生猪周报：节前需求好转，关注大肥出栏节奏

生猪周报 节前需求好转，关注大肥出栏节奏 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年1月15号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 各品种观点 供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局。节 生猪奏上来看，近期集团场有不同程度减量，但散户出栏大猪体量仍较大，大肥稳健投资者前期多单建议05多单持有，目标价可对价格偏弱，整体供应仍然宽松。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所回落；仔猪及母猪补栏较为谨慎，仔猪及母猪价格偏弱 需求：市场关键因素仍在需求端，今年屠宰数据显示出低迷的需求，但年前需求出现提振，恢复较快，但屠企放假临近，继续提振空间有现。 价格触及低位，而目前市场大肥仍然较多，供应压力较大，养殖户认卖情绪较高，但仍有部分准备推迟到年后出栏。而屠宰端收猪难度较小，且近期有年前备货需求，宰量上升明显。当前距离春节时间已不多，且腊月二十八前后，屠企将陆续放假，节前提振或有限，预计猪价仍有下行压力。 受新冠疫情爆发影响，市场需求较往年同期恶化，但近期随着春节临近，需求开始明显改善，关注大猪去化程度及其对年后影响。近期价格跌幅较大，稳健 平仓或减仓持有。 标18000-20000。 投资者前期多单建议平仓或减仓持有。 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪注册仓单量 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 本周盘面弱势，养殖户仍有较多大肥，而年前需求提振不强，市场对后期价格悲观，盘面继续下挫。 本周猪价震荡偏弱，今年因疫情影响，市场需求较为疲弱。尽管有节前备货支撑，但力度有限。当前肥标价差已经倒挂，大肥供应量仍然较大，但需求不佳，价格持续下跌。进入一月份，仍需关注大肥得去化压力。目前养户和屠企博弈，供给宽松得环境下，趋势上仍然向下。 10000.00 生猪03基差 2000 生猪价差LH2303-LH2305 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 (2000.00) (4000.00) (6000.00) 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 (8000.00)-2000 截至1月13日，03合约基差为180，较上周-395上涨575点，低价之下养户抗价惜售，基差低位反弹。 当前生猪3-5价差收于-1780，较上周-435下跌1345点，近期现货情绪波动较大，价差波动幅度也有所放大， 05需求预期强于03，且03受交割升贴水压制，3-5价差偏弱整理。 二、基本面梳理 2500 规模场15公斤仔猪出栏价（元/头） 2018.7.20-至今 7000 50公斤二元母猪价格（元/头） 2019.3.29-至今 2000 6000 5000 15004000 1000 500 0 2018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26 3000 2000 1000 2019/4/4 2019/6/4 2019/8/4 2019/10/4 2019/12/4 2020/2/4 2020/4/4 2020/6/4 2020/8/4 2020/10/4 2020/12/4 2021/2/4 2021/4/4 2021/6/4 2021/8/4 2021/10/4 2021/12/4 2022/2/4 2022/4/4 2022/6/4 2022/8/4 2022/10/4 2022/12/4 0 涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为458 元/头，较上周环比下跌9.66%；本周50KG二元母 猪市场均价为1647元/头，较上周环比下跌2.49%。 8月40家种猪企业后备母猪销量85214头，较上月环比增加7.31%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 40家种猪企业后备母猪销量（头） 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数量环比 配种数当月健仔头数（涌益样本） 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 20000000 18000000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 根据涌益咨询样本数据显示，当前配种数有所下滑，环比下滑0.6%，当月新生健仔头数也略有下滑，后续供应或出现拐点。 开始日期 结束日期 河南 湖南 湖北 安徽 江西 山西 山东 北京 河北 辽宁 吉林 黑龙江 四川 云南 贵州 福建 广东 广西 浙江 江苏 2022/12/23 2022/12/29 6.7-7.4 6.6-7.2 6.5-7.1 6.7-7.4 6.0-6.88 6.0-6.8 6.8-7.6 —— 6.5-7.3 5.9-6.3 5.8-6.2 5.7-6.1 6.8-7.2 6.3-6.8 6.6-7.0 6.9-7.5 7.2-7.8 7.0-7.5 7.7-8.4 7.0-7.7 2022/12/30 2023/1/5 5.9-6.5 6.0-6.6 5.8-6.5 5.9-6.5 4.9-5.6 5.3-6.0 6.0-6.8 —— 5.5-6.2 5.3-5.7 5.2-5.6 5.2-5.6 5.6-6.0 5.2-5.6 5.4-5.8 6.2-7.0 5.9-7.1 5.8-6.9 6.9-7.5 6.1-6.9 2023/1/6 2023/1/12 5.4-6.3 5.3-5.8 5.2-5.7 5.4-6.3 4.6-5.5 5.1-5.8 5.5-6.2 —— 6.1-5.6 5.1-5.4 5.0-5.4 5.0-5.3 5.2-5.8 5.0-5.6 5.2-5.7 5.7-6.5 5.7-6.4 5.6-6.5 6.2-6.9 5.5-6.2 淘汰母猪宰杀量日期 省份类别 5家 河南 月度环比 6家 山东 月度环比 3家 辽宁 月度环比 3家 四川 月度环比 5家 广西 月度环比 2022年4月 宰杀量 57111 -19.44% 46580 -11.37% 15014 -2.71% 14540 3.62% 15140 4.68% 2022年5月 宰杀量 53557 -5.01% 44256 -4.99% 14090 -6.15% 13688 -5.86% 14389 -4.96% 2022年6月 宰杀量 51201 -4.40% 42311 -4.39% 13254 -5.93% 12720 -7.07% 13984 -2.81% 2022年7月 宰杀量 48057 -6.14% 40258 -4.85% 12584 -5.06% 12141 -4.55% 12501 -10.60% 2022年8月 宰杀量 47330 -1.51% 39277 -2.44% 12490 -0.75% 12004 -1.13% 12354 -1.18% 2022年9月 宰杀量 53632 13.32% 46222 17.68% 13887 11.18% 13422 11.81% 12987 5.12% 2022年10月 宰杀量 52298 -2.49% 45322 -1.95% 14922 7.45% 13222 -1.49% 12393 -4.57% 2022年11月 宰杀量 55100 5.36% 45082 -0.53% 15211 1.94% 13285 0.48% 12621 1.84% 2022年12月 宰杀量 57026 3.50% 47077 4.43% 15855 4.23% 13573 2.17% 12892 2.15% 近期大豆到港量增加，油厂开工率回升，需求疲弱，豆粕现货价格走弱。 受年度供需存在缺口影响，玉米价格仍在相对高位，但年前购销清淡，玉米价格震荡。 豆粕现货价格走势 玉米现货价格走势 1500.00 不同规模自繁自养利润（元/头） 1500.00 外购仔猪育肥利润（元/头） 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 合同农户（放养部分）利润（元/头） 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2000.00 -1000.00 母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000 截至1月12日当周自繁自养养殖利润均值为-226.45元/头，较上周-267.04元/头+40.58元/头；外购仔猪育肥为-353.69元/头，较上周-376.92元/头+23.23元/头；放养利润为-577.87元/头，较上周-600.05元/头 +22.18元/头。 现货价格暴跌，利润跟随下滑，当前猪价已跌穿自繁自养成本线。 母猪补栏至性成熟 （7-8个月） 母猪配种 （怀孕4个月） 婴儿猪1kg （哺乳期35天） 保育猪10-20kg （保育期35天） 仔猪育成20kg （生长50天） 大猪育成105-115kg （育肥>50天） 肥猪出栏（90-140kg） 生猪供应量给出指引。 能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的 统计局能繁母猪存栏量 4,600.00 4,500.00 4,400.00 4,300.00 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 4,200.00 4,100.00 4,000.00 3,900.00 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 3,800.00 2021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11 -3.00% 能繁母猪存栏保有量环比 据农业农村部公布，2022年11月末能繁母猪存栏4388万头，相当于正常保有量的106.8%，产能继续增加， 环比增长0.2%，同比增长2.1%。 华北能繁母猪存栏量（新增样本） 1400000 1200000 1000000 全国能繁母猪存栏量（新增样本） 15.00% 10.00% 5.00% 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 8000000.00% 600000 -5.00% 华北环比 400000 200000 2020年2月 0 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年1