原油周报：短期继续筑底运行，关注今晚鲍威尔讲话

核心观点

本周油价整体回调，短期将继续震荡筑底运行，反弹动力依赖地缘升温或宏观情绪改善，关注今晚鲍威尔讲话。宏观上，美国劳工部下调就业人数修正此前乐观情绪，大宗商品反弹遇阻；基本面上，EIA数据显示原油及成品油超预期去库，但旺季将近且国内需求修复缓慢，利好难有大幅反应；地缘方面，伊朗表示不会草率回应，短期内冲突升级预期降至低点。整体来看，地缘局势降温导致油价回调和反弹动力依赖地缘升温或宏观情绪改善，关注布油前低75美元附近支撑，同时地缘风险仍存，油价波动或加剧。

关键数据

• 油价：截至8月22日，WTI原油期货活跃合约报收72.98美元/桶，Brent原油报收77.11美元/桶；SC原油期货活跃合约收537.8元/桶。
• OPEC产量：2024年7月产量为2,674.6万桶/日，环比+18.4万桶/日，同比-61.2万桶/日。
• 美国原油产量：截至2024年8月16日当周，产量为1,340万桶/日，环比+10万桶。
• 美国原油库存：截至8月16日当周，商业原油库存（除SPR）为42,602.9万桶，环比-464.9万桶，同比-749.9万桶。
• 美国炼厂开工率：截至8月16日当周，产能利用率为92.3%，环比+0.8个百分点。
• 中国原油加工量：2024年7月为5,906万吨，同比-407.3万吨。
• 中国原油进口：2024年7月为4,233.7万吨，同比-135.3万吨。

研究结论

短期油价将继续震荡筑底运行，反弹动力依赖地缘升温或宏观情绪改善。宏观上，美国劳工部下调就业人数修正此前乐观情绪，市场对9月降息25基点已有充分计价。基本面上，EIA数据显示原油及成品油超预期去库，但旺季将近且国内需求修复缓慢，利好难有大幅反应。地缘方面，伊朗表示不会草率回应，短期内冲突升级预期降至低点。整体来看，地缘局势降温导致油价回调和反弹动力依赖地缘升温或宏观情绪改善，关注布油前低75美元附近支撑，同时地缘风险仍存，油价波动或加剧。

风险提示

宏观经济数据不及预期，中东局势变动，OPEC+政策调整。