生猪周报：下行周期预期 可关注逢高套保机会

生猪周报 下行周期预期可关注逢高套保机会 撰写日期：2022年11月26日 研究员：孙昭君 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503 美新潮期器 本周观点 本周生猪期现货价格跌惕均较大，1月合约创近五个月新低。同花顺数据显示，本周全国生猪均价下跌超2元/公斤，河南等部分省市周度猪价跌幅超过3元/吨。本周散户及中小养殖户出栏积极性提升，抗价借售情绪较前期明显松动，二次商肥主体恐慌性出栏加剧阶段性供应压力。近一个月，生猪养殖利润持续下降，钢联教据显示，本周生猪养殖利润较一个月前高点下移600元/吨左右，利润降情高达40-50%，券道利润大情综水，本周二次育脱补栏情说色净止。 本周固压栏及二次育肥主体出栏积极，大体重猪陷续供应，周度出栏体重仍延续上行走势，但本周规模场出栏体重有所下降，现模场出栏节奏亦较决，部分企业存在降重保量现象。新冠疫情影响下，消费端持续疲软，南方魔腾行情不及预期，旺季送巡未旺，市场情绪转向慧观，养殖户认卖，叠加近期疫清形势影响，部分养殖户担心封控风险影响出栏，亦在一定程度上提升出栏积极性。临近月本，预计规模场出栏节奏将阶段性有所放缓，预计减统价投性价格跌势，且天气预报显示下周将出现明定降温天气，相对利于生猪消费，后续年前需求端仍有向好预期但对价格支撑力度预期已然下降：反弹空间预计相对有限。按照官方数据流计能紫存栏干今年4月份见底，理论上对应明年2月份生猪出栏见底，而年后需求端大幅下降预期下，本轮猪周期或已提前步入下行阶段，目前官方能繁存栏数据更新至9片份，仍延续薄加趋势，对应明年上半年生猪供应逐步增办预期，价格反弹相对受限，因而盘而可关注年前消费支撑下的逢高套保机会。 请务必阅读免责声明部分5-%/PR/51-±/2/-BL/E/8/2-9/±// 生猪主力合约走势：1月合约创新五个月新低 MA40:2241 2400 2200 2h 18000 14000 数据来源：博易大师，新湖研究所 8-($/8/./R/3./两/B/.%/) 生猪合约基差价差走势 美黑潮期 生合的1-5价2 主济合数6-价整 (21 生置合的-1价 2212 XX 生群1月个的基差 生据5月合的点 生9月合则基差 1321 o 数据来源：ifind、mysteel、新湖研究所 2-素-/n-% 生猪价格：周度现货价格跌势明显 （元/公斤） 省 河南山东 江苏安徽浙江国川 周比折合于贴新合升贴 2022/11/26 21.25 增量 3.1 水后-F水后-新 省 2022/11/26 折合升贴新合开贴城量水后-IF 21.25 21.25 21,4 2.91 21.3 21.8 21.25 2.44 5.14 21.6 21.8 内蒙古湖南黑龙江吉林 江宁 广东 21,09 22.45 21.56 -3.2 28 2.C7 -2.8 21.1 20.49 20.29 21.25 22.G6 22,06 20,74 SLSZ 19.74 22.55 15,74 21.71 22.76 3.2 2.59 2.23 21.±1 22.01 21.56 2.22 -3.28 1.85 20.76 19.77 24,26 23.86 20,47 20.76 19.77 22.24 23.74 22.04 23.12 23.72 23.72 11月26日，全国平均生猪价为22.07元/公斤，上周为24.44元/公斤，下跌2.37元/公斤：河南生若价为 21.25元/公斤，上周为24.35元/公斤，下跌3.1元/公斤。 11月18日，22市平均生猪价为24.99元/公斤，上周为25.36元/公斤，下欧0.37元/公斤；22省市平均仔猪价为48.35元/公斤，上周为49.49元/公斤，下跌1.14元/公斤。 11月25日，二元母猪平均价为36.24元/公斤，上周为36.41元/公斤，下跌0.17元/公斤。 数据来源：ifind，mysteel，新湖研究所 生猪价格：周度现货价格跌势明显 美黑潮期 生编价格（元/公斤） a 金国牛洲均价（元/公斤） 2715 i: a 四川)南牛淋价善(元/) 行强均（元/斤） 均价(%吨) ere 效据来源：ifind、mysteel、 新湖研究所 生猪养殖利润：饲料端成本明显增加，生猪价格下跌，利润楚续缩水走势 新湖期货 外购存物热殖利制（元/） 2117 白素自表生弹养润(元/) 育正指配合便科计（元/公斤） 211 2 仟带出售6利明（元/头） x00 界率采润（元/头） 生密例料均价（元/公/斤） 2712 2000 2c21 2322 tt 数据来源：ifind，mysteel，新湖研究所 生猪存栏及出栏情况：大体重猪出栏积极，周度出栏体重延续上行趋势 美黑潮期 330 生指套栏量（万头） 30: 能需母清片（万头） 生嘉由栏均式() 3312 2X2 22 5x 2X3 1,14,$,,ss1;,,12 LIZH44,I54H T.HH2.424I,H2.4 生结每学庄出栏量【万头】 生潜存烂结构(%) tx0) 上t X-4%q/:t 30 30 数据来源：mysteel、新湖研究所 官方存栏数据及猪粮比 国家统计局能繁母猪存栏（万头） 全国能聚母猪存栏（万头） .·工产保有量-要保有量 tan; 4502 400 35n: 250; 全国生若存栏量（万吨） 3315 3211 53,30.3 43,X2.3 11/13 23.x1.3 数据来源：wind，ifind，国家发改委，农业衣村部，新湖期货研究所 生猪屠宰情况：养殖端出栏增加，屠宰量及开机率周比亦增加 美黑潮期 全国生指H宝届本量（头） R3 全国董通零企业开工率(%》 汽言益点层审金业开权享(%) 715 at 1X0 1xx( 全国生洲宝厚本企业诺本量（万头) 最企注品库享车() 河市量企家品率客事(%) xox) +2X- 2t23 x2: 1,],,>,-],×1~,]1s,1:,12/ 数据来源：ifind、mysteel、 饲科工业协会。新湖研究所 饲料产量及猪肉进口情况 饲料当月总产量【万吨】 212) xi1 23>2 猪饲料当月产量(万吨) xt 肉禽饲料当月产量（万院） 21X) 152) 31(x) 1222 27x0 28x :2 L500 7,1391,11, WTTOT 猪肉选口当月值(吨) 0154 猪肉进口月度累计值(吨) 015: 生猪出栏均重(Kg) 2.2 1:3xx5 5300602 txc03 E3xxC xo: 23xc03 2,4,s1月12. 1月3,月3,4月5/月6,月7月1/月9,月12/月L1,;12月 数据来源：ifind，mysteel，饲料工业协会、新湖研究所 结论及展望凯潮期货 新冠疫情影响下，消费端持续疫软，南方晚腊行清不及预期，旺季迟未旺，市场情烤转向悲观，养殖户认卖，叠加近期疫情形势影响，部分养殖户担心封控风险影响出栏，亦在一定程度上提升出栏积极性。临近月末，预计规模场出栏节奏将阶段性有所放缓，预计减缓阶段性价格跌势，且天气预报显示下周将出现明显降温天气，相对利于生猪消费，后续年前需求端仍有向好预期，但对价格支撑力度预期已然下降，反弹空间预计相对有限。 按照官方数据统计能繁存栏于今年4月份见底，理论上对应明年2月份生猪出栏 见底，而-年后需求端大幅下降预期下，本轮猪周期或已提前步入下行阶段，目前官 方能繁存栏数据更新至9月份，仍延续增加趋势，对应明年上半年生猪供应逐步增加预期，价格反弹相对受限，因而盘面可关注年前消费支撑下的蓬高套保机会。 请务必阅决免责声明部分 新湖期 撰写时间：2022-年11月26日 分析师：孙昭君（五米产业链） 审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503 电话：0411-84807839 EmaiT:sunzhaojunaxhqh.net.cn 请务必阅读免责声明部分 请务必阅读免责声明部分狐潮期 【免责声明） 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000 ）提供，无意针对或打算违反任何地区城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明，所有本报告的版未经新湖期货事先书面授权许可， 任何机构和个人不得以任何形式翻版如引用、刊发，须注明出处为新湖 期货股份有限公司，且不得对本报告有悸原意的引用、删节和修改。本报告的信息 均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新潮期货没有义务和责任去及时史新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任间责任。款湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。 美新湖期货 创新服务 价值共享 一切为了提升客户盈利能力 一切为了优秀员工持续成长