【国金食饮】徽酒跟踪：合肥鼓励婚宴操办，看好龙头需求回补今日徽酒

【国金食饮】徽酒跟踪：合肥鼓励婚宴操办，看好龙头需求回补 今日徽酒涨幅靠前，主要系合肥召开疫情防控商会，强调婚宴应办尽办、核酸采样点位只增不减。 我们认为，合肥10月受疫情扰动，11月5日后逐步恢复正常，当前政策鼓励婚喜宴操办，回补性需求可期。安徽经济具备支撑，今年端午、7-8月升学宴、中秋国庆双节均验证了白酒需求的强韧性。 从库存、价盘看，古井库存同比下降（公司反馈，省内20%多、省外30-40%，往年30-40%），大单品价格稳固，古16批价今年上涨20块；口子窖、迎驾库存保持良性，本身风险并不大。 当前预期较低，重视边际改善，推荐古井，关注迎驾、口子窖。 古井：当前全年回款完成，分产品看，预计22年古20增速35%，古16高于古20，古8增势良好，古5增速十多个点，献礼也有增长。分区域看，1）第一梯队：目标10-20亿。 22年江苏表现较好（销售口径20亿，增速50%以上）；河北、山东过10亿（增速50%以上）；河南体量大概10亿，还是受到疫情、消费力扰动；浙江增速也较快。 2）第二梯队：目标3-5亿。 22年湖北福建江西1-1.5亿，陕西、辽宁加快突破。 3）第三梯队：目标先过亿，广东、黑龙江、云贵市场相对薄弱，22年大概3-5千万。 23年目标双百亿（古20保持30%+增长）；费用端今年信息化系统已有改良，23年渠道改革推进有望加速优化。口子窖：目前合肥营销中心人员在扩招，关注后续年份酒升级。 今年10年以下有增长、20年持平、30年下滑；省外浙江有增长、苏北&苏南下滑、上海基本持平。 今年10年价盘相对稳定，20年下降较多，后面计划对10年及以上的中高档年份酒进行升级，预计拿货价、零售价均有提升。迎驾：Q1-3洞藏系列增速在40%左右，金银星双位数增长，全年收入保底目标20%压力不大。