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【国金食饮】返乡潮再起,重点看好中档酒动销 ,首推苏酒龙头春节返

2023-01-09未知机构温***
【国金食饮】返乡潮再起,重点看好中档酒动销 ,首推苏酒龙头春节返

【国金食饮】返乡潮再起,重点看好中档酒动销,首推苏酒龙头春节返乡潮再起,看好中档价格带机会。 交通部预计23年春运客流量同比+99.5%,长三角铁路23年春运40天预计发送旅客同比+20.3%(22年同比+16%)。从白酒需求场景角度看,走亲访友的礼增恢复确定性最强,聚饮有受损,宴席、企业年货部分推迟至年后回补。 100-300元价格带有望最先受益于走亲访友,例如:22年返乡潮下,地产酒回款比例普遍同比+5-10pct,Q1迎驾洞藏+70%,古5和献礼 +30%、古8+30%,海之蓝+20%多,增速中枢提升。年后宴席、年会回补,或带来结构升级机会。 地产酒回款目标、当前进度基本与往年相当,回款完成压力不大。 开门红目标古井40-50%、迎驾50%、口子窖30%、洋河50%、今世缘40%,当前回款进度古井省内30%以上/省外30%、迎驾30-40%、口子窖20%、洋河30%多、今世缘20%多。 徽酒节前库存良性,中档价盘稳中有进。 节前古井库存省内20%多(低于往年的30%+),口子、迎驾库存偏低,为开门红做下准备。 迎驾针对洞16、洞20有控货涨价措施,古8有提价预期,新版海批价提至130、渠道利润率双位数。 从个股看,地产酒自身处于改革期,洋河改革红利延续(大单品换代完成、架构扁平化、费效比提升),古井股权激励+渠道费用改革,口子窖股权激励+年份酒升级,今世缘激励+省外扩张。 未来几年洋河、今世缘利润增速20%+,23年PE为22X/24X;古井利润增速30%左右,23年38x;迎驾利润增速20%+,23年26X。首推苏酒龙头,估值有性价比,且与增速匹配较好。