至20%之间 中性：基于股价的潜在投资收益介于-10%至10%之间 卖出：基于股价的潜在投资损失大于10% 行业投资评级： 以报告发布日后12个月内的行业基本面展望为基准：推荐：行业基本面向好 中性：行业基本面稳定谨慎：行业基本面向淡 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司（以下简称“中泰国际”或“我们”）分发。本研究报告仅供我们的客户使用，发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接受到本报告而视为中泰国际客户。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中泰国际都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分担投资损失，中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何直接或间接责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。中泰国际所提供的报告或资料未必适合所有投资者，任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、财务状况、风险偏好及独特需要做出各种证券、金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表中泰国际或附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 权益披露： （1）在过去12个月，中泰国际与本研究报告所述公司并无企业融资业务关系。 （2）分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员，亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份。 （3）中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 版权所有中泰国际证券有限公司 未经中泰国际证券有限公司事先书面同意，本材料的任何部分均不得(i)以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或(ii)再次分发。 中泰国际研究部 香港中环德辅道中189-195号李宝椿大厦6楼 电话：(852)39792886 传真：(852)39792805