影响因素分析
供应
- 出栏环比增量：四季度出栏环比增量，关注养殖端出栏节奏变动。
- 短期：本周猪价窄幅震荡，重心下行。供需博弈持续，腊月刚需增加，养殖端出栏增量，短线供应大于需求，整体趋势向下。下周北方节前备货或逐步开启，价格或有反弹，但反弹空间有限。
- 长期：能繁母猪存栏量自24年5月逐步回升，11月达4080万头，环比增0.2%，同比降1.9%，产能环比回升。养殖利润改善，能繁母猪去化基本结束，预计25年一季度出栏量恢复增加。
- 均重中性：本周外三元生猪出栏均重122.73公斤，环比微降0.25%，同比降0.20%。大猪供应收紧，规模企业降重出栏，标肥价差扩大，局部二次育肥户补栏小标猪。
需求
- 消费旺季：本周屠宰企业开工率37.05%，较上周涨1.10个百分点，同比低0.84个百分点。周内开工率震荡上涨，下游拿货积极性偏低，但毛猪供应增加，部分企业分割需求提升，春节备货需求渐增，开工率或环比上涨。
成本
- 成本下降：周内饲料原料价格小幅调整。截至1.16日，玉米均价2054元/吨，上涨21元/吨；豆粕均价3050元/吨，上涨174元/吨。
- 利润中性：本周自繁自养周均盈利281.57元/头，环比跌52.72元/头；外购仔猪养殖周均盈利121.54元/头，环比跌41.77元/头。饲料原料上涨对价格影响有限，春节日均出栏压力较大，集团场出栏加快，价格重心下行。
冻品
- 库容中性：本周冻品库容率为16.62%，较上周降0.22个百分点。终端市场需求稳步增长，北方部分市场增量，白条走货好转，鲜销率微升；南方市场平淡，鲜销率微降。部分地区屠企清理库存，但下游按需采购，成交一般。
政策
- 中性：截至1.8日，猪粮比价为7.95，环比增1.92%，处于正常猪粮比价区间。
策略
- 震荡偏弱：节前备货逐步开启，关注养殖端出栏节奏。短期价格或有反弹，但供大于求背景下反弹空间有限；中长期产能回升，市场逐渐过渡至下行周期。策略上期价降至低位，关注养殖端出栏心态及消费变化节奏，区间操作高抛低吸。
关键数据
- 生猪出栏均价：15.66元/公斤，环比跌2.31%，同比涨15.15%。
- 标肥猪价差：-0.91元/公斤，与上周拉大0.20元/公斤。
- 仔猪均价：448.10元/头，环比涨10.71%，同比涨101.72%。
- 能繁母猪存栏量：4080万头，环比增0.2%，同比降1.9%。
- 生猪出栏均重：122.73公斤，环比微降0.25%，同比降0.20%。
- 屠宰企业开工率：37.05%，较上周涨1.10个百分点。
- 冻品库容率：16.62%，较上周降0.22个百分点。
- 自繁自养成本：1652元/头。
- 外购仔猪成本：1853元/头。
- 自繁自养盈利：281.57元/头，环比跌52.72元/头。
- 外购仔猪盈利：121.54元/头，环比跌41.77元/头。
- 猪粮比价：7.95，环比增1.92%。
