汽车行业周报：广州车展开幕，有望助力需求复苏

本周（1.2-1.6）关注：广州车展开幕，有望助力需求复苏 2022年12月30日，第二十届广州国际汽车展览会正式面向公众开放，约70个汽车品牌参展，首发车型超20款，广汽埃安Hyper GT、长城魏牌蓝山DHT-PHEV等优质车型首发亮相。自主品牌新能源车型矩阵不断完善，高端化布局亦提速，并不断向轿跑、MPV、硬派越野等细分市场导入优质产品；此外合资及豪华品牌也加速新能源转型，行业供给向上有望进一步刺激消费需求。作为汽车市场的重要风向标，本次广州车展对于增强车市活力、提振车市信心、促进车企向常态化生产销售宣发节奏迈进具有重要意义。 行情回顾：汽车行业周涨幅4.18%，居A股行业第6位 （1）本周（1.2-1.6）沪深300指数涨幅2.82%，其中汽车板块涨幅4.18%，跑赢大盘1.35个百分点，位居A股行业第6位。 （2）整车厂方面，本周（1.2-1.6）理想汽车-W、小鹏汽车-W、中国重汽周涨幅超过5%。零部件方面，德赛西威、华阳集团、银轮股份周涨幅达15%及以上。 行业重要新闻：特斯拉国产车型大降价，比亚迪仰望品牌发布 （1）1月6日，特斯拉中国官网显示，特斯拉国产车型大幅降价，Model 3起售价22.99万元（此前起售价26.59万元），Model Y起售价25.99万元（此前起售价28.89万元），创下历史最低价格，交付周期仅有1-4周。 （2）1月5日，仰望品牌暨技术发布会在深圳召开，正式发布全新高端汽车品牌仰望及其核心技术“易四方”。百万级新能源硬派越野U8和百万级纯电动性能超跑U9也同步亮相。未来，“易四方”技术将标配搭载于仰望品牌全系车型。 （3）1月5日，中国汽车制造商吉利旗下电动汽车品牌极氪的首席执行官安聪慧表示，该品牌希望2023年的销量翻番至14万辆，并且计划在欧洲市场扩大销量。但是，极氪目前没有进入美国消费者市场的计划。 本周观点（1.2-1.6） 疫情管控放松后目前汽车消费需求仍处于恢复阶段，此次广州车展的成功举办有望提振2023年车市消费信心并促进车企向常态化生产销售宣发节奏迈进。此外，本次广州车展推出多款重磅新车，自主品牌新能源产品矩阵不断完善且高端化布局亦提速，考虑到自主品牌新能源产品在技术、供应链、消费者需求把握等方面的优势，我们看好智能电动变革下自主品牌崛起的机遇。受益标的包括：比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车、理想汽车-W、蔚来-SW等。 风险提示 宏观经济恢复不及预期、海内外汽车销量不及预期、局部地区疫情反复等。 1、广州车展开幕，有望助力需求复苏 1.1、多款新能源车型亮相，消费信心有望提振 广州车展正式开幕，自主品牌新能源化及高端化进程提速。2022年12月30日，第二十届广州国际汽车展览会正式面向公众开放，约70个汽车品牌参展，广汽集团、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、比亚迪等传统自主车企、蔚来、理想、小鹏等新势力品牌、广汽丰田、上汽大众等主流合资车企及宝马、奥迪等豪华品牌均携多款车型亮相。其中，自主品牌新能源化及高端化进程提速，合资、豪华品牌亦加速电动化步伐，展出多款新能源车型。 广州车展首发车型超20款，消费信心有望提振。本次广州车展首发车型超20款，虽少于2021年广州车展的54台首发车型，但仍有广汽埃安Hyper GT、长城魏牌蓝山DHT-PHEV等优质车型首发亮相。作为汽车市场重要风向标，本次车展对于增强车市活力、提振车市信心、促进车企向常态化生产销售宣发节奏迈进仍具有重要意义。 表1：主要车企广州车展参展新车型 1.2、自主品牌新能源车型矩阵不断完善，高端化布局亦提速 本次广州车展中，比亚迪虽并无全新车型首发亮相，但旗下车型仍呈现较高热度。其中，2023款海豚于2022年12月28日正式上市，定价11.68-13.68万元，在设计及配置等多方面均较老款进行升级，车型更具竞争力；护卫舰07则于2022年12月9日正式上市，该车型完善了海洋系列中型SUV布局，在外观、续航、智能座舱等方面具备较强竞争优势。目前比亚迪已形成比亚迪品牌（王朝、海洋）、腾势品牌、仰望品牌矩阵，产品矩阵的丰富有望进一步提振公司车型销量。 图1：2023款海豚在设计及配置方面有所优化 图2：护卫舰07完善海洋系列中型SUV布局 广州车展期间，比亚迪仰望品牌亦正式发布。比亚迪推出“易四方”技术，“易四方”是一套以四电机独立驱动为核心的动力系统，从感知、决策、执行三个维度围绕新能源汽车的特性进行全面重构，将标配于仰望品牌全系车型。仰望品牌首款量产车型U8定位百万级新能源硬派越野，仰望U9则为百万级纯电动性能超跑，高端技术加持下，比亚迪仰望品牌将向高端汽车产业发起冲击。 图3：仰望U8定位百万级新能源硬派越野 图4：仰望U9定位百万级纯电动性能超跑 吉利汽车展出了包括极氪、几何、睿蓝品牌及雷神混动在内的新能源车型，新车型主要包含熊猫Mini、极氪009、极氪M-Vision概念车、睿蓝7、睿蓝9。其中，微型纯电车熊猫Mini新春版于广州车展正式亮相，造型小巧可爱，定价5.58万元，纯电续航里程200km，将与五菱宏光MINIEV等车型展开竞争。极氪M-Vision概念车则基于浩瀚-M（SEA-M）架构打造，是一款为WaymoOne无人驾驶车队定制开发的专属车辆，通过预埋无人驾驶接口可接入L4级别及以上的智能驾驶系统，预计在2024年具备量产条件。目前吉利汽车已形成极氪+几何纯电车型、睿蓝换电车型、吉利+领克混动车型的新能源产品矩阵，较强产品力加持下，新能源车型销量占比不断提升。 图5：熊猫mini新春版定价5.58万元 图6：极氪M-Vision概念车可接入L4+智能驾驶系统 广汽埃安Hyper GT于本次广州车展正式首发亮相。新车基于AEP 3.0高端纯电专属平台打造，并搭载星灵高端电子电气架构，预计于2023年上半年量产交付，主要竞品包含Model3等。动力方面，Hyper GT风阻仅为0.19Cd，采用超跑级电驱技术，单电机后驱百公里加速为4s级别，最高输出功率250kW，最大扭矩430N·m。 智能化方面，Hyper GT搭载风云三号红外遥感技术及3颗第二代智能可变焦激光雷达，成像更清晰。目前广汽埃安已形成AIONY/S/V/LX及Hyper SSR/GT的产品矩阵，Hpyer系列车型将助力广汽埃安持续推进品牌向上。 图7：广汽埃安HyperGT于2022广州车展首发亮相 长城汽车携哈弗、魏牌、欧拉、坦克、长城炮以及沙龙六大品牌强势登陆2022广州车展，并展出魏牌全新旗舰蓝山DHT-PHEV、坦克500 PHEV长续航版、大型高性能豪华皮卡山海炮重磅车型。其中，蓝山DHT-PHEV定位大六座SUV，为魏牌与用户深度共创的最新成果，预计售价30万+，并预计于2023Q1上市。该车型拥有全面领先的车身尺寸，且动力性能与经济性能兼具，最大扭矩933N·m，百公里加速仅4.9s，百公里馈电油耗仅6.7L。坦克500PHEV长续航版搭载2.0T混动专用发动机、120kW大功率电机组成的“油电双强”组合，纯电续航达100km、WLTC综合续航里程长达790km，有望打造一款真正将“越野+新能源”技术路线落到实处的车型。 山海炮则基于智能专业越野坦克平台打造，搭载中国最强、全球领先的高性能3.0TV6＋9AT动力系统，还提供全新2.4T柴油发动机供消费者选择，该车型填补了中国高端豪华皮卡品类空白。此外，公司还展出哈弗H-DOG、坦克300赛博骑士、坦克300铁骑02、金刚炮AT版（自动挡版本）等新车型。 图8：蓝山DHT-PHEV为魏牌与用户深度共创的成果 图9：新能源越野SUV坦克500 PHEV亮相广州车展 图10：大型高性能豪华皮卡、户外之王山海炮正式上市 图11：哈弗H-DOG开拓新能源+轻越野全新品类 理想L9、L8亮相广州车展，理想汽车加速增程及纯电产品线扩充。本次广州车展上，理想汽车展出了L9、L8车型，并正式发布了全系车型OTA新版本，包括针对理想L9和L8的OTA 4.2，以及针对理想ONE的OTA 3.2。同时，发布会上还宣布理想汽车首款中大型五座SUV理想L7将于2023年2月8日正式发布。理想L7通过对标25-35岁年轻家庭用户群体，将持续拓宽公司产品受众。此外，2023年公司还将推出第1款纯电车型。伴随公司增程+纯电产品线及价格带的不断扩充，销量有望进一步提振。 图12：理想汽车携L9、L8亮相2022广州车展 图13：理想L7将于2023年2月8日正式发布 蔚来携EC7、全新ES8在内的全系车型参展，车型加速向二代平台转型以提升销量。本次广州车展中，蔚来携包括最新发布的EC7、全新ES8在内的全系车型参展。2022年12月24日，蔚来发布基于NT2.0平台的轿跑SUVEC7及SUV全新ES8两款车型，分别将于2023年5月和6月启动交付。2023年蔚来还将推出3款新车型，到2023年6月公司将有8款在售车型，能满足30-50万元区间用户的基本需求。通过加速向二代平台转型，2023年蔚来销量目标为超越雷克萨斯燃油车销量。 图14：蔚来EC7将于2023年5月启动交付 图15：蔚来全新ES8将于2023年6月启动交付 1.3、合资及豪华品牌加速新能源转型，电动化竞争加剧 合资及豪华品牌亦加速新能源转型。合资品牌方面，广汽本田携全新一代皓影e：PHEV及e：N2 Concept等新能源车型亮相本次广州车展，其中全新一代皓影e：PHEV是广汽本田首款搭载第四代i-MMD混动系统的插电混动SUV。一汽丰田中型纯电动轿车bZ3实车正式亮相，该车基于e-TNGA平台打造，预售价格为18.98-21.98万元，将于2023年一季度正式上市。豪华品牌方面，奥迪展出奥迪A6 Avant e-tron概念车及奥迪RS e-tron GT，宝马亦携宝马i7、宝马XM新能源车型亮相。 图16：一汽丰田中型纯电动轿车bZ3亮相广州车展 图17：奥迪A6 Avant e-tron概念车亮相广州车展 从需求端看，疫情管控放松后目前汽车消费需求及客流仍处于恢复阶段，此次广州车展的成功举办有望提振2023年车市消费信心并促进车企向常态化生产销售宣发节奏迈进。从供给端看，本次广州车展推出多款重磅新车，自主品牌新能源产品矩阵不断完善且高端化布局亦提速，尽管合资及豪华品牌新能源化转型加速下市场竞争将加剧，考虑到自主品牌新能源产品在技术、供应链、消费者需求把握等方面的优势，我们看好智能电动变革下自主品牌崛起的机遇。受益标的包括：比亚迪、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、长城汽车、理想汽车-W、蔚来-SW等。 2、板块市场表现：本周A股汽车板块跑赢大盘 本周（1.2-1.6）沪深300指数涨幅2.82%，其中汽车板块涨幅4.18%，跑赢大盘1.35个百分点，位居A股行业第6位。 图18：A股汽车板块本周（1.2-1.6）涨跌幅行业排名第6位 图19：A股汽车板块本年度涨跌幅行业排名第14位 图20：港股汽车板块本周（1.2-1.6）涨跌幅行业排名第10位 图21：港股汽车板块本年度涨跌幅行业排名倒数第二位 图22：全球汽车板块本周（1.2-1.6）涨跌幅行业排名第22位 图23：全球汽车板块本年度涨跌幅行业排名最后一位 3、汽车板块PE估值回升，主要原材料价格有所下降 3.1、汽车板块本周（1.2-1.6）PE估值回升 本周（1.2-1.6）汽车板块PE估值齐升，乘用车板块、商用车板块、汽车零部件板块均有所回升。 整车厂方面，本周（1.2-1.6）理想汽车-W、小鹏汽车-W、中国重汽周涨幅超过5%。零部件方面，德赛西威、华阳集团、银轮股份周涨幅达15%及以上。 图24：乘用车板块总市值与市盈率本周（1.2-1.6）回升 图25：商用车板块总市值与市盈率本周（1.2-1.6）回升 图26：汽零板块总市值与市盈率本周（1.2-1.6）回升 表2：本周（1.2-1.6）中国造车新势