铜期货日报：沪铜短期逼近前期高位，关注今晚鲍威尔讲话

华融融达期货 铜期货日报2023-01-11 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 FEO 【题目】沪铜短期逼近前期高位，关注今晚鲍威尔讲话。 涨500元/吨。 【期货】今日夜盘沪铜主力2303合约高开于66370元/吨，夜盘价格继续震荡上行最高至66860元/吨，白盘价格跌破日内均价线后维持震荡，收盘价66590元/吨，较上一交易日上 【现货】今日1#电解铜现货对当月2301合约报于乎水~升水40元/吨，均价升水20元/吨， 较咋日没有变化。平水铜成交价格66400~66500元/吨，升水铜成交价格66410~66520元/ 吨，日内期铜表现依旧强劲，现货市场成交被谨慎氛围笼罩，沪铜现货对L3比值低至 7.56，进口亏损超过千元/吨，出口盈利带来出口机会压制部分持货商甩货心理，市场可 【综合分析】 流通货源难现宽松，预计平水价格将成为近日现货成交分水岭 宏观：多项经济数据显示美国经济降温，美国12月非农就业人口增加22.3万人，为2020年 12月以来最小增幅。美国12月ISM非制造业PMI录得49.6，为2020年6月以来首次跌破50荣 国通胀数据以及鲍威尔今晚的讲话。 枯线。美联储加息放缓及降息预期继续发醇，美元指数走弱，支撑铜价上行，关注本周美 供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴拿马的CobrePanama矿山。根据ICSG 数据显示，CobrePanama年产能350千吨，占全球产能的1.9%。智利Ventanas港口发生大 火，Ventanas港口是铜精矿的主要出口港，占智利铜精矿总出口的近17%，秘鲁LasBambas 进口料有所回落。 发运仍然不畅。短期tc价格维持高位，国内2022年11月精炼铜产量98.6万吨，同比增长12.4%。进口铜砂，精炼铜、铜材11月份维持同比增长，沪伦比值回落下，12月及之后的 需求端：上周（1.3-1.06）精铜杆开工率再降3.9个白分点，仅求得56.42%。从调研来 看，临近春节假期，受疫情及消费淡季影响，下游多个中小型线缆企业本周陆续开启动节前的收尾准备，而漆包线端口节前备货量也并不多，下游对精铜杆的需求持续下滑，铜杆企业生产节奏放缓，开工率同步回落。 【操作建议】 【风险提示】 美联储加息转向预期近期再次有发酵迹象，价格短期内再次进入震荡。区间64000-68000 1，俄乌冲突超预期：2，宏观预期变化。 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期觉 同比垂缺 同比增长率 宏观 通账指数国债 (TIPS)_10年 (%) 2023-01-09 2023-01-06 -2.2388%* -0.7 2.01± 287.1429%- 1.31 1.34 美元指数 2023-01-09 2023-01-06 0.7199* -0.6928%* $96'96 7.2362± 7.5414%± 103.1892 103.9091 10年期美国国 债收益率(%) 2023-01-09 2023-01-06 -0.02* -0.5634%* 1.78 1.75± 98.3146% 3.53 3.55 现货市场 1别平均价（元吨) 2023-01-10 2023-01-09 300± 0.4524%+ 70050 -3440 4.9108%* 66610 66310 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2023-01-09 2023-01-06 359.5+ 4.299%- 9665 -943* -9.7569% 8722 8362.5 LME铜升贴水(0-3)(美元吨) 2023-01-09 2023-01-06 -6.9* 35.2041% 10.5 -37 -352.381%* -26.5 -19.6 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2023-01-10 2023-01-09 0 270 . -100% 0 0 1#电解钢升贴 水最大值（元吨） 2023-01-10 2023-01-09 0 0% -290- 40 40 洋山铜最低澄 价(元吨) 2023-01-10 2023-01-09 -5+ 16.6667% 67 -42* -62.6866%* 25 30 洋山铜最高溢 价(元吨) 2023-01-10 2023-01-09 -5 11.1111% 81 -41 50.6173%* 40 45 废桐_上海1饿光亮调线(元吨) 2023-01-09 2023-01-06 700± 1.2084%± 64190 ±0955- -8.6618%* 58630 57930 精度铜价差（元吨) 2023-01-09 2023-01-06 328.9 10.7095%* 1174.13 2225.88 189.577%* 3400.01 3071.11 加.T.费 精炼费(RC)元 吨) 2023-01-06 2022-12-30 -73.0053 -5.5938% 871.2667 360.8432± 41.4159%* 1232.1099 1305.1152 租炼费(TC)元 吨) 2023-01-06 2022-12-30 -171.5787* %8665' 2047.6705 848.0617± 41.4159% 2895.7322 3067.3109 期货市场 CU主力（元吨) 2023-01-10 2023-01-09 500± 0.7565% 69780 -3190* 4.5715%* 66590 66090 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2023-01-09 2023-01-06 188.5± 2.1893%* 9565 -766.5* -8.0136%* 8798.5 8610 期货收盘价 _COMEX(美 元碗 2023-01-09 2023-01-06 0.0955± 2.4434%* 4.339 -7.7207%* 4.004 3.9085 上期所铜仓单 (吨) 总库存_LME例 () COMEX铜库存(短吨) 上海期货交易所铜库存 (吨) 上海保税区铜库存(万吨) 2023-01-10 28086 2023-01-09 28086 0 0% 6199 21887± 353.0731%* 2023-01-09 85150 2023-01-0686400 -1250* -1.4468%* 84025 1125± 1.3389%± 库存 2023-01-09 33948 2023-01-0634049 -101* -0.2966%* 75391 41443* 54.9708%* 2023-01-06 2022-12-30 11130= 16.068%± 29182 51216± 175.5054%± 80398 69268 2023-01-09 2023-01-05 0.55 12.3043% 15,5 -10.48* -67.6129%* 5.02 4.47 5华融融达期货 铜期货日报2023-01-11 每日数据： 7,006 3,00 5 华融融达期货 铜期货日报2023-01-11 宏观数据： 10,00 11,006 图1.用美国土年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期， 0-期资收虚价_E3个月铜(美示吨) 数据表源：ind、华融融达期货 含美国10年国债收益事1年国债收益率 2000032920020709 29041015 20970124 05106007 20110804 20131112 20160223 6790BT02 0600803 10,500 9,500 9,000 8,500 7.509 020052 20200903 20210326 20210707 20211015 20220125 20220506 20220816 20221124 图2.美国国债收益率倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：vind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2023-01-11 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 78,000 75,000 72,000) 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,000 54,000 51,000 48,000 45,000 42,000 39,(0) 11.000 10,509 10,000 9,509 000°6 8,500 8.000 7.500 7,009 6,500 6,009 5,500 5,000 202001232021[2092(211129 6160220 合期货收价_L3个月销(要元吨 -0-期货收密价_SHE制期资主力(完/吨)(右轴) 1,10) 1,000 90 800 700 600) 300 200 山谢增[地区(98区%冶落限)市场的)(元) 7. (元/吨(2.0) 10) 2021081.62(21122)2(22(4252022(82) 数据来源；wind、华融融达期货数据来源：wind、华跑融达期能 图5.1ME销期货收盘价与LME升贴水 图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴 +期资收盘价_IME3个月明(美元吨) (主主主主力 上毒物资期升贴水平价（元购)（右轴 78.000 2.f00 11.000 10,500 10,009 9,500 c00*68,500 8,000 7,503 7,000 6,509 6,009 5,500 5,000 20200123 200102 1.39 1,100 800 700 500 200 100 数据来源；wind、华融胜达期货 75,009 72,000 (9,009 66,009 F3,009 69,009 57,009 54,000 51,009 (8,000 45,009 42,09 10712 39,905 202(423 数据来源：Wind、华融融达期货 1,800 2,J00 1,50() 1,200 600 80202 增减少 增加减少 1+62 #108 +747 112 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8.铜主力合约空头每日持仓变化 数据来测：vind、华融融达期货数据来测：Vind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2023-01-11 库存数据： 390,409 280,000 360,000 330,009 2ti0,00( 300,000 240,000 270,000 220,000 2(0,009 200,(00() 210,000 180,000 180,000 160,00( [.50,000 140,00 .30,000 120,(0( 100,006 60,000 80,(00) 30,000 68,(070) 300,(00 图9.LME铜库存季节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存季节性图（单位：吨） 数据来源；wind、华融融达期货数据来源；ind、华融融达期货 万吨） 0-2(2)0-20210-2(22→ 85,000 89,00 75,00 70,000 65,000 60,000 55,000 59,000 45,000 40,000, 35,000 30,000 25,000 111[1T0S60$28)1I19)1[H20$010 图12.上海保税库铜库存季节性（单位： 图11.COMEX铜库存季节性图（单位：吨） 数据来源：wind、华融融达期货 数据来源：Tind、华融融达期货 0102(216016205-180706(82010