生猪周度报告：关注肥标价差坍塌后的大猪出栏

核心观点

• 猪价短期反弹后回落：本周初猪价反弹主要由于集团减量出栏吸引二育进场和散户惜售，但随后二育情绪减弱，市场情绪降温，猪价回落。
• 供应充足：1-2月饲料产量同比增加9.6%，表明生猪存栏供给充足；本周出栏量供给平稳，但出栏体重继续抬升，150公斤以上大猪价格走弱，肥标价差收窄，可能引发大猪抛售。
• 需求一般：屠宰量高于同期水平，但批发市场到货量充裕，毛白价差走弱，下游需求表现一般。

关键数据

• 猪价：钢联生猪全国出栏均价14.6元/公斤，周环比涨6分；河南my标猪出栏价格为14.9元/公斤，周环比涨2毛；广东ws三元猪出栏价格15.5元/公斤，周环比持平。
• 饲料产量：1-2月份饲料总产量4920万吨，同比增加9.6%；2月份饲料产量2417万吨，同比增幅达20%以上。
• 出栏体重：涌益出栏均重128.4公斤/头（+0.48公斤）；钢联出栏均重123.84公斤/头（+0.13公斤）。
• 屠宰量：钢联样本企业日均屠宰量11.6万头，环比上周+2.84%；涌益咨询样本企业日均屠宰量14.24万头，环比上周-2.06%。

研究结论

• 猪价继续震荡偏弱：饲料端口反映供给充足，体重和肥标差反映市场处于垒库节奏，情绪带动猪价短时反弹，而需求并无亮眼之处。
• 关注点：肥标价差、出栏体重、二育等。
• 短期猪价或回调力度有限：下周月末集团有常规性减量出栏情况，以及清明节临近，下游有提前备货预期。