云晨研究 | 铝周报(2023年1月9日)

A云展期货 立根集团铸魂市场 打造中铝集团大宗商品风险管理专业服务平台 CHINALCO 云晨期货周报|铝 YUNCHENFUTURESCO-,LTD期货研究报告 铝期货周报2023-1-9 核心观点： 上周沪铝连续回落，沪铝指数量低触及17700一线 宏观面，国外方面，美国2022年12月ADP就业人数增加23.5万人，远 超预期，显示美国就业市场仍有较强韧性。但通胀数据预计继续回落，另外经济领先指标也显示出衰退迹象，不支持美联储继续大幅加息。国内方面，仍然是关注疫情影响下，生产生活的恢复情况，目前一二线城市在进一步恢复中，目前市场担心春运期间会出现第二个高峰。 供应端，1月5日，贵州电网发布通知称，由于贵州省气温大幅降 低，取暖负荷激增，全省用电负荷持续高位运行，虽然已对非电解铝 市场表现 沪铝指数日线 “两高”等企业采取负荷控制措施，对电解铝企业实施两轮负荷管理数据来源：文华财经、云晨期货 106.6万千瓦的基础上，但仍无法覆盖电力缺口。经贵州省能源局同意，伦铝指数日线决定对省内五户电解铝企业实施第三轮停减负荷50万千瓦，1月5日启 动停槽减负荷，通过5日执行到位。根据ALD调研了解，目前贵州铝企已经开始执行通知要求，后期落地后，贵州省电解铝运行产能或再度下降 30万吨左右，累计减产50%左右。 需求端，眼下处于需求淡季，终端消费走弱明显，铝棒出库量减 少，场内库存累积，加工费下调。另外，叠加疫情冲击，短期内需求改数据来源：文华财经、云晨期货 善的可能性不大，另外需要注意，出口方面，2022年11月，中国出口未假轧 铝及铝材45.55万吨，是自8月份以来国内未锻轧铝及铝材出口环比四连降， 显示海外需求出现菱缩。库存方面，2023年1月09日，SMM统计国内电解铝社 云晨期货研发部分析师：蒋俊 从业资格证号：F0286711 会库存62.2万吨，较上周四的库存增加4.6万吨，较12月底库存增加12.8万电话：087163142002 吨，继续累库。预计后期持续累库。 综上，建设空单部分逢低止盈，剩余的空单可以设保护性止盈 18000，主要是考虑到：一是价格对季节性累库有较充分反映，二是价格 再度来到长期震荡区间下沿17800一线，技术上存在较强支撑，三是 17800一线预计存在较强成本支撑（当下网电产能成本在18000） 1/7 请务必阅读末页的免责声明 CHINALCO 云晨期货周报|铝 期货研究报告 市场情况 国内电解铝现货价格 佛山:平均价:损:A00(元/吨左轴)济离：平均价:损:A00(元/吨左轴) 26,000无得：平均价招：A00(元/吨在轴) 24,000- 22,000 20,000- 18,000 16,000 14,000 2021-01-112021-06-072021-10-292022-03-222022-08-112022-12-28 数据来源：云晨期货 国内电解铝升贴水 平均价损升贴水上海物贸(元/吨在输) 200 100 -100 -200 300 400. 2022-01-10 2022-03-25 2022-06-06 2022-08-12 2022-11-01 2022-12-28 数据来源：云晨期货 沪铝主力与近月合约价格和价差 AL00.SHF(元/吨左轴)AL.SHF(元/吨左轴)目 SHF辑主力与近月盒约价格价整(元/吨有轴) L000'Z7 600 18,000 300 15,000 -600 12,000 -900 000'6 2018-11-01 2019-08-29 2020-07-06 2021-05-07 2022-03-08 2022-12-28 -1,200 盈据来源：云晨期货 CHINALCO 周报铝 云晨期货 TUNCHENFUTURESCO,LID期货研究报告 沪伦比与铝进口利润 沪伦比值(元/吨查轴)进口墨亏(元/吨右轴)目 1,000 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 6.5 -5,000 2018-11-012019-08-232020-06-232021-04-152022-02-092022-11-25 数据来源：云晨期货 二、产业链情况 5,000 24,000 300 21,000 2/7 请务必阅读末页的免责声明 氧化铝价格 平均价：罩化损：股：河震(元/吨在轴)目山 4,500 4,000 3,500 3.000 2,500 2.000 2018-11-012019-09-092020-07-142021-05-132022-03-112022-12-28 数据来源：云晨期货 氧化铝产能及开工率 ALD氧化担:在产产能(万/吨左轴) ALD:氧化相：开工率(%右轴) ALD：氧化相：总产期(万/吨在轴) 10,000. 96 93 9,000 90 8,000. 87 7,000 81 6,000 5,000. 2016-07-31 2018-03-31 2019-11-30 2022-09-30 数据来源：云晨期货 3/7 请务必阅读末页的免责声明 云晨期货 周报铝 期货研究报告 CHINALCO 国内氧化铝产量及当月同比 产量氧化损：当月值(万/吨左轴)产量氧化摄：当月同比(%轴) 目 750 30 700 550 20 30 2014-11-30 2016-07-31 2018-04-30 2019-11-30 2021-08-312022-11-30 数据来源：云晨期货 电解铝产能及开工率 ALD;电据:在产产(万/吨在轴) ALD电解损开工率(%名轴) ALD电解摄：总产格(万/吨在猫） 4,500 96 93 4,200 90 3.90 87 3.60 3,300 2014-11-30 2016-07-31 2018-03-31 2019-11-30 2022-09- 数据来源：云晨期货 国内电解铝月度产量 产量：电解摄当月值(万/吨左轴) 产量电量用当月比（%有 目 360- 20 DEE 270 2014-11-30 2016-08-31 2018-06-30 2020-02-29 2021-08-312022-11-30 数据来源：云晨期货 4/7 请务必阅读末贾的免责声明 云晨期货 YUNCHENFUTURESCO.,LTD 周报铝 期货研究报告 CHINALCO 国内铝材月度产量 产量：损材：当月值(万/吨左轴) 目 600. 25 550 500 850 300. 2014-11-30 数据来源：云是期货 2016-07-31 2018-04-30 2019-11-30 2021-08-312022-11-30 国内铝合金月度产量 产量错含金：当月值(万/吨在轴) 产量锰含金当月同比(%右轴) 120 目 40 110 100 70. 50 10 50 40 2014-11-30 2016-08-31 2018-05-31 2019-12-31 2022-11-30 数据来源，云晨期货 国内铝棒库存 +2023：辑得库存季节性分析(万/吨左轴） 2021：损得库存事币性分析（万/吨在轴） +2020：招棒库存季节性分析（万/吨左轴） 35号 2019：报情库存零节性分析(万/吨在轴) 30. 25. 20 15 10 0. 1月1日 数据来源：云晨期货 3.月15日 5月28日 8月10日 10月23日 12月31日 5/7 请务必阅读末页的免责声明 云晨期货 YUNCHENFUTURISCO,LTD 周报|铝 期货研究报告 CHINALCO 国内电解铝社会库存 摩存：电解损：合计(万/吨左轴） 库存;电解铝：无号(万/吨左轴) ●库存电解：上海(万/尾左轴) 库存电解铝：佛山(万/吨左轴) 180. 150- 120 06 60. 2018-11-01 2019-09-05 2020-07-06 2021-05-06 2022-03-14 2022-12-22 教据来源：云晨期货 6/7 请务必阅读术页的免责声明 免责声明 、投资有风险，本文章系对云晨期货有限责任公司（以下简称“云晨期贷”）的信息更新，并非广告，要约邀请、或投资建设，亦不代表云晨期货的立场。 二、文至内客仅供卷考，不代表云赢期舒对其内署的认可和推再，不构应云悬期贷做出的投资注设或对任何投资价位观点的认可。投资者应自主进行投资决策，对投资者固依频上述信息进行投资决策而导致的投资损失，云晨期贷不承担任何法律责任 三、本文章所超之内客仅供对投资风险具有充分乐受指力的机构投资者或高增个人 投资者市阅，本信息不可作为投资策据。投资者在做出投资决定前须阅读相关的法律文件及短定，并确保对按资消在的收益和风险有充分的认识和了解，云最期货井不保证文章的内容完整、准确和改时更新。 图。未经云晨期贷节面同意，任何机构或个人不得对云晨期货提供的信息进行任向开式的发布、复制晚进行有悸原意的刷节和您改。 五，本文章所载的信息并无意分发给在任向司法辖区或国京的任向人士或实体或供其 使用（如读等传发或使用违反设等司法我区国家的法律或法规） 六，云晨期货若无意侵犯了第三方的知识产权，请您与云最期货联系，云晨期货将进 行核实井亚正， 七、韧货期权交易有风险，投资者申请开立阅货账产或交易权账效满足证券初货股资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力，期市有风险，投资需谨慎。 EENNDD 更更多多详详情情请请点点出击以以下下幅链换接 足足不不出出户户，，技抗击击变疫情！情云|是云期晨故期非货理非场服现务场指服南务指南云云晨是期拍货货各|各合合竹作提银行行签签约约及及出出入入全金方方式式对对险照 云云展晨期期货垫品|商期品权期，权特、定特品定种品开种户开整户引指引 护沪湿深33000股0股搭期指取期开权户开指户引指引 投投资资者者适适当当性性测测评说操换作作说认明组 手千机机软软件性使使用用指云南展|期云货晨A期PP货云A动PP能介云功组能介绍 期期费货交交显易过过理程中中供会你适会到遇的到几的个几专个业术专适业术语 如何读懂期货结算单 么云晨期贷 科技赋能创新求强 建设有色行业产业金融产融结合特色金融典范