生猪周报：节前供需宽松，关注大肥出栏节奏

生猪周报 节前供需宽松，关注大肥出栏节奏 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年1月8号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 各品种观点 供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局。节 生猪奏上来看，近期集团场有不同程度减量，但散户出栏大猪体量仍较大，大肥05多单持有，目标价可对03、05多单持有，目标价价格持续走弱，整体供应仍然宽松。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所回落；仔猪及母猪补栏较为谨慎，仔猪及母猪价格偏弱 需求：市场关键因素仍在需求端，今年屠宰数据显示出低迷的需求，疫情虽由放开，但伴随阳性快速传播，近期消费依旧低迷。年前需求或有小幅提振但预计空间有限。 价格触及低位，市场再现抗价情绪。但散户大猪体量仍在，供应宽松，而终端 需求增量有限，猪价承压。 从宰量来看，今年下半年需求相对疲弱，且当前大肥出栏量仍然较高，供应压力消化需要时间。受新冠疫情爆发影响，市场需求较往年同期明显恶化，节前利空因子始终存在，关注大猪去化程度及节前杀年猪提振。03、05合约对应时间点供应量下滑，后期供应压力或下滑，有利于价格反弹。但03合约需关注年前大肥是否会压栏至年后，当前仍存在不确定性，05合约可继续持有，目标价 标18000-20000。 可对标成本线18000。 在18000-20000区间. 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪注册仓单量 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 本周盘面偏弱运行，集团场继续降重，散户仍有较多大猪，市场需求提振不强，压制价格，年前仍面临供应压力，盘面下行。 本周猪价震荡偏弱，南方腌腊需求已过，北方年前备货空间有限。当前肥标价差已经倒挂，大肥供应量仍然较大，但需求不佳，价格持续下跌。进入一月份，仍需关注大肥得去化压力，若快速去化有利于年后价格反弹，但若持续压栏至年后，则现货价格预计将继续承压。 10000.00 生猪03基差 2000 生猪价差LH2303-LH2305 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 (2000.00) (4000.00) (6000.00) 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 (8000.00)-2000 截至1月6日，03合约基差为-395，较上周905上涨305点，现货端供应压力仍然较大，基差低位震荡。 当前生猪3-5价差收于-435，较上周持平，近期现货情绪波动较大，价差波动幅度也有所放大，05需求预期强 于03，3-5价差偏弱整理。 二、基本面梳理 2500 规模场15公斤仔猪出栏价（元/头） 2018.7.20-至今 7000 50公斤二元母猪价格（元/头） 2019.3.29-至今 2000 1500 1000 6000 5000 4000 3000 2000 500 1000 2019/4/4 2019/6/4 2019/8/4 2019/10/4 2019/12/4 2020/2/4 2020/4/4 2020/6/4 2020/8/4 2020/10/4 2020/12/4 2021/2/4 2021/4/4 2021/6/4 2021/8/4 2021/10/4 2021/12/4 2022/2/4 2022/4/4 2022/6/4 2022/8/4 2022/10/4 2022/12/4 0 0 2018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26 涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为508元/头，上周为533元/头；本周二元母猪市场均价为1687元/头，上周为1716元/头。 8月40家种猪企业后备母猪销量85214头，较上月环比增加7.31%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 40家种猪企业后备母猪销量（头） 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数量环比 配种数当月健仔头数（涌益样本） 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 20000000 18000000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 根据涌益咨询样本数据显示，当前配种数有所下滑，环比下滑0.6%，当月新生健仔头数也略有下滑，后续供应或出现拐点。 开始日期 结束日期 河南 湖南 湖北 安徽 江西 山西 山东 北京 河北 辽宁 吉林 黑龙江 四川 云南 贵州 福建 广东 广西 浙江 江苏 2022/12/16 2022/12/22 6.1-6.8 5.8-6.4 5.7-6.3 6.1-6.8 5.3-6.2 5.5-6.4 6.2-7.0 —— 6.0-6.75 5.6-6.0 5.6-6.0 5.5-5.9 6.0-6.5 5.8-6.1 5.9-6.3 6.5-7.0 7.0-7.5 6.8-7.2 7.1-7.8 6.4-7.3 2022/12/23 2022/12/29 6.7-7.4 6.6-7.2 6.5-7.1 6.7-7.4 6.0-6.88 6.0-6.8 6.8-7.6 —— 6.5-7.3 5.9-6.3 5.8-6.2 5.7-6.1 6.8-7.2 6.3-6.8 6.6-7.0 6.9-7.5 7.2-7.8 7.0-7.5 7.7-8.4 7.0-7.7 2022/12/30 2023/1/5 5.9-6.5 6.0-6.6 5.8-6.5 5.9-6.5 4.9-5.6 5.3-6.0 6.0-6.8 —— 5.5-6.2 5.3-5.7 5.2-5.6 5.2-5.6 5.6-6.0 5.2-5.6 5.4-5.8 6.2-7.0 5.9-7.1 5.8-6.9 6.9-7.5 6.1-6.9 淘汰母猪宰杀量日期 省份类别 5家 河南 月度环比 6家 山东 月度环比 3家 辽宁 月度环比 3家 四川 月度环比 5家 广西 月度环比 2022年4月 宰杀量 57111 -19.44% 46580 -11.37% 15014 -2.71% 14540 3.62% 15140 4.68% 2022年5月 宰杀量 53557 -5.01% 44256 -4.99% 14090 -6.15% 13688 -5.86% 14389 -4.96% 2022年6月 宰杀量 51201 -4.40% 42311 -4.39% 13254 -5.93% 12720 -7.07% 13984 -2.81% 2022年7月 宰杀量 48057 -6.14% 40258 -4.85% 12584 -5.06% 12141 -4.55% 12501 -10.60% 2022年8月 宰杀量 47330 -1.51% 39277 -2.44% 12490 -0.75% 12004 -1.13% 12354 -1.18% 2022年9月 宰杀量 53632 13.32% 46222 17.68% 13887 11.18% 13422 11.81% 12987 5.12% 2022年10月 宰杀量 52298 -2.49% 45322 -1.95% 14922 7.45% 13222 -1.49% 12393 -4.57% 2022年11月 宰杀量 55100 5.36% 45082 -0.53% 15211 1.94% 13285 0.48% 12621 1.84% 2022年12月 宰杀量 57026 3.50% 47077 4.43% 15855 4.23% 13573 2.17% 12892 2.15% 近期大豆到港量增加，油厂开工率回升，需求疲弱，豆粕现货价格走弱。 受年度供需存在缺口影响，玉米价格仍在相对高位，但年前购销清淡，玉米价格震荡。 豆粕现货价格走势 玉米现货价格走势 1500.00 不同规模自繁自养利润（元/头） 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 1500.00 外购仔猪育肥利润（元/头） 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -2000.00 -1000.00 母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000 1500.00 合同农户（放养部分）利润（元/头） 截至1月5日当周自繁自养养殖利润均值为-267.04元/头，较上周-63.65元/头-203.39元/头；外购仔猪育肥 为-376.92元/头，较上周-128.57元/头-248.35元/头；放养利润为-600.05元/头，较上周-352.62元/头-247.43元/头。 现货价格暴跌，利润跟随下滑，当前猪价已跌穿自繁自 养成本线。 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 母猪补栏至性成熟 （7-8个月） 母猪配种 （怀孕4个月） 婴儿猪1kg （哺乳期35天） 保育猪10-20kg （保育期35天） 仔猪育成20kg （生长50天） 大猪育成105-115kg （育肥>50天） 肥猪出栏（90-140kg） 生猪供应量给出指引。 能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的 据农业农村部公布，2022年11月末能繁母猪存栏4388万头，相当于正常保有量的106.8%，产能继续增加， 环比增长0.2%，同比增长2.1%。 15 官方能繁母猪存栏测算 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2015年10月 2015年12月 2016年2月 2016年4月 2016年6月 2016年8月 2016年10月 2016年12月 2017年2月 2017年4月 2017年6月 2017年8月 2017年10月 2017年12月 2018年2月 农业部能繁母猪存栏量（万） 2018年4月 2018年6月 2018年8月 2018年10月 2018年12月 数量 2019年2月 2019年4月 2019年6月 环比 2019年8月 2019年10月 2019年12月 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 2022年10月 华北能繁母猪存栏量（新增样本） 1400000 1200000 1000000 全国能繁母猪存栏量（新增样本） 15.00% 10.00% 5.00% 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年