镍和不锈钢产业链周报：镍价脱离产业面，不锈钢受高库存压制

镍和不锈钢产业链周报 镍价脱离产业面，不锈钢受高库存压制 快速开户 微信公众号 广发期货有色金属组 联系方式：020-88818068 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S，M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 2023年1月2日 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 镍 供需双弱，进口窗口已关闭1个多月，部分纯镍出口，现货资源偏紧。下游步入淡季，高价抑制合金电镀等企业采购，现货升水回落。LME垒库，国内去库。估值偏高，短期镍价上限取决于资金博弈，与产业面基本脱离，外盘低流动性干扰。虽然对仓单稀缺性定价较为充分，但在实际矛盾有效解决前，回归需要外部强驱动。 暂观望 观望为主，适当轻仓参与高抛低吸 不锈钢 部分钢厂年底检修，下游需求淡季，叠加疫情影响，现货成交平淡，整体供需双弱。基差小幅收窄，库存和仓单高企。原料镍铁小幅走弱，铬铁持稳运行，成本略有下移，即期生产亏损，成本具备支撑。预计不锈钢区间震荡，主力参考16300~17000元/吨。 区间操作 暂观望 本周上周周变化单位 精炼镍 SMM1#电解镍 240250 228950 11300 元/吨 1#金川镍升贴水 6500 11000 -4500 元/吨 1#进口镍升贴水 5000 7350 -2 350 元/吨 镍豆现货升贴水 3000 3250 -250 元/吨 LME镍0-3 -162 -159.5 -2.5 美元/吨 进口盈亏 -7450 -12834 5384 / 期货比值 7.67 7.52 0.15 / LME库存 55476 54216 1260 吨 SHFE周报库存 2496 2459 37 吨 国内六地社会库存 5039 5445 -406 吨 保税区库存 7800 8300 -500 吨 全球显性库存 68315 67961 35 4 吨 硫酸镍 电池级硫酸镍价格 38200 38500 -300 元/吨 电池级硫酸镍较镍豆溢价 -64113.64 -48100 -16014 元/镍吨 电池级硫酸镍较高镍铁溢价 -1037.5 -917 -120.5 元/镍吨 镍矿镍铁 菲律宾红土镍矿1.5CIF 71.5 71.5 0 美元/湿吨 红土镍矿港口库存 918.17 904.06 14.11 万湿吨 8-12%江苏高镍生铁 1380 1395 -15 元/镍点 高镍生铁较电解镍溢价 -1037.5 -917 -120.5 元/镍点 铬矿铬铁 南非精粉40-42% 51.5 51.5 0 元/吨度 南非块矿36-38% 49 49 0 元/吨度 铬矿港口库存 237.2 240.1 -2.9 万吨 内蒙古高碳铬铁价格 8700 8700 0 元/50基吨 不锈钢 304/2B（无锡宏旺2.0卷） 17000 17100 -100 元/吨 304/2B（佛山宏旺2.0卷） 16900 16850 50 元/吨 304/No.1（无锡广青3.0卷） 16700 16600 100 元/吨 304/No.1（佛山广青3.0卷） 17000 16900 100 元/吨 304废不锈钢一级料（不含税） 12700 12700 0 元/吨 期现价差 250 710 -460 元/吨 参考成本（按即期原料价格算） 17195 17316 -122 元/吨 300系社库（无锡+佛山） 44.59 43.47 1.12 万吨 300系冷轧社库（无锡+佛山） 27.04 26.60 0.44 万吨 SHFE不锈钢仓单 3.82 2.92 0.91 万吨 【西澳大利亚的Nova镍矿业务从火灾中恢复正常】12月22日，西澳大利亚镍矿商IGOLimited通告显示，在一场火灾后，NovaOperation的采矿和加工作业已经恢复，该火灾损坏了该公司电力合作伙伴ZenithEnergyPtyLtd（Zenith）拥有和运营的10MW发电站。暂停运营导致12月季度的产量低于预期，因此，IGO预计Nova的全年产量将达到或略低于指导范围的下限。 【热烈祝贺力勤HPAL项目年产金属镍超4.2万吨】截止2022年12月29日7:00，力勤资源OBI岛HPAL一期项目年累计产出金属镍量超过4.2万吨，超设计产能16.7%。据Mysteel调研，OBI岛HPAL二期项目计划于2023年1月30日出产品，年设计镍金属产能1.8万吨。 【金川10万吨硫酸镍项目一次性送电成功】12月29日，由金川建设承建的10万吨硫酸镍项目萃取1#和萃取2#变压器送电成功，标志着项目建设进入试车试水阶段。 10万吨硫酸镍项目是甘肃省、公司级重点项目，项目工期紧，任务重，共计12个单位工程。 【Transnet与南非矿产委员会联手解决铁路和港口问题据外媒】12月20日报道，南非国有运输集团Transnet宣布与南非矿产委员会展开合作，以提高该国铁路和港口吞吐量，铁路和港口瓶颈导致生产商今年损失数十亿美元销售额。双方已同意为煤炭、铁矿石、锰和铬等每一种主要大宗商品建立一个监督小组、一个复苏指导委员会和一个渠道优化团队。一个由Transnet董事会成员、矿产委员会首席执行官和大宗商品生产商首席执行官代表组成的复苏指导委员会将提出跨越铁路和港口的解决方案。 【2022年南非停电天数累计已达200天】据外媒27日报道，2022年截至12月27日南非停电天数累计已达200天。南非国家电力公司Eskom在2022年实施了创纪录的轮流停电，因为其陈旧且维护不善的发电站不断发生故障，能源短缺对投资和产出造成阻碍。Eskom即将卸任的首席执行官德鲁伊特警告称，2022年南非电力供应前景将非常受限，停电将持续至电网新增4000至6000兆瓦发电容量。 12月30日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧开盘16700，返利100，最终16600；热轧开盘16600，返利80，最终16520。（单位：元/吨） 目录 01镍：供需双弱，库存低位，偏强震荡 02不锈钢：库存高企，成本支撑，区间震荡 镍：供需双弱，库存低位，偏强震荡 现货升贴水回落，成交一般；进口窗口维持关闭 电解镍现货升贴水（元/吨） 金川镍 进口镍 挪威大板 镍豆 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 LME镍基差（美元/吨） 200 LME镍升贴水（0-3） LME镍升贴水（3-15） 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心 7 2022-04-29 2022-05-09 2022-05-19 2022-05-29 2022-06-08 2022-06-18 2022-06-28 2022-07-08 2022-07-18 2022-07-28 2022-08-07 2022-08-17 2022-08-27 2022-09-06 2022-09-16 2022-09-26 2022-10-06 2022-10-16 2022-10-26 2022-11-05 2022-11-15 2022-11-25 2022-12-05 2022-12-15 2022-12-25 2021-01-04 2021-01-19 2021-02-03 2021-02-18 2021-03-05 2021-03-20 2021-04-04 2021-04-19 2021-05-04 2021-05-19 2021-06-03 2021-06-18 2021-07-03 2021-07-18 2021-08-02 2021-08-17 2021-09-01 2021-09-16 2021-10-01 2021-10-16 2021-10-31 2021-11-15 2021-11-30 2021-12-15 2021-12-30 2022-01-14 2022-01-29 2022-02-13 2022-02-28 2022-03-15 2022-03-30 2022-04-14 2022-04-29 2022-05-14 2022-05-29 2022-06-13 2022-06-28 2022-07-13 2022-07-28 2022-08-12 2022-08-27 2022-09-11 2022-09-26 2022-10-11 2022-10-26 2022-11-10 2022-11-25 2022-12-10 2022-12-25 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 -25000 -30000 -35000 240000 235000 230000 225000 220000 215000 210000 205000 200000 2022-04-26 2022-05-01 2022-05-06 2022-05-11 2022-12-30 2022-05-16 2022-05-21 2022-05-26 ni2301 2022-05-31 2022-06-05 期货进口盈亏和沪伦比值（元/吨） 2022-06-10 2022-06-15 2022-06-20 2022-06-25 2022-06-30 2022-12-29 2022-07-05 2022-07-10 2022-07-15 期货进口盈亏 2022-07-20 SHFE镍月差结构 2022-07-25 ni2302 2022-07-30 2022-08-04 2022-08-09 2022-08-14 2022-08-19 2022-12-28 2022-08-24 2022-08-29 2022-09-03 沪伦比值 2022-09-08 2022-09-13 2022-09-18 2022-09-23 ni2303 2022-09-28 2022-10-03 2022-10-08 2022-12-27 2022-10-13 2022-10-18 2022-10-23 2022-10-28 2022-11-02 2022-11-07 2022-11-12 2022-11-17 2022-11-22 2022-11-27 2022-12-26 ni2304 2022-12-02 2022-12-07 2022-12-12 2022-12-17 2022-12-22 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2022-12-27 15 13 11 9 7 5 2021-07-29 2021-08-12 2021-08-26 2021-09-09 2021-09-23 2021-10-07 2021-10-21 2021-11-04 2021-11-18 2021-12-02 2021-12-16 2021-12-30 2022-01-13 2022-01-27 2022-02-10 2022-02-24 2022-03-10 2022-03-24 2022-04-07 2022-04-21 2022-05-05 2022-05-19 2022-06-02 2022-06-16 2022-06-30 2022-07-14 2022-07-28 2022-08-11 2022-08-25 2022-09-08 2022-09-22 2022-10-06 2022-10-20 2022-11-03 2022-11-17 2022-12-01 2022-12-15 2022-12-29 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 2021-05-21 高镍铁较电解镍升贴水（元/镍点） 估值偏高，镍豆自溶经济线在17w附近 2021-06-05 2021-06-20 2021-07-05 2021-07-20 2021-08