汽车行业周报：广州车展开幕 新一轮供给提速

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年01月02日 广州车展开幕新一轮供给提速 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%-4%-11%-19%-26% -34% 2021/122022/032022/062022/09 汽车沪深300 分析师：崔琰邮箱：cuiyan@hx168.com.cnSACNO：S1120519080006联系电话：分析师：胡惠民邮箱：huhm@hx168.com.cnSACNO：S1120522120003 联系电话：相关报告 1.汽车行业周报（2022.12.19-2022.12.25）：广州车展临近优质供给加速 2.汽车行业周报（2022.12.12-2022.12.18）：需求 边际复苏政策有望接力 3.汽车行业周报（2022.11.28-2022.12.04）：多重改善提振全面看多板块 4.汽车行业周报（2022.11.21-2022.11.27）：终端 边际改善需求平稳过渡 5.汽车行业周报（2022.11.14-2022.11.20）：Q4需 求向上中期成长提速 6.汽车行业周报（2022.11.07-2022.11.13）：年末需求释放智能电动加速7.汽车行业周报（2022.10.31-2022.11.06）：需求韧性犹在Q4加速释放8.汽车行业周报（2022.10.24-2022.10.30）：取消皮卡进城限制开拓汽车消费新增量 行业周报（2022.12.26-2023.1.1） ►本周专题：广州车展开幕中高端供给加速 2022年12月30日，第二十届广州国际汽车展览会正式开幕， 作为2022年国内唯一举办的A级车展，广州车展吸引了全球89 家车企参与，首发车型超20款。本届广州车展最大的看点在于自主及新势力全面加速对中高端细分市场的挖掘及产品导入，具体来看：包括轿跑、硬派越野、大六座SUV、中大型MPV等细分市场产品快速推出及丰富，供给端扩容有望持续撬动需求。此外，科技巨头合作加码，智能化接力开启新一轮竞争。 ►本周观点：多重改善提振看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【长安汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、文灿股份、双环传动、上声电子、光峰科技、新泉股份、春风动力】。 乘用车：多重改善提振，全面看多整车板块。广州车展开幕，多款重磅新车陆续亮相，我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1见底，后续有望持续向上。 1）疫情边际改善释放乘用车消费潜力：2022年11月中旬卫健委出台防疫“20条措施”，管控边际改善。考虑到非疫情影响地区需求仍快速向上，我们判断疫情影响减弱后，乘用车终端消费有望迎来反弹； 2）供给改善：广州车展正式开幕，重磅新车包括长安深蓝S7 （C673）、坦克500PHEV、埃安HyperGT、蔚来ET5猎装版、小鹏G7等；蔚来NIODay2022发布包括轿跑SUVEC7、2023款ES8，行业优质供给快速推出； 3）自主崛起+出口高增，中期成长加速：根据中汽协，2022年 11月自主份额已达54.4%，同比+7.6pct；1-11月自主份额已达 49.2%，同比+5.0pct。11月乘用车出口27.6万辆，同比 +62.2%，环比-1.0%；1-11月乘用车累计出口225.1万辆，同比+57.8%。 坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大， 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。 摩托车：根据中汽协，2022年11月国内中大排量摩托车销售 2.7万辆，同比-10.4%，环比-38.0%。2022年1-11月累计销售 52.7万辆，同比+52.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 ►本周行情：整体弱于市场汽车零部件领涨 本周A股汽车板块上涨0.7%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第22位，表现弱于沪深300（上涨1.2%）。细分板块中，汽车零部件、其他交运设备、汽车服务、客车分别上涨1.6%、1.5%、1.5%、0.8%；货车、乘用车分别下跌0.3%、0.3%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 12.31 买入 0.47 0.99 1.31 1.64 26.2 12.4 9.4 7.5 002594.SZ 比亚迪 256.97 买入 1.06 3.92 8.35 12.34 242.4 65.6 30.8 20.8 0175.HK 吉利汽车 11.40 买入 0.47 0.95 1.36 1.86 24.3 12.0 8.4 6.1 601633.SH 长城汽车 29.62 买入 0.73 0.99 1.27 1.67 40.6 29.9 23.3 17.7 603596.SH 伯特利 79.80 买入 1.24 1.76 2.66 4.02 64.4 45.3 30.0 19.9 688326.SH 经纬恒润-W 149.30 买入 1.62 2.09 3.49 5.10 92.2 71.4 42.8 29.3 688007.SH 光峰科技 24.86 买入 0.52 0.52 0.85 1.29 47.8 47.8 29.2 19.3 002920.SZ 德赛西威 105.34 买入 1.51 2.33 3.19 4.17 69.8 45.2 33.0 25.3 688533.SH 上声电子 57.40 买入 0.41 0.82 1.74 2.56 140.0 70.0 33.0 22.4 603997.SH 继峰股份 15.28 买入 0.12 0.09 0.45 0.66 127.3 169.8 34.0 23.2 603348.SH 文灿股份 57.57 买入 0.38 1.51 2.44 3.36 151.5 38.1 23.6 17.1 605128.SH 上海沿浦 53.68 买入 0.88 1.55 2.16 4.32 61.0 34.6 24.9 12.4 600933.SH 爱柯迪 18.21 买入 0.36 0.69 0.91 1.24 50.6 26.4 20.0 14.7 601689.SH 拓普集团 58.58 买入 0.93 1.56 2.28 3.19 63.0 37.6 25.7 18.4 603179.SH 新泉股份 38.49 买入 0.75 1.05 1.54 2.07 51.3 36.7 25.0 18.6 002472.SZ 双环传动 25.45 买入 0.46 0.69 1.04 1.45 55.3 37.1 24.4 17.5 603786.SH 科博达 65.83 买入 0.97 1.28 1.70 2.26 67.7 51.4 38.7 29.1 600660.SH 福耀玻璃 35.07 买入 1.23 1.76 2.17 2.58 28.5 19.9 16.2 13.6 601799.SH 星宇股份 127.37 买入 3.41 4.56 6.05 7.97 37.4 27.9 21.1 16.0 300258.SZ 精锻科技 11.63 买入 0.36 0.51 0.68 0.88 32.0 22.8 17.2 13.2 603129.SH 春风动力 112.52 买入 3.01 5.43 7.71 10.32 37.4 20.7 14.6 10.9 000913.SZ 钱江摩托 18.48 买入 0.52 0.96 1.22 1.62 35.5 19.3 15.1 11.4 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2022/12/30），光峰科技、德赛西威、福耀分别与电子、计算机、建材组联合覆盖 正文目录 1.周专题：广州车展开幕中高端供给加速5 1.1.车展基本信息5 1.2.车展重点车型6 1.3.中高端加速导入细分市场不断扩容7 2.周观点：多重改善提振看多整车+零部件11 2.1.乘用车：需求稳步向上多重改善全面看多11 2.2.智能电动：长期成长加速短期量价共振11 2.3.重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值11 2.4.摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头12 3.本周行情：整体弱于市场汽车零部件领涨13 4.本周数据：政策延续原材料小幅上涨15 4.1.工信部发文进一步扩大汽车消费15 4.2.新能源车企开启新一轮调价16 4.3.十二月第四周批发环比上升17 4.4.行业整体折扣率小幅放开18 4.5.原材料价格整体小幅上涨19 5.本周要闻：长安深蓝交付破万华为向奔驰、奥迪授权技术21 5.1.电动化：长安深蓝交付破万21 5.2.智能化：华为向奔驰、奥迪授权技术22 6.本周上市车型23 7.本周重要公告24 8.重点公司盈利预测25 9.风险提示26 图表目录 图1第二十届广州国际车展展位图5 图2长安逸达7 图3长安深蓝SL037 图4广汽埃安HyperGT8 图5哪吒E8 图6坦克500PHEV9 图7仰望R1前脸专利图9 图8魏牌蓝山DHT-PHEV9 图9蔚来新款ES89 图10合创V0910 图11极氪00910 图12一汽丰田BZ310 图13奔驰EQE10 图14本周（2022.12.17-2022.12.25）A股申万一级子行业区间涨跌幅（%）13 图15申万汽车行业子板块本周区间涨跌幅（%）13 图16申万汽车行业子板块2022年涨跌幅（%）13 图17本周（2022.12.26-2022.12.31）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%）14 图18行业终端折扣率（%）18 图19自主及合资终端折扣率（%）18 图20冷轧普通薄板价格（元/吨）19 图21热轧板卷价格（元/吨）19 图22长江有色市场:平均价:铝A00（元/吨）19 图23长江有色市场:平均价:铜（元/吨）19 图24天然橡胶价格（元/吨）20 图25主要塑料（聚丙烯）价格（元/吨）20 表1参展企业展位分布5 表2主要参展新车6 表3本周（2022.12.26-2022.12.31）A股汽车行业公司周涨跌幅前十14 表4全国汽车消费刺激政策16 表5近一周以来地方汽车消费刺激政策16 表62023年车型调价情况17 表7主要车企2022年12月前四周批发销量（辆）17 表8本周（2022.12.26-2022.12.31）上市燃油车型23 表9本周（2022.12.26-2022.12.31）上市新能源车型23 表10本周（2022.12.26-2022.12.31）重要公告24 表11重点公司盈利预测25 1.周专题：广州车展开幕中高端供给加速 2022年12月30日，第二十届广州国际汽车展览会正式开幕，作为2022 年国内唯一举办的A级车展，广州车展吸引了全球89家车企参与，首发车型超 20款