生猪周报：节前备货逐步开启，关注养殖端出栏节奏

生猪周报 节前备货逐步开启，关注养殖端出栏节奏 2025年1月17日 国联期货农产品事业部 于子宸从业资格证号：F03097508 投资咨询证号：Z0020666 2 影响因素分析 因素 影响 逻辑观点 供应 出栏环比增量 四季度出栏环比增量，关注养殖端出栏节奏变动。①短期：本周猪价窄幅震荡，周度重心下行明显。整体来看，当前供需博弈持续，进入腊月之后，刚需增加，养殖端出栏同样增量，且短线供应增量大于需求增量，整体趋势仍或向下，下周北方节前备货或逐步开启，价格或有反弹，但供大于求背景下，反弹空间或较为有限。②长期：能繁母猪自24年5月份开始逐步回升，截至11月份，能繁母猪存栏量4080万头，产能进入环比回升区间。由于养殖利润的大幅改善，本轮能繁母猪去化基本结束，预计自25年一季度开始，生猪出栏量将恢复增加态势。 产能 中性 能繁母猪：据官方数据，11月底全国能繁母猪存栏量4080万头，环比增加0.2%，同比减少1.9%。仔猪：本周全国7公斤断奶仔猪均价为448.10元/头，较上周上涨43.34元/头，环比上涨10.71%，同比上涨101.72%。本周生猪行情呈震荡偏弱走势，但仔猪行情恰恰相反，本周仔猪价格延续上涨走势。市场对6-7月份的行情预期相对乐观，部分企业已有补栏操作，带动仔猪市场询盘气氛活跃，养户补栏积极性也有所提升，预计短期仔猪价格依旧维持较高水平。近期重点关注各地区生猪疫病和仔猪补栏情况。 均重 中性 本周全国外三元生猪出栏均重为122.73公斤，较上周下调0.25公斤，环比微降0.25%，同比降0.20%。周内生猪出栏均重继续微降，前期养殖户及二次育肥场大猪集中出栏后，目前市场大猪供应占比有所收紧；其次，规模企业为实现毛猪出栏利润最大化，随行业节后预期下降，近月毛猪降重出栏意向不减；再次标肥价差扩大，局部二次育肥户为博取短线养殖利润，亦存少量补栏小标猪现象。 需求 消费旺季 本周屠宰企业开工率为37.05%，较上周上涨1.10个百分点，同比低0.84个百分点。周内屠宰企业开工率震荡上涨，周初至周尾企业开工率由35.86%震荡上涨至38.36%，周初下游拿货积极性偏低，屠宰企业白条订单销售不佳，多数企业开工意愿小幅转弱，而随着毛猪市场供应量增加，部分企业分割需求提升，且随着春节下游备货需求渐增，企业多降价保量为主，开工意愿转强。整体看，周内企业开工率有所提升，下周看，小年前下游备货有增加预期，企业开工率或环比上涨。 3 影响因素分析 因素 影响 逻辑观点 成本 下降 周内饲料原料价格小幅调整。截至1.16日，全国玉米现货均价为2054元/吨，较上周五上涨21元/吨。全国豆粕均价为3050元/吨，较上周五上涨174元/吨。 利润 中性 周内养殖盈利环比下跌。本周自繁自养周均盈利281.57元/头，环比下跌52.72元/头，外购仔猪养殖周均盈利121.54元/头，环比下跌41.77元/头。周内饲料原料震荡调整，对生猪价格影响有限。受春节影响，月内日均出栏压力较大，集团场出栏节奏加快，价格重心有所下行；自繁自养小幅、外购仔猪盈利略有下滑。 冻品库容 中性 冻品库存持续去库中。截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为16.62%，较上周下降0.22个百分点。周内，终端市场需求稳步增长，北方部分市场需求增量，白条走货好转，鲜销率略有提升；南方市场需求表现平淡，白条走货一般，鲜销率微降，本周鲜销率微幅调整。年关将至，部分地区屠企有清理库存的意愿，存降价销售的现象，但由于冻品市场需求无明显起色，下游多维持按需采购，市场成交一般，故冻品库容率小幅下降。随着春节临近，终端市场备货将拉开序幕，鲜品需求增加，预计下周鲜销率或小幅提升；冻品库容率或窄幅调整。 政策 中性 根据发改委数据，截至1.8日，猪粮比价为7.95，环比增加1.92%，当前处于正常猪粮比价区间。 策略 震荡偏弱 节前备货逐步开启，关注养殖端出栏节奏。短期来看，节前养殖端持续顺势出栏，供给压力不减，而需求处于春节前消费旺季，将起到一定支撑，预计节前备货期间价格存在反弹动力。中长期来看，随着能繁母猪存栏量逐步增加，生猪市场逐渐过渡至下行周期。策略上期价降至低位，关注后续养殖端出栏心态以及消费变化节奏区间操作高抛低吸。 CONTENTS 目录 01 02 价格数据 03 05 供给因素04 13 需求因素17成本及利润20 05 政策情况20 4 CONTENTS 目录 01价格数据 5 价格数据 本周全国生猪出栏均价为15.66元/公斤，较上周价格下调0.37元/公斤，环比下跌2.31%，同比上涨15.15%。 图生猪期现价格走势图生猪基差 数据来源：我的钢铁同花顺国联期货农产品事业部 6 价格数据 本周全国标肥猪价差均价在-0.91元/公斤，与上周价差拉大0.20元/公斤，标肥价差拉大。 图标猪、肥猪市场价走势(元/kg）图标肥价差走势（元/kg） 数据来源：我的钢铁同花顺国联期货农产品事业部 7 价格数据 本周全国7公斤断奶仔猪均价为448.10元/头，较上周上涨43.34元/头，环比上涨10.71%，同比上涨101.72%。 图规模化养殖场仔猪价格(元/头）图规模化养殖场仔猪价格季节图表（元/头） 数据来源：我的钢铁同花顺国联期货农产品事业部 8 价格数据 本周50kg二元母猪市场均价为1646.00元/头，较上周微跌，短期母猪价格波动有限，主流报价区间1450-1750元/头区间震荡。市场订单一般，考虑降温以及疫病影响暂无补栏；集团场正常更新轮换，短期50kg二元母猪价格呈弱势震荡。 图样本养殖企业二元母猪价格（元/头）图样本养殖企业淘汰母猪价格（元/头） 数据来源：我的钢铁同花顺国联期货农产品事业部 9 CONTENTS 目录 02供给数据 10 供给数据 据官方数据，11月底全国能繁母猪存栏量4080万头，环比增加0.2%，同比减少1.9%。 图官方能繁母猪存栏量图三方机构母猪存栏量 数据来源：国家统计局涌益国联期货农产品事业部11 供给数据 本周全国外三元生猪出栏均重为122.73公斤，较上周下调0.25公斤，环比微降0.25%，同比降0.20%。 图商品猪出栏均重（公斤）图商品猪出栏结构 数据来源：我的钢铁同花顺国联期货农产品事业部12 供给数据 2024年3季度末生猪存栏42694万头，环比增长2.8%，同比下降-3.5%。生猪出栏52030万头，同比下降3.2%。猪肉产量4240万头，同比下降1.4%。 图全国生猪出栏量（万头）图全国生猪存栏量（万头） 数据来源：国家统计局涌益国联期货农产品事业部 13 供给数据 2024年1-11月累计进口猪肉98.15万吨，同比减少32.7%。2024年11月进口猪肉9.27万吨，环比增加2.7%，同比减少-1.2%。 图月度猪肉进口量 数据来源：我的钢铁同花顺国联期货农产品事业部14 CONTENTS 目录 03需求数据 15 需求数据 本周屠宰企业开工率为37.05%，较上周上涨1.10个百分点，同比低0.84个百分点。 图样本屠宰企业平均开工率图全国生猪定点屠宰企业屠宰量 数据来源：我的钢铁同花顺国联期货农产品事业部16 需求数据 冻品库存持续去库中。截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为16.62%，较上周下降0.22个百分点。 图重点屠宰企业冻品库存率图重点屠宰企业鲜销率 数据来源：我的钢铁同花顺国联期货农产品事业部17 CONTENTS 目录 04成本及利润数据 18 成本及利润数据 周内饲料原料价格上涨。截至1.16日，全国玉米现货均价为2054元/吨，较上周五上涨21元/吨。全国豆粕均价为3050元/吨，较上周五上涨174元/吨。 图生猪饲料价格图饲料原料价格（元/吨） 数据来源：我的钢铁同花顺国联期货农产品事业部19 成本及利润数据 截至1.17日当周，自繁自养成本约为1652元/头，外购仔猪成本约为1853元/头。 图生猪养殖每头成本（元）图出栏生猪总成本 数据来源：博亚和讯、同花顺国联期货农产品事业部20 成本及利润数据 周内养殖盈利环比下跌。本周自繁自养周均盈利281.57元/头，环比下跌52.72元/头，外购仔猪养殖周均盈利121.54元/头，环比下跌41.77元/头。周内饲料原料震荡调整，对生猪价格影响有限。受春节影响，月内日均出栏压力较大，集团场出栏节奏加快，价格重心有所下行；自繁自养小幅、外购仔猪盈利略有下滑。 图生猪养殖利润（元/头）图生猪养殖利润（元/头） 数据来源：我的钢铁、博亚和讯国联期货农产品事业部21 成本及利润数据 截至1.17日当周，屠宰企业白条毛利为-0.5元/头，亏损环比减少2.7元/头。 图屠宰企业利润情况（元/头）图毛白价差 数据来源：我的钢铁、同花顺国联期货农产品事业部 22 CONTENTS 目录 05政策情况 23 政策情况 根据发改委数据，截至1.8日，猪粮比价为7.95，环比增加1.92%，当前处于正常猪粮比价区间。 图调控措施图猪粮比价 数据来源：我的钢铁、同花顺国联期货农产品事业部 24 T感h谢观a看nks 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎