后市展望
- 需求端：江浙织造负荷提升至高位，聚酯开工处于年内峰值，PTA刚性需求改善；聚酯产销平淡、成品库存累积但压力不大，原料价格快速回落，聚酯现金流继续修复。
- 供应端：大厂停车检修，PTA供应阶段缩减，社会累库速度减缓，但下周恒力惠州计划重启，市场供应预期恢复，中期看PTA累库预期仍在，关注大厂检修情况。
- 成本端：芳烃调油需求淡季，石脑油裂解价差偏强，远东PXN价差冲高回落，PTA加工费中性偏低，短期成本受油价影响较大。
- 综合观点：供需阶段改善，但累库预期仍在，PTA短期继续跟随成本波动，关注原料价格走势。策略上：4800-5200区间操作，累库预期下1/5反套机会。
行情回顾
- PTA主力合约走势：基差、月差走弱。
- 价格：截止10月18日，PTA现货周均价格4993元/吨，周环比下跌226元/吨。
- 供应分析：
- 新产能投放计划：8月1日起PTA产能基数调整为8015万吨。
- 9月PTA产量环比回落：9月产量590.0万吨，同比增长5.6%，环比下滑5.5%；1-9月累计产量5284.0万吨，同比增长14.3%。
- 8月PTA出口持续高位：8月出口40.9万吨，同比增长93.6%；1-8月累计出口304.4万吨，同比增长24.1%。
- 大厂停车检修，PTA供应阶段缩减：截止10月18日，PTA装置负荷85.2%，周环比下降3.1%；周产量140.7万吨，环比减少2.4万吨。
- PTA累库速度减缓：截止10月18日，上周社会库存415.8万吨，环比增加2.0万吨；交易所注册仓单31337张，周环比增加19001张。
- PTA加工费回落至中性偏低：截止10月18日，周均生产成本4605元/吨，现货周均加工费388元/吨。
下游需求
- 9月聚酯产量环比下滑：9月产量598.0万吨，同比增长1.9%；1-9月累计产量5456.0万吨，同比增长14.5%。
- 终端织造开工率延续提升：10月18日江浙织机开工率77.8%，周环比提升0.4%；华东织造企业坯布库存30.0天，周环比下降1.0天。
- 下游聚酯开工处于高位：10月18日聚酯工厂负荷88.9%，周环比提升0.2%。
- 聚酯工厂产销平淡、成品库存环比累积：截止10月18日，长丝加权库存15.8天（+2.3天），短纤库存16.5天（+0.3天）。
- 原料价格快速回落，聚酯现金流继续修复。
上游成本
- 9月PX产量延续回落：9月产量315.3万吨，同比增长7.4%；1-9月累计产量2794.8万吨，同比增长16.1%。
- 浙石化检修装置重启，国内PX负荷回升至高位：10月18日国内PX装置负荷76.8%，周环比下降4.6%。
- PX价格延续回落：截止10月18日，CFR中国主港PX周均价859美元/吨，周环比下跌42美元/吨。
- 远东PXN大幅波动，美亚芳烃价差走扩。
