2023年营收指引延续高增长，PECVD、涂胶显影打开中长期成长空间

事件：公司发布2023年度经营业绩预测。 清洗设备、ECP电镀、炉管设备齐放量，驱动2023年业绩高增长。 公司预计2023年营业收入将在36.5至42.5亿元，中位数39.5亿元，若以2022年营业收入为27.45亿元为基准（东吴证券预测数据），2023年公司营收同比+33%到+55%，中位数+44%。截至2022Q3末，公司在手订单46.44亿元，同比+105%，随着相关订单交付确认收入，奠定了公司2023年收入端高速增长的基础。细分业务来看，公司在稳固清洗设备全球龙头地位的同时，ECP电镀和炉管设备快速放量，成为收入端重要驱动力。据ACMR演示材料：1）清洗设备：2022Q3实现收入约1.00亿美元，同比+102%，收入占比75%，同比+1pct；2022Q1-Q3实现收入约1.99亿美元，同比+56%，收入占比71%，同比-6pct；2）ECP、炉管及其他设备：2022Q3实现收入0.25亿美元，同比+199%，收入占比18%，同比+6pct；2022Q1-Q3实现收入0.56亿美元，同比+308%，收入占比20%，同比+12pct。 正式推出PECVD、涂胶显影设备，产品覆盖空间翻倍以上增长。 2022年11-12月公司先后推出涂胶显影、PECVD设备，完善产业布局，使公司产品覆盖的市场规模翻倍以上增长。具体来看：1）PECVD设备：我们预计2023年全球和中国大陆半导体PECVD设备市场规模分别为86和30亿美元。2022年12月公司正式推出拥有自主知识产权Ultra Pmax PECVD设备，并预计将在几周内向中国的一家集成电路客户交付其首台PECVD设备。2）涂胶显影设备：据Gartner数据，2022年全球涂胶显影设备市场规模将达37亿美元。2022年12月公司正式推出12英寸涂胶显影Track设备，其中首台ArF涂胶显影设备Ultra LITH已经正式出机，同时将于2023年推出I-line型号设备，并且开始着手研发KrF型号设备。 海外市场快速拓展，全球化布局加速推进。 公司陆续取得海外客户突破，海外市场扩张进一步打开成长空间。1）清洗设备：2021年10月公司收到全球主要半导体制造商的Ultra C SAPS前道清洗设备的DEMO订单。此外，2021年12月公司从美国一家主要国际半导体制造商处获得两份Ultra C SAPS V的12腔单片清洗设备订单，均将安装于该客户的美国工厂中。2）ECP电镀设备：2021年10月获亚洲某主要半导体制造商DEMO订单，海外市场产业化快速推进。 盈利预测与投资评级：考虑到公司在手订单充足，我们维持2022年营业收入预测为27.45亿元，并调整2023-2024年营业收入预测分别为39.52、52.39亿元（原值38.47和52.05亿元），当前市值对应动态PS分别为13、9、7倍。基于公司的高成长性，维持“增持”评级。 风险提示：下游资本开支不及预期、新品拓展不及预期等。