股指衍生品周报：重磅会议落地，市场情绪冲高回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年12月15日股指衍生品 重磅会议落地，市场情绪冲高回落 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 股指期货：短期政策因素减弱，观望情绪上升 本周各股指均冲高回落。政治局会议以及中央经济工作会议确定了明年政策基调，将实行适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，适时降息降准，以提振消费为扩大内需主要目标。不过短线政策面利好落地，接下来处于政策空窗期，市场情绪冲高回落。当前10年期国债利率跌至1.8%左右，市场担忧未来有效需求不足可能引发经济增速下行，宏观复苏预期有所减弱，市场观望情绪升温。近期政策面重磅会议落地，政策利好因素边际减弱，而海外美联储降息预期放缓因素有所升温，中美利差进一步倒挂，或对人民币汇率端以及央行货币政策构成一定牵制，外资流入预期放缓。总体而言，多空因素交织，市场观望情绪有所上升，短期内股指区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：维持远月牛市价差 近期期权隐含波动率保持相对稳定，股指呈现区间震荡整理的行情，考虑到中长期趋势向好，可维持远月牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势9 图8IM基差价格走势9 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR11 图14上交所300ETF期权持仓量PCR11 图15深交所300ETF期权持仓量PCR11 图16沪深300股指期权持仓量PCR11 图17中证1000股指期权持仓量PCR12 图18上交所500ETF期权持仓量PCR12 图19深交所500ETF期权持仓量PCR12 图20创业板ETF期权持仓量PCR12 图21深证100ETF期权持仓量PCR12 图22上证50股指期权持仓量PCR12 图23科创50ETF期权持仓量PCR13 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR13 图25上证50ETF期权波动率14 图26上交所300ETF期权波动率14 图27深交所300ETF期权波动率14 图28沪深300股指期权波动率14 图29中证1000股指期权波动率14 图30上交所500ETF期权波动率14 图31深交所500ETF期权波动率14 图32创业板ETF期权波动率14 图33深证100ETF期权波动率15 图34上证50股指期权波动率15 图35科创50ETF期权波动率15 图36易方达科创50ETF期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2023-01-03 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-04 2023-05-08 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-02 2023-08-30 2023-09-27 2023-11-02 2023-11-30 2023-12-28 2024-01-26 2024-03-04 2024-04-01 2024-05-06 2024-06-03 2024-07-02 2024-07-30 2024-08-27 2024-09-26 2024-10-31 2024-11-28 2023-01-03 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-04 2023-05-08 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-02 2023-08-30 2023-09-27 2023-11-02 2023-11-30 2023-12-28 2024-01-26 2024-03-04 2024-04-01 2024-05-06 2024-06-03 2024-07-02 2024-07-30 2024-08-27 2024-09-26 2024-10-31 2024-11-28 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指均冲高回落。政治局会议以及中央经济工作会议确定了明年政策基调，将实行适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，适时降息降准，以提振消费为扩大内需主要目标。不过短线政策面利好落地，接下来处于政策空窗期，投资者观望情绪有所上升，市场情绪冲高回落。近期政策面重磅会议落地，政策利好因素边际减弱，而海外美联储降息预期放缓因素有所升温。总体而言，多空因素交织，市场观望情绪有所上升，短期内股指区间震荡为主。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2638.027 -2.38 -1.03 沪深300指数 000300.SH 3933.181 -2.37 -1.01 中证500指数 000905.SH 5988.292 -1.84 0.15 中证1000指数 000852.SH 6354.99 -2.08 0.08 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 2023-01-03 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-04 2023-05-08 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-02 2023-08-30 2023-09-27 2023-11-02 2023-11-30 2023-12-28 2024-01-26 2024-03-04 2024-04-01 2024-05-06 2024-06-03 2024-07-02 2024-07-30 2024-08-27 2024-09-26 2024-10-31 2024-11-28 2023-01-03 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-04 2023-05-08 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-02 2023-08-30 2023-09-27 2023-11-02 2023-11-30 2023-12-28 2024-01-26 2024-03-04 2024-04-01 2024-05-06 2024-06-03 2024-07-02 2024-07-30 2024-08-27 2024-09-26 2024-10-31 2024-11-28 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 6,900.00 6,400.00 5,900.00 5,400.00 4,900.00 4,400.00 中证500指数 7,400.00 6,900.00 6,400.00 5,900.00 5,400.00 4,900.00 4,400.00 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为2.45%,收于2.710；300ETF(上交所)周跌幅为2.52%,收于3.953；300ETF(深交所)周跌幅为2.53%,收于4.052；沪深300指数周跌幅为2.60%收于3865.70；中证1000指数周跌幅为1.55%收于6030.49；500ETF(上交所)周跌幅为3.01%收于5.840；500ETF(深交所)周跌幅为3.09%收于6.060；创业板ETF周跌幅为 3.09%收于2.136；深证100ETF周跌幅为3.19%收于2.758；上证50指数周跌幅为2.62%收于2601.56；科创50ETF周跌幅为1.73%收于1.02；易方达科创50ETF周跌幅为1.58%收于1.00。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.690 -2.43 -0.96 300ETF(上 510300.OF 4.020 -2.36 -0.91 300ETF(深 159919.OF 4.120 -2.37 -1.01 沪深300指 000300.SH 3933.18 -2.37 -1.01 中证1000指 000852.SH 6354.99 -2.08 0.08 500ETF(上 510500.OF 6.099 -1.58 0.38 500ETF(深 159922.OF 2.396 -1.56 0.34 创业板ETF 159915.OF 2.193 -2.45 -1.39 深证100ETF 159901.OF 2.804 -2.61 -1.02 上证50指数 000016.SH 2638.03 -2.38 -1.03 科创50ETF 588000.OF 1.04 -1.98 -2.34 易方达科创 588080.OF 1.02 -1.93 -2.40 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 4.11 4.74 6.20 2 10.4 12.51 2.90 -11.00 6 -20.2 8.13 -3 -68.29 7.76 9.95 .95 10 6 16.5 2.85 -13.29 9 -21.2 6.04 -3 -63.79 3.07 6.93 .86 10 3 18.4 2.80 0 -12.6 4 -18.8 2.05 -3 -61.09 5.72 5.62 .46 11 8 19.5 2.75 -12.07 -16.84 57 -26. -54.62 4.82 5.90 7.72 22.99 2.70 -12.86 -15.98 41 -23. -44.07 2.63 4.79 6.37 .07 13 2.65 -7.66 -15.94 22 -22. 3.92 -3 2.08 .09 10 5 17.6 2.60 8 -10.6 5 -14.9 0 -18.4 .62 -25 -2.54 1.60 4.43 2.56 2.55 -9.89 -14.78 -17.24 -17.29 -0.67 0.00 1.67 5 18.7 2.50 3 -11.0 -2.86 9 -15.6 7 -15.6 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510050.OF 认购合约周涨跌幅(%) 4.19 4.63 8.15 8.68 4.40 -13.67 -18.93 9.29 -3 -71.01 64 2. 13 6. 96 9. 79