聚酯早报：强预期弱现实，聚酯震荡

聚酯早报：强预期弱现实，聚酯震荡 相关资讯 1.需求前景不明朗，Keystone管道恢复营运，欧美原油期货继续下跌。美国原油库存增加，美元汇率下跌，限制了油价跌幅。截至12月29日收盘：2023年2月WTI跌0.56报78.40美元/桶，跌幅0.7%；2023年2月布伦特跌1.00报82.26美元/桶，跌幅1.2%。中国原油期货SC主力2302收跌11.2元/桶，至553.9元/桶。2.财政部部署2023年工作的全国财政工作视频会议强调，2023年积极的财政政策要加力提效，更直接更有效发挥积极财政政策作用。 策略建议 PTA 1.微观数据（1）至周四PTA负荷调整至62%。PTA流通库存155。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均估算在2-3成。截至本周四，初步核算聚酯负荷在66％。（2）PTA现货价格5545（+10）元/吨，中国PX价格946（+6）美元/吨，石脑油价格645美元/吨。（3）TA2305合约以5488点收盘，较昨日结算价上涨6点，日内增仓12302至1441734手，成交1262487手。 2.市场核心逻辑 PTA供应持续收缩，终端聚酯需求持续下降，织造生产稍有回暖，但是整体供需并未有好转，整体仍然疲软。PX价格反弹，PTA成本端有支撑。 3.建议 观望。 MEG 1.微观数据（1）截至12月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.87%（较上期上升3.73%），其中煤制乙二醇开工负荷在49.00%（较上期上升7.37%）。 （2）今日华东主港地区MEG港口库存约90.2万吨附近，环比上期下降7.8 万吨。（3）MEG外盘价482（-4）美元/吨，内盘3965（-52）元/吨。今日EG2305合约以4110点收盘，较昨结算价跌44点。 2.市场核心逻辑 乙二醇供应上升，需求持续走弱，受天气影响乙二醇到港减少，提升近期期货价格。 3.建议 逢高做空，注意控制风险。 聚酯早报 2022年12月30日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 188号天人大厦19-20层全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.微观数据（1）本周期（20221223-1229）纯涤纱行业平均开工率在19.31%，环比下滑23.37%。（2）截至12月29日，终端织造订单天数平均水平为11.33天，较上周减少2.00天。（3）短纤期货震荡盘整，主力合约PF2302收7188，涨8；PF2305收7146，涨12。 2.市场核心逻辑 受疫情影响，下游纱厂工人感染较多，而且临近春节工厂放假较多，订单较少，涤纱行业开工率近期下降明显。 3.建议 逢高空，注意控制风险。 元/ PTA01基差 2017 2018 2101 2201 2301 1000 500 0 -500 TA1-5价差 元/ 350 1701-1705 2001-2005 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2301-2305 -150 1.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1000 1901 EG01基差 200121012201 2301 500 0 -500 元/ 吨 350 EG1-5价差 1901-1905 2201-2205 2101-2105 2301-2305 150 -50 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/ 1500 1000 500 0 -500 -1000 短纤01基差 2201 2301 短纤1-5价差 2201-22052301-2305 150 50 -50 -150 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 万 PTA流通库存+仓单 2016年2017年2018年 4502019年2020年2021年 3502022年 250 150 50 万20 16年2017年2018年 乙二醇港口库存 1902019年 2020年 2021年 2022年 140 90 40 2.库存 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 天 30 短纤厂库 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心 PX-石脑油价差 美元/ 700 600 500 400 300 200 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 平均值 2020年 100 2000 1500 1000 500 0 PTA现货加工费 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 平均加工费 元/吨 2500 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 石脑油制EG利润 元/吨2016年2017年2018年 35002019年2020年2021年 2022年平均利润 1500 -500 -2500 煤制EG利润 元/吨2016年2017年2018年 2019年2020年2021年2022年平均利润 2000 -3000 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 2016年 2019年 2022年 聚酯平均利润 2017年 2020年 平均利润 2018年 2021年 600 -400 1800 元/ 2016年 2019年 2022年 短纤利润 2017年 2020年 平均利润 2018年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。