PTA周报：供需预期走弱 PTA跟随成本波动

研究咨询部 供需预期走弱PTA跟随成本波动 国信期货PTA周报2024年6月23日 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端：终端织造负荷持稳，聚酯开工仍有提升，短期原料刚需较好，但市场产销平淡，长丝库存持续累积，关注聚酯大厂减产情况。 供应端：东营、台化及恒力计划重启，中泰及YS海南装置短停，PTA供应预期逐步增加，市场或由去库转向累库，关注后续检修情况。 成本端：海外调油需求偏弱，美亚芳烃套利窗口关闭，国内PX供需双增，价格维持区间运行，PTA成本端仍有托底，关注油价走势。 综合来看，供需预期走弱，成本托底较强，PTA短期继续跟随成本波动，关注原料价格走势。策略上：5800-6100区间操作。 风险提示：原油价格大跌、检修不及预期。 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 基差震荡走弱 截止6月21日，PTA现货周均价格5979元/吨，周环比上涨52元/吨。 图：PTA现货季节性图：期现基差 研究咨询部 9/1月间价差延续走弱 图：9/1月间价差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 PTA供应分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 今年新产能陆续投产 5月1日起PTA产能基数调整为8085万吨。 图：PTA投产计划图：PTA产能（万吨） 企业 产能（万吨） 投产时间 宁波台化 150 3月27日投料，正常运行 仪征化纤 300 4月上旬陆续开车 独山能源3# 300 2025年 虹港石化3# 250 2025年 研究咨询部 5月PTA产量同比增速放缓 1-5月份，PTA累计产量2885.0万吨，同比增长19.4%。 图：PTA产量（万吨）图：PTA月度开工 研究咨询部 5月PTA出口环比季节性回升 1-5月份，PTA累计出口181.1万吨，同比增长7.4%。 5月出口环比增量来自土耳其、沙特、巴基斯坦、俄罗斯等，越南、埃及出口环比下降。 图：PTA出口（万吨）图：出口分布（万吨） 研究咨询部 检修装置集中重启，PTA供应预期增加，关注大厂检修情况 截止6月21日，PTA装置负荷为79.2%，周环比持平。 截止6月21日当周，PTA周产量131.8万吨，环比下降2.6万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA周产量（万吨） 研究咨询部 PTA或将从去库转向累库 卓创口径，上周PTA社会库存366.9万吨，环比下降11.1万吨。 截止6月21日，PTA工厂库存4.14天，周环比下降0.35天。 图：PTA社会库存（万吨）图：PTA工厂库存（天） 研究咨询部 交易所仓单加速流出 6月21日PTA交易所注册仓单44371张，周环比减少4882张。 图：注册仓单（张）图：有效预报（张） 研究咨询部 PTA成本重心滑落，加工费处于同期偏低 截止6月21日，PTA周均生产成本5581元/吨（环比-16），现货周均加工费357元/吨（-23）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费（元/吨） 研究咨询部 Part3 第三部分 下游需求 研究咨询部 聚酯产量同比高增，5月出口环比回升 1-5月，聚酯累计产量3018.0万吨，同比增长23.8%。 1-5月，聚酯累计出口476.7万吨，同比增长7.0%。 图：聚酯产量（万吨）图：聚酯出口（万吨） 研究咨询部 终端织造开工偏稳，处于同期偏高水平 6月21日江浙织机开工率71.3%，周环比提升0.1%。 6月21日华东织造企业坯布库存33.0天，周环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存（天） 研究咨询部 部分聚酯工厂提负，PTA刚性需求良好 6月21日聚酯工厂负荷为88.7%，周环比提升0.9%。 6月1日起聚酯产能基数调整为8264万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 研究咨询部 图：短纤周均产销（%） 聚酯产销低于去年，成品结构性累库，关注月底终端补货 截止6月21日周均产销，长丝60.6%，短纤70.0%。 截止6月21日，长丝加权库存25.7天（ +1.9天），短纤库存 9.6天（+0.6天）。 图：长丝周均产销（%） 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯大厂政策挺价，长丝现金流尚可 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 研究咨询部 Part4 第四部分 上游成本 亚洲PX装置检修统计 研究咨询部 研究咨询部 检修装置陆续重启，国内PX负荷提升至高位 6月21日国内PX装置负荷82.8%，环比5月31日提升4.6%。 国内PX产能基数为4391万吨。 图：国内PX开工（%）图：PX产能（万吨） 研究咨询部 远东PX价格维持区间运行 6月21日CFR中国主港PX价格1041美元/吨，环比6月14日上涨1美元/吨。 图：PX中国主港价格（美元/吨）图：二甲苯库存（吨） 研究咨询部 北美汽油价差低位小幅回升，远东PXN价差回落 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。