贵金属日报：贵金属横向整理，关注今晚鲍威尔讲话

贵金属横向整理，关注今晚鲍威尔讲话 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2023年3月7日 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock .com.cn 近期逻辑 美联储2月加息落地，符合预期加息25个基点。美联储鹰派态度有所缓和。但近期靓丽的美国经济数据表明通胀或有持续的风险，这将使得美联储和市场重新评估未来的加息和美国经济走向。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 重要事件 23:00美国1月批发销售月率 23:00美联储主席鲍威尔发表货币政策证词 第一部分行情回顾与分析 昨日，贵金属继多日反弹后开启横向震荡整理。国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.12%报1852.4美元/盎司，COMEX白银期货跌0.44%报21.145美元/盎司。受汇率因素的影响，夜盘沪金主力合约收涨 0.40%，报419元/克，沪银主力合约收涨0.12%，报4958元/千克，美元指数 和10年美债收益率也暂呈走弱态势，前者收于104.35，跌幅0.23%；后者从4一线回落，收于3.98。 数据方面，美国1月工厂订单月率-1.6%，预期-1.80%，前值1.80%。美国2月纽约联储全球供应链压力指数录得-0.26，前值0.95，为2019年8月以来最小值，目前低于历史平均水平。大多数因素都有显著的贡献，其中最大贡献来自欧洲地区的交货时间的缩短。该指数最近的走势表明，在经历了年初前后的短暂挫折后，全球供应链状况已恢复正常。短期来看，虽然之前的消费、通胀等数据偏强，市场随之不断调整加息预期，但近日预期逐渐向现实回归，贵金属上方的压力暂时减弱。下一步需关注今晚的鲍威尔半年度货币政策证词，从中寻找关于加息的线索，目前尽管3月25个基点是大概率事件，但加息50个点的概率在逐步上升，不宜过于激进的单边操作，谨防风险。 策略方面，美元在上升到105上方之后，开始震荡，面临一定的技术性调整压力，短期对于商品的压力有所减弱。从周线看，上周COMEX金升逾2%，不仅结束了5周连跌，且形成阳包阴的形态，短线反弹力度较强，目前上方阻力位 在1865-1875左右，其次是1900整数位关口，下方支撑在1810-1820左右， 若跌破1800关口，则可能加速下跌。SHFE黄金上方阻力位移到420左右，而 下方410依然是较为强劲的支撑位，若后续出现价格回调，在410附近可逢低做多。白银价格跟随黄金出现反弹，上方阻力21.8，其次是22关口，下方支撑 20.6附近。SHFE白银上方关注5020阻力位，下方关注4850附近支撑，其次是4800，若价格回调到支撑区域，也可考虑试多。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 1.内外盘期货与美元走势 第二部分数据参考 图1:黄金与美元走势图2:白银与美元走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 80 460 440 420 400 380 360 340 320 300 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 80 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 美元指数SHFE白银 图3:内外盘黄金走势图4:内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 460 440 420 400 380 360 340 320 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 300 357,300 6,300 30 5,300 254,300 203,300 2,300 15 1,300 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 10300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 图5:黄金期现走势图6:白银期现走势 COMEX白银SHFE白银 44015 42013 40011 3809 7 360 5 340 3 3201 300-1 280-3 260-5 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D白银期现价差SHFE白银白银T+D 4.金银比 图7:上期所金银比图8comex金银比 130 120 110110 100100 9090 8080 7070 6060 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 5050 上期所金银比 comex金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓图10:SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 1400 35 1200 30 1000 25 800 20 600 15 40010 2005 25500 20500 15500 10500 5500 00 2017-102018-102019-102020-102021-102022-10 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 0 2017-102018-102019-102020-102021-102022-10 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 500 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.期货持仓量 图11:黄金期货持仓量图12:白银期货持仓量 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 2020-02 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 20000 500 450 400 350 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 300 1220000 1020000 820000 620000 420000 220000 20000 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 300 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 期货持仓量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货持仓量:总计:白银期货收盘价(活跃:成交量):白银 7.期货库存 图13:沪金库存图14:沪银库存 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 500 450 400 350 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货库存:黄金:总计期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.成交量 2020-022021-022022-022023-02 期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 图15:沪金成交量图16:沪银成交量 620000 520000 420000 320000 220000 120000 2020-02 20000 500 450 400 350 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 300 期货成交量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金 350 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020-022021-022022-0220 期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.TD数据 1 0 -1 1 0 -1 图17:黄金td递延费图18:白银td递延费 空付多多付空空付多多付空 501000 451000 401000 351000 301000 251000 201000 151000 101000 51000 1000 图19:黄金td交收量图20:白银td交收量 26000 21000 16000 11000 6000 1000 上海黄金:交收量:金Au(T+D)上海黄金:交收量:银Ag(T+D) 资料来源:同花顺iFinD银河期货 10.国债收益率与盈亏平衡通胀率 图21:美国国债收益率图22:盈亏平衡通胀率 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:通胀指数国债（TIPS）:10年 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美国:国债收益率:10年 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客