黑色金属周报：利空要素有待发酵，盘面震荡为主

黑色金属周报 WeeklyReportofFerrousMetal 编制日期：2023/1/2投资咨询部 2022.12.26-2022.12.30投资咨询部 黑色系当周涨跌幅 5.0%4.5%4.5%4.0%3.5%3.0% 2.5%2.4% 2.5%2.0%1.5% 1.3% 0.9% 1.0%0.5%0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭 焦煤 黑色系5日涨跌幅 螺纹钢合约远期曲线 4,2004,1004,0003,9003,8003,7003,600 M1M2M3M4M5 M6 12月30日12月23日12月2日 螺矿比与螺焦比 10.0 2.4 9.0 2.2 8.0 2.0 7.0 1.8 6.0 1.6 5.0 1.4 4.0 1.2 3.0 1.0 2017/12/282018/12/282019/12/282020/12/282021/12/28 2022/12/28 螺纹钢/铁矿石螺纹钢/焦炭 利空要素有待发酵，盘面震荡为主 投资策略建议： 2022年最后一周黑色系商品价格延续高位震荡态势，其中铁矿走势明显偏强、双焦趋弱。年末交易主线在强预期和弱现实之间混沌摇摆，尽管前期利多已在盘面计价较为充分，但成材流畅性的下跌仍有待利空要素进一步发酵，尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。 下周关注： 1.终端需求情况 操作建议： 震荡偏弱看待。 ∟.宏观与行业资讯 1.财政部：自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。 2.央行《2022年第四季度城镇储户问卷调查报告》显示，未来三个月，16.0%的居民打算购房，这一比例大幅低于三季度的17.1%，并创下了2016年下半年以来的新低。 3.乘联会：12月狭义乘用车零售销量预计220.0万辆，同比增长4.5%，环比增长33.3%；其中新能源零售销量预计70.0万辆，同比增长47.4%，环比增长17.0%，渗透率31.8%。 4.CME：预估2022年12月挖掘机（含出口）销量20000台左右，同比下降17%。预计2022年全年总销量26.45万台，同比下降23%左右。其中，国内市场销量15.6万台，同比下降43%左右；出口市场销量10.8万台，同比增长58%。 点评：本周国内外宏观面变化不大，终端市场情绪随着感染波峰的到来以及跨年有所改善和提振。 ∟.供需分析 库存 从炉料库存来看，本周铁矿石钢厂库存可用天数为21天；以247家钢厂为样本的焦 炭可用天数为12.41天。展望后市，原料前期大幅拉涨后的负反馈跌价压力或在后市逐步于盘面兑现，炉料价格依然面临较大的空头压力。 45 40 35 30 25 20 15 2018年2019年2020年2021年 2022年 2021年2022年 18 1716 15 14 13 12 11 10 图表1:铁矿石库存可用天数图表2:焦炭可用天数 1月3日 1月17日 1月31日 2月23日 3月7日 3月16日 3月27日 4月8日 4月21日 5月5日 5月18日 5月30日 6月8日 6月19日 7月1日 7月14日 7月27日 8月8日 8月17日 8月28日 9月9日 9月22日 10月9日 10月20日 11月2日 11月14日 11月27日 12月7日 12月16日 12月29日 1月7日 1月28日 2月18日 3月11日 4月1日 4月22日 5月13日 5月28日 6月10日 6月18日 7月1日 7月9日 7月22日 7月30日 8月12日 8月20日 9月2日 9月10日 9月23日 10月1日 10月14日 10月22日 11月4日 11月12日 11月25日 12月3日 12月16日 12月24日 数据来源：iFinD,华安期货投资咨询部； 本周五大品种钢材产量917.27万吨，周环比减少3.21万吨。螺纹钢、线材和中厚 板产量分别减少5.31万吨、4.50万吨和2.74万吨；热轧板卷和冷轧板卷产量分别增加 8.12万吨和1.22万吨。本周钢材总库存量1325.44万吨，周环比增加42.89万吨。其 1月1日 1月14日 1月26日 2月8日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月13日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月15日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月17日 8月30日 9月11日 9月24日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月26日 12月9日 12月21日 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月28日 3月13日 3月27日 4月10日 4月24日 5月8日 5月22日 6月5日 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 1月1日 1月14日 1月26日 2月8日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月13日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月15日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月17日 8月30日 9月11日 9月24日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月26日 12月9日 12月21日 1月1日 1月14日 1月26日 2月8日 2月23日 3月8日 3月20日 4月2日 4月15日 4月27日 5月10日 5月22日 6月4日 6月17日 6月29日 7月12日 7月24日 8月6日 8月19日 8月31日 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月2日 11月15日 11月27日 12月10日 12月24日 1月1日 1月14日 1月26日 2月8日 2月23日 3月8日 3月20日 4月2日 4月15日 4月27日 5月10日 5月22日 6月4日 6月17日 6月29日 7月12日 7月24日 8月6日 8月19日 8月31日 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月2日 11月15日 11月27日 12月10日 12月24日 1月1日 1月14日 1月26日 2月8日 2月23日 3月8日 3月20日 4月2日 4月15日 4月27日 5月10日 5月22日 6月4日 6月17日 6月29日 7月12日 7月24日 8月6日 8月19日 8月31日 9月13日 9月25日 10月8日 10月21日 11月2日 11月15日 11月27日 12月10日 12月24日 黑色金属|策略报告 中，钢厂库存量437.24万吨，周环比增加5.23万吨；社会库存量888.20万吨，周环 比增加37.66万吨。 图表3:热轧卷板社会库存 图表4:螺纹钢社会库存 450 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 400 350 300 250 200 150 2018年2019年 2020年 2021年 2022年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：iFinD,华安期货投资咨询部； 从微观库存来看，唐山地区的钢坯出现累库，板材库存压力有所升温。 图表5:唐山地区钢坯库存 图表6:博兴镀锌板卷库存 140 120 100 80 60 40 20 0 35 30 25 20 15 10 2018年2019年 2020年 2021年 2022年 2018年2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：iFinD,华安期货投资咨询部； 博兴地区的彩涂板卷维持去库，乐从热卷小幅累库。 图表7:博兴彩涂板库存 图表8:乐从热卷库存 9 8 7 6 5 4 3 2 1 120 100 80 60 40 20 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2018年2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：iFinD,华安期货投资咨询部； 供给 本周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.21%，环比下降0.72%，同比增长4.20%。高炉炼铁产能利用率82.59%，环比增长0.21%，同比增长6.80%。钢厂盈利率19.91%，环比下降1.73%，同比下降66.23%。 3 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月6日 3月22日 4月8日 4月23日 5月8日 5月24日 6月10日 6月25日 7月9日 7月22日 8月3日 8月16日 8月28日 9月10日 9月23日 10月5日 10月18日 10月30日 11月12日 11月25日 12月7日 12月20日 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月6日 3月22日 4月8日 4月23日 5月8日 5月24日 6月10日 6月25日 7月9日 7月22日 8月3日 8月16日 8月28日 9月10日 9月23日 10月5日 10月18日 10月30日 11月12日 11月25日 12月7日 12月20日 1月2日 1月19日 2月3日 2月23日 3月10日 3月26日 4月13日 4月28日 5月12日 5月25日 6月6日 6月18日 6月30日 7月13日 7月25日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月26日 10月7日 10月20日 11月2日 11月14日 11月25日 12月8日 12月21日 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月6日 3月22日 4月8日 4月23日 5月8日 5月24日 6月10日 6月25日 7月9日 7月22日 8月3日 8月16日 8月28日 9月10日 9月23日 10月5日 10月18日 10月30日 11月12日 11月25日 12月7日 12月20日 1月2日 1月16日 1月30日 2月16日 3月2日 3月16日 3月30日 4月13日 4月27日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 10月25日 11月4日 11月16日 11月28日 12月8日 12月20日 12月30日 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月10日 4月24日 5月8日 5月22日 6月5日 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 黑色金属|策略报告 图表9:日均铁水产量 图表10:盈利钢厂比例 260 250 240 230 220 210 200 190 120 100 80 60 40 20 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：iFinD,华安期货投资咨询部； 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3038元/吨，平均钢坯含税成本3918元 /吨，周环比上调57元/吨。与12月28日当前普方坯出厂价格3760元/吨相比，钢厂平均亏损158元/吨，周环比增加27元/吨。 图表11:电炉钢厂开工率 图表12:高炉开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2019年 2020年 2021年 2022年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：Mysteel,Wind,华安期货投资咨询部； 需求 宏观需求继续维持中性，暂无明显现实利多，下游用钢消费进入季节性走弱阶段。