玉米和玉米淀粉月报：供需博弈加强，反弹幅度有限

玉米和玉米淀粉月报 供需博弈加强，反弹幅度有限 www.hongyuanqh.com 2022年12月30日 研究所黄小洲F3014548Z0014142010-82295006 1 1、南美干旱天气炒作，外盘玉米期价高位运行，进口成本抬升，加之外盘小麦的高位运行带玉米均带来支撑（利多）2、深加工库存处于历史低水平，刚性备货需求仍存但有限，终端需求整体表现不加（中性偏空） 3、售粮进度同比偏慢，节前或有上量高峰（利空） 4、进口玉米到港量增加（利空） 5、下游企业逐步停机，淀粉市场购销两清淡（中性） 6、节前玉米价格上行空间锚定进口成本 1.期货市场： —大连玉米期货价格前三周深度下跌，最后一周在国内大宗商品普涨及外盘的提振影响下回调，主力C2303合约跌破2750元/吨点位后再次反弹至2800元/吨以上，同时伴随大幅减仓，月度波幅5.87%，跌幅4.6%。 —CBOT玉米期货价格震荡偏强运行，整体价格在8月反弹后的区间运行，主力合约月度波幅为7.22%。 2.现货市场： —国内玉米现货价格弱势运行，在跌破3000元/吨整数点位后继续下调。 —截至12月29日，全国玉米均价为2944元/吨，较上月末均价下跌64元/吨或2.13%。据JCI统计，目前北方港口二等收购2800-2820元/吨，广东蛇口 新粮散船2950-2990元/吨，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨， 吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨，山东收购价2850-3100元/吨，河南收购价2800-2980元/吨，河北收购价2800-2900元/吨。 行情展望： —国内现货端情绪偏空，节前卖压凸显，不过价格的走低又带动一定的惜售情绪，与此同时，下游企业备货积极性较低，供需端博弈加强。 —操作上，建议逢高空C2305合约；节前交易时间有限，防范集中上量带来 的风险。 •南美干旱天气炒作，外盘玉米期价高位运行，进口成本抬升，加之外盘 小麦的高位运行均带玉米均带来支撑。 •假期的影响使得市场活跃度有所降低。 •12月进口玉米利润继续走高，但月底受到CBOT期价反弹的影响，利润水平再次收窄。 玉米进口利润（元/吨） 1,200 900 600 300 0 -300 -600 19/12 20/1 20/2 20/3 20/4 20/5 20/6 20/7 20/8 20/9 20/10 20/11 20/12 21/1 21/2 21/3 21/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/10 21/11 21/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5 22/6 22/7 22/8 22/9 22/10 22/11 22/12 -900 现货盘面 •11月玉米进口总量为74万吨，其中美国产地67万吨，乌克兰3.35万吨，较上年同期的78万吨减少5.88%，环比增加19.4万吨。 •2022年1-11月，我国累计进口玉米1975万吨，较上年同期的2702万吨减少26.91%。 玉米月度进口量对比（万吨）美国和乌克兰玉米进口量（万吨） 400400 300 300 200 200 100 100 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022年2021年2020年2019年2018年美国乌克兰 •除玉米外的三大谷物11月份总进口量为203万吨，环比减少6.67%，同比减少27.5%。 其他谷物月度进口量（万吨） 400 300 200 100 0 小麦大麦高粱 全球 项目 2021/22 2022/2023 2020/21 2019/20 2018/19 10月 11月 12月 环比 10月 11月 12月 环比 期初库存 29278.1 - 29253.5 #VALUE! 30700.6 30767.7 30709.3 -0.19% 30632.8 32235.3 34140.9 产量 121730.2 - 121686.6 #VALUE! 116874.1 116838.5 116186.4 -0.56% 112327.7 111959.6 112759.7 进口 18393.3 - 18390 #VALUE! 17895.9 17760.4 17642.4 -0.66% 18569 16766.4 16666.2 总供给 169401.6 - 169330.1 #VALUE! 165470.6 165366.6 164538.1 -0.50% 161529.5 160961.3 163566.8 饲用 75195.5 - 75128.4 #VALUE! 74022.9 74033.4 73525.4 -0.69% 72156.4 71557.5 70507.6 食种工用 43212.3 - 43241.6 #VALUE! 43024.3 42983.3 43008.9 0.06% 42052.9 41546.5 45261 �口 20293.2 - 20250.8 #VALUE! 18304 18274 18163.4 -0.61% 18175.6 17224.5 18262.9 总需求 138701 - 138620.8 #VALUE! 135351.2 135290.7 134697.7 -0.44% 132384.9 130328.5 131331.5 期末库存 30700.6 - 30709.3 #VALUE! 30119.4 30075.9 29840.4 -0.78% 29144.6 30632.8 32235.3 美国 项目 2021/22 2022/2023 2020/21 2019/20 2018/19 10月 11月 12月 环比 10月 11月 12月 环比 期初库存 3135.8 3135.8 3135.8 0.00% 3497.5 3497.5 3497.5 0.00% 4875.7 5641 5436.7 产量 38289.3 38289.3 38289.3 0.00% 35295.4 38383.6 35383.6 -7.82% 35844.7 34596.2 36426.2 进口 61.5 61.5 61.5 0.00% 127 127 127 0.00% 61.6 106.4 71 总供给 41486.6 41486.6 41486.6 0.00% 38919.9 39008.1 39008.1 0.00% 40782 40343.6 41933.9 饲用 14517.4 14521.4 14521.4 0.00% 13399.1 13462.6 13462.6 0.00% 6992 4513.2 5253.8 食种工用 17194.1 17190.1 17190.1 0.00% 17082.2 17082.2 17082.3 0.00% 16434.7 15967.3 17254 �口 6277.6 6277.6 6277.6 0.00% 5461.3 5461.3 5270.7 -3.49% 6992 4513.2 5253.8 总需求 37989.1 37989.1 37989.1 0.00% 35942.6 36006.1 35815.6 -0.53% 37646.2 35467.9 36292.9 期末库存 3497.5 3497.5 3497.5 0.00% 2977.3 3002 3192.5 6.35% 3135.8 4875.7 5641 乌克兰 项目 2021/22 2022/2023 2020/21 2019/20 2018/19 10月 11月 12月 环比 10月 11月 12月 环比 期初库存 83.2 - 83.2 #VALUE! 457.3 457.3 509.3 11.37% 147.8 89.1 156.7 产量 4212.6 - 4212.6 #VALUE! 3150 3150 2700 -14.29% 3029.7 3588.7 3580.5 进口 1.5 - 1.5 #VALUE! 0 0 0 0.00% 2.1 2.9 4 总供给 4297.3 - 4297.3 #VALUE! 3607.3 3607.3 3209.3 -11.03% 3179.6 3680.7 3741.2 饲用 1020 - 970 #VALUE! 950 950 650 -31.58% 590 520 500 食种工用 120 - 120 #VALUE! 120 120 120 0.00% 120 120 120 �口 2700 - 2698 #VALUE! 1550 1550 1750 12.90% 2386.4 2892.9 3032.1 总需求 3840 - 3788 #VALUE! 2620 2620 2520 -3.82% 3096.4 3532.9 3652.1 期末库存 457.3 - 509.3 #VALUE! 987.3 987.3 689.3 -30.18% 83.2 147.8 89.1 俄罗斯 项目 2021/22 2022/2023 2020/21 2019/20 2018/19 10月 11月 12月 环比 10月 11月 12月 环比 期初库存 75.1 75.1 75.1 0.00% 92.6 92.6 92.6 0.00% 83 37.7 19.5 产量 1522.5 1522.5 1522.5 0.00% 1500 1500 1400 -6.67% 1387.2 1427.5 1141.5 进口 5 5 5 0.00% 5 5 5 0.00% 3.8 5 3.7 总供给 1602.6 1602.6 1602.6 0.00% 1597.6 1597.6 1497.6 -6.26% 1474 1470.2 1164.7 饲用 1000 1000 1000 0.00% 1000 1000 980 -2.00% 890 880 760 食种工用 110 110 110 0.00% 120 120 110 -8.33% 110 100 90 �口 400 400 400 0.00% 400 400 330 -17.50% 398.9 407.2 277 总需求 1510 1510 1510 0.00% 1520 1520 1420 -6.58% 1398.9 1387.2 1127 期末库存 92.6 92.6 92.6 0.00% 77.6 77.6 77.6 0.00% 75.1 83 37.7 阿根廷 项目 2021/22 2022/2023 2020/21 2019/20 2018/19 10月 11月 12月 环比 10月 11月 12月 环比 期初库存 118.2 118.2 118.2 0.00% 148.7 148.7 148.7 0.00% 361.9 236.7 240.7 产量 5120 5150 5150 0.00% 5500 5500 5500 0.00% 5150 5100 5100 进口 0.5 0.5 0.5 0.00% 0.5 0.5 0.5 0.00% 0.5 0.4 0.4 总供给 5268.7 5268.7 5268.7 0.00% 5649.2 5649.2 5649.2 0.00% 5512.4 5337.1 534