铜期货日报：沪铜短期逼近前期高位，关注今晚鲍威尔讲话。

华融融达期货 铜期货日报2023-01-11 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuiehrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 FEO 【题目】沪铜短期逼近前期高位，关注今晚鲍威尔讲话。 【期货】今日夜盘沪铜主力2303合约高开于66370元/吨，夜盘价格继续震荡上行最高至66860元/吨，白盘价格跌破日内均价线后维持震荡，收盘价66590元/吨，较上一交易日上 涨500元/吨。 【现货】今日1#电解铜现货对当月2301合约报于平水升水40元/吨，均价升水20元/吨， 较咋日没有变化。平水铜成交价格66400~66500元/吨，升水铜成交价格66410~66520元/ 吨。日内期铜表现依旧强劲，现货市场成交被谨慎氛围笼罩。沪铜现货对L3比值低至 7.56，进口亏损超过千元/吨，出口盈利带来出口机会压制部分持货商甩货心理，市场可 【综合分析】 流通货源难现宽松，预计平水价格将成为近日现货成交分水岭 宏观：多项经济数据显示美国经济降温，美国12月非农就业人口增加22.3万人，为2020年 12月以来最小增幅。美国12月ISM非制造业PMI录得49.6，为2020年6月以来首次跌破50荣 国通胀数据以及鲍威尔今晚的讲话。 枯线。美联储加息放缓及降息预期继续发酵，美元指数走弱，支撑铜价上行。关注本周美 供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴拿马的CobrePanama矿山。根据ICSG 数据显示，CobrePanama年产能350千吨，占全球产能的1.9%。智利Ventanas港口发生大 火，Ventanas港口是铜精矿的主要出口港，占智利铜精矿总出口的近17%，秘鲁LasBambas 进口料有所回落。 发运仍然不畅。短期tc价格维持高位，国内2022年11月精炼铜产量98.6万吨，同比增长12.4%。进口铜砂，精炼铜、铜材11月份维持同比增长，沪伦比值回落下，12月及之后的 需求端：上周（1.3-1.06）精铜杆开工率再降3.9个自分点，仅求得56.42%。从调研来 看，临近春节假期，受疫情及消费淡季影响，下游多个中小型线缆企业本周陆续开启动节前的收尾准备，而漆包线端口节前备货量也并不多，下游对精铜杆的需求持续下滑，铜杆企业生产节奏放缓，开工率同步回落。 【操作建议】 【风险提示】 美联储加息转向预期近期再次有发酵迹象，价格短期内再次进入震荡。区间64000-68000 1，俄乌冲突超预期；2，宏观预期变化。 5华融融达期货 铜期货日报2023-01-11 举日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期值 同比滏跌 同比 增长率 宏双 通账指数国债(TIPS)_10年 (%) 2023-01-09 2023-01-06 -2.2388%* -0.7 2.01± 287.1429%+ 1.31 1.34 美元指数 2023-01-09 2023-01-06 0.7199* -0.6928%* 95.953 7.2362 7.5414%+ 103.9091 10年期美国国 债收益率(%) 2023-01-09 2023-01-06 -0.02+ -0.5634%* 1.78 1.75± 98.3146% 3.53 3.55 现货市场 1时平均价（元吨) 2023-01-10 2023-01-09 300± 0.4524%± 70050 -3440* 4.9108% 66610 66310 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2023-01-09 2023-01-06 359.5+ 4.299%- 9665 -943* -9.7569% 8722 8362.5 LME钢升贴水(0-3)美元吨) 2023-01-09 2023-01-06 -6.9* 35.2041% 10.5 -37 352.381%* -26.5 -19.6 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2023-01-10 2023-01-09 0 . . -100% 0 0 1#电解调升贴水最大值元吨） 2023-01-10 2023-01-09 0 %0 330 -290 40 40 洋山钢最低溢 价(元吨) 2023-01-10 2023-01-09 -5+ 16.6667% 67 -42 62.6866% 25 30 洋山钢最高溢 价(元吨) 2023-01-10 2023-01-09 -5 11.1111% 81 -41+ 50.6173%+ 40 45 废桐_上海1#光 亮调线(元吨) 2023-01-09 2023-01-06 700± 1.2084%± 64190 -5560* -8.6618%* 58630 57930 精度铜价差（元陀) 2023-01-09 2023-01-06 328.9+ 10.7095%* 1174.13 2225.88 189.577%* 3400.01 3071.11 加工费 精炼费(RC)元 陀) 2023-01-06 2022-12-30 -73.0053 -5.5938%* 871.2667 360.8432± 41.4159%* 1232.1099 1305.1152 粗炼费(TC\元 β) 2023-01-06 2022-12-30 -171.5787- -5.5938%* 2047.6705 848.0617± 41.4159%* 2895.7322 3067.3109 期货市场 CU主力（元吨) 2023-01-10 2023-01-09 500 0.7565% 69780 -3190* 4.5715% 66590 66090 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2023-01-09 2023-01-06 188.5± 2.1893%* 9565 -766.5* -8.0136% 8798.5 8610 期货收盘价 _COMEXR(美 元磷 2023-01-09 2023-01-06 0.0955± 2.4434%± 4.3.39 -0.335* -7.7207%* 4.004 3.9085 上期所钢仓单 () ()COMEX铜库存(短吨)上海期货交易所钢库存(哇) 上海保税区铜 库存(万吨) 2023-01-10 28086 2023-01-09 28086 0 0% 6199 21887± 353.0731%* 2023-01-09 2023-01-06 -1250* -1.4468%* 84025 1125- 1.3389%± 85150 86400 库存 2023-01-09 33948 2023-01-0634049 -101* -0.2966%* 75391 41443* 54.9708%* 2023-01-06 2022-12-30 11130 16.068% 29182 51216± 175.5054%± 80398 69268 2023-01-09 2023-01-05 0.55 12.3043% 15,5 -10.48 -67.6129%* 5.02 4.47 5 华融融达期货 铜期货日报2023-01-11 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通股期（%） ~期因收盘价_LIE3个月例(美元) 数据*，ind、华融融达期货 心关国10年[国临收益率1年[债收益率 600007 20020709 20041015 20070124 20090430 20110804 20131112 20160223 20180529 20900903 11,000 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.506 7,006 6,50( 0200526 20300903 +1[00 20210326 20210707 2021101.5 20220125 2022-65-05 2022081.6 FIT 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：Vind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日报2023-01-11 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期收需价_E3个用钢(美元吨 -期质收查价_SE铜期质主力(元/吨)(右轴) 区 本北地区（98%冶炼股）市场价（元吨 78,000 75,000 72,00) 69,000 66,000 63,000) 60,000 57,000) 54,000) 51,000 43,0:) 45,000 42,000 11,000 10,500 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2(2004232(21(2092(2111292(22(919 潮南塔区(98%冶练股）市路价（元吨山东地区((98%维股)市肠价(元吨 1,1() 1,000 900) 90) 700 6() 500 30) 200 -0南地区 7. (元/吨元0() 元/吨 [0) 38,00) 2021(8162(21122)2022(4252022)6262)221 数据案滤；wind、华融融达期货数据来谢：wind、华融融达期货 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 1E钢升贴水(03)（元吨）（右轴） 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 上率特_响升贴水平均价（元吨）（右轴） 78,000 2;(00) 11.000 10,500 10,009 9,500 9,00§ 8,500 8,000 7,500 7,000 6,50 6,009 5,500 5,000 65H008 1(1117)7 1,20)0 1,100 1,000 800 700 300 500 300 200 100 100 75,00 72,00 69,00 6,000 63,000 60,000 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,000 39,(01 H003)8 2,100 1,800 1,50) 1,200 900 500 300 201(20) 2111307 680320 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 如减少 62 +1,J39 +747 +112 112 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 库存数据： 3)6,00 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 202320210-2022→2027 390,000 280,000 360,000 330,000 30,000) 300,000 240,000 270,000 220,000) 2(0,000 200,000 210,000 180,000 180,000 160,00 150,000 1-40,000 130,000, 120,00) 90,000 100,0008 00,000 80,000) 30,000 00,000 数据来滤；ind、华融融达期货数据案滤；ind、华融融达期货 85,000 80,00 75,(00 70,000 65,000 60,(00) 55,000 50,(00 45,000 40,000, 35,(00) 30,(00 25,000 0102(216040205180706[82010051119 图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 图11.COMEX铜