停苗期白羽鸡苗落价，鸡肉价格相对坚挺

行业研究|行业月报 看好（维持） 农业行业 国家/地区中国 行业农业行业 停苗期白羽鸡苗落价，鸡肉价格相对坚挺 12月家禽养殖销售跟踪 报告发布日期2023年01月12日 核心观点 白羽肉鸡：停苗期鸡苗落价，鸡肉价格表现坚挺。鸡苗方面，12月，受停苗期影响，行业鸡苗价格回落，主产区平均价2.06元/只，环比下降46.3%，烟台出厂价 2.3元/只，环比下降44.5%；上市公司方面，益生股份（含父母代）均价2.4元/只， 环比下降51.5%，民和股份均价1.3元/只，环比下降65.8%。目前大部分企业已经恢复出苗，行情有所回升。鸡肉方面，12月，行业鸡肉价格略有下降，主产区平均价11338元/吨，环比下降4.4%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11903元/吨、11940元/吨，环比下降2.3%、上涨4.5%，圣农较行业均价溢价565元/吨。肉 制品方面，12月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为26667、14311元/吨，环比分别上涨3.3%、3.4%。父母代产能方面，2022年12月在产祖代种鸡平均存栏量 126.6万套，同比增长10.3%，环比减少3.5%；后备祖代种鸡平均存栏量44.8万套，同比减少24.8%，环比增加14.3%，父母代鸡苗产能短期供应充足，但未来供 给或将下降。商品代产能方面，2022年11月全国父母代存栏7476.80万套，同比 增加7.6%，后备存栏3608.66万套，同比增加19.00%，在产种鸡存栏3868.14万套，同比减少1.3%，父母代鸡苗销量恢复自22年5月开始，12月父母代鸡苗销量 594.9万套，同比增长21.2%、环比上升0.2%，预计Q1开始，商品代鸡苗紧缺现象将持续缓解。禽流感方面，12月，美国共计报告家禽禽流感疫情62起、野禽流感感染数706只，12月家禽禽流感报告数较11月减少20起，但依然处于高位，其中 12月28日，田纳西州报告了2起商业肉种鸡禽流感，恢复供种进一步延后。美国动 植物卫生检验局向中国出口禽类产品证书的签订限制中有36个州出口证书依然处于失效状态。 黄羽肉鸡：售价继续回落，父母代补栏趋弱。温氏股份、立华股份、湘佳股份2022年12月分别销售肉鸡9818.24、3742.64、338.06万只，同比分别2.7%、8.4%、-12.0%；1-12月累计销售10.81、4.07、0.42亿只，同比分别-1.8%、6.0%、14.6%。销售均价继续回落，12月全国中速鸡均价11.96元/公斤，环比下跌 22.64%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为13.38、13.16、11.14元/公斤，环比分别下跌15.4%、12.3%、13.2%。产能方面，据畜牧业协会，12月父母代鸡苗销量427.45万套，同比减少8%，环比减少4.4%，鸡价下行后，产能数据继 续回落。 蛋鸡：苗价略有下降，销量环比上升。2022年12月，晓鸣股份销售鸡产品1,933.73万羽，同比增长15.82%，环比上升6.9%，测算均价3.45元/羽，环比下降1.73%，1-12月累计销售鸡产品2亿羽，同比增长15.52%。 投资建议与投资标的 白羽肉鸡：由于北美禽流感持续，短期内种鸡断档或持续，祖代供应减少预计逐级向下反应，白鸡价格或将于今年年末开启反转。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；此外，短期鸡价景气预计持续，关注业绩具备苗价和 鸡价弹性的相关标的益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份。 黄羽肉鸡：黄羽肉鸡产能去化相对明显，价格回落后产能恢复意愿下降明显，预计鸡价有望景气提升，关注温氏股份、立华股份、湘佳股份。 蛋种鸡：蛋鸡苗价格持续回暖，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示 原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期 张斌梅021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020002香港证监会牌照：BND809 樊嘉敏fanjiamin@orientsec.com.cn 肖嘉颖xiaojiaying@orientsec.com.cn 白鸡价格继续上行，黄鸡价格跌幅扩大：11月家禽养殖销售跟踪 2022-12-11 白鸡苗价加速上行，鸡肉价格走高：10月 2022-11-13 家禽养殖销售跟踪肉鸡苗价格回升，美禽流感反弹：9月家 2022-10-13 禽养殖销售跟踪 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 白羽肉鸡：停苗期鸡苗落价，肉价相对坚挺4 黄羽肉鸡：售价继续回落，补栏明显减少6 蛋鸡苗：苗价略降，销量上升8 投资建议8 风险提示8 图表目录 图1：12月鸡苗价格明显回落4 图2：12月上市企业鸡肉价格表现坚挺4 图3：12月在产祖代白羽肉种鸡存栏量环比减少5 图4：12月后备祖代白羽肉种鸡存栏量环比增加5 图5：5月开始父母代鸡苗销量持续恢复5 图6：12月报告家禽禽流感62起6 图7：12月野生禽类检测出感染禽流感疫情数706只6 图8：12月黄羽肉鸡售价继续回落7 图9：父母代黄羽肉雏鸡销量情况7 图10：12月晓鸣股份销量环比上升，同比下降8 图11：12月鸡产品销售价格略微下降8 表1：12月白羽肉鸡上市企业销售情况4 表2：主要供种州最新禽流感病例与检疫证书失效状态6 表3：12月黄羽肉鸡上市企业销售情况7 白羽肉鸡：停苗期鸡苗落价，肉价相对坚挺 2022年12月上市白羽肉鸡养殖企业数据披露完毕。 鸡苗销售：益生股份、民和股份2022年12月分别销售鸡苗3915.08、994.06万只，同比分别+1.3%、-21.7%。益生股份销售909品种774.58万只，环比-16.29%。 屠宰销售：圣农发展、仙坛股份2022年12月分别销售鸡肉9.3、4.72万吨，同比分别-0.3%、 +36.3%，1-12月累计分别销售鸡肉114.11、47.29万吨，同比分别+8.3%、+40.9%。 食品销售：圣农发展、仙坛股份2022年12月分别销售肉制品2.34、0.12万吨，同比分别-6.8%、+40.5%，1-12月累计分别销售食品25.99、1.23万吨，同比分别+4.4%、+29.8%。 表1：12月白羽肉鸡上市企业销售情况 公司简称股票代码 销售品种 销量YoY 累计销量 YoY销量走势均价 MoM 鸡苗环节 益生股份002458.SZ 万只、万吨亿只、万吨元/只、元/吨 父母代、商品代鸡苗3915.081.3%5.7522.5%2.41-51.4% 益生909774.58-0.76-1.32-11.3% 民和股份002234.SZ商品代鸡苗994.06-21.7%2.59-16.3%1.25-65.7% 养殖屠宰环节 圣农发展002299.SZ鸡肉9.3-0.3%114.118.3%11903-2.3% 仙坛股份002746.SZ鸡肉4.7236.3%47.2940.9%119254.5% 深加工食品 圣农发展002299.SZ深加工肉制品2.34-6.8%25.994.4%266673.3% 仙坛股份002746.SZ鸡肉产品0.1240.5%1.2329.8%143113.4% 数据来源：公司公告，东方证券研究所 停苗期鸡苗落价，鸡肉价格表现坚挺。鸡苗方面，2022年12月，受停苗期影响，行业鸡苗价格回落，主产区平均价2.06元/只，环比下降46.3%，烟台出厂价2.3元/只，环比下降44.5%；上市公司方面，益生股份（含父母代）均价2.4元/只，环比下降51.5%，民和股份均价1.3元/只，环比下降65.8%。目前大部分企业已经恢复出苗，行情有所回升。鸡肉方面，12月，行业鸡肉价格略有下降，主产区平均价11338元/吨，环比下降4.4%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11903元/吨、11940元/吨，环比下降2.3%、上涨4.5%，圣农较行业均价溢价565元/吨。肉制品方面，12月圣农发展、仙坛股份食品均价分别为26667、14311元/吨，环比分别上涨3.3%、3.4%。 图1：12月鸡苗价格明显回落图2：12月上市企业鸡肉价格表现坚挺 益生民和烟台出厂价 元/只 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22 0.0 圣农仙坛主产区平均价 元/吨 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22 8000 数据来源：博亚和讯，公司公告，东方证券研究所数据来源：博亚和讯，公司公告，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 父母代产能近强远弱，商品代产能静待恢复。父母代产能方面，2022年12月在产祖代种鸡平均存栏量126.6万套，同比增长10.3%，环比减少3.5%；后备祖代种鸡平均存栏量44.8万套，同比减少24.8%，环比增加14.3%，父母代鸡苗产能短期供应充足，但未来供给或将下降。 图3：12月在产祖代白羽肉种鸡存栏量环比减少图4：12月后备祖代白羽肉种鸡存栏量环比增加 20182019202020212022 万套 140.0 130.0 120.0 110.0 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 20182019202020212022 万套 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 数据来源：中国畜牧业协会，东方证券研究所数据来源：中国畜牧业协会，东方证券研究所 商品代产能方面，2022年11月全国父母代存栏7476.80万套，同比增加7.6%，后备存栏3608.66万套，同比增加19.00%，在产种鸡存栏3868.14万套，同比减少1.3%，父母代鸡苗销量恢复自22年5月开始，12月父母代鸡苗销量594.9万套，同比增长21.2%、环比上升0.2%，预计Q1开始，商品代鸡苗紧缺现象将持续缓解。 图5：2022年5月开始父母代鸡苗销量持续恢复 万套 父母代鸡苗销量领先3Q商品代鸡苗销量(右) 亿只 705.007 605.006 505.005 405.004 305.003 205.002 105.001 5.000 Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22 数据来源：中国畜牧业协会，东方证券研究所 12月美国禽流感报告量仍在高位，停止出口州未有恢复出口。12月，美国共计报告家禽禽流感 疫情62起、野禽流感感染数706只，12月家禽禽流感报告数较11月减少20起，但依然处于高 位，其中12月28日，田纳西州报告了2起商业肉种鸡禽流感，恢复供种进一步延后。美国动植 物卫生检验局向中国出口禽类产品证书的签订限制中有36个州出口证书依然处于失效状态。 图6：12月报告家禽禽流感62起图7：12月野生禽类检测出感染禽流感疫情数706只 家禽疫情发生数 87 89 93 7073 62 15 222021 0 起 只野生禽类检测感染数 180 160 1