工业硅专题：工业硅期货上市首日交易策略

期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新品种上市专题2022年12月22日 工业硅专题： 工业硅期货上市首日交易策略 工业硅期货今日成功在广州期货交易所上市交易，工业硅期货设置1月-12月共12个合约，同时可交易合约不超过8个，目前已上市的有SI2308、SI2309、SI2310、SI2311、SI2312共5个可交易合约，截止到中午休市，工业硅期货合约SI2308最新价18,380元/吨，跌幅3.77%。 指标名称挂牌基准价 开盘价 最低价 最高价 最新价 涨跌幅 SI230818,500 19,100 18,160 19,720 18,380 -3.77% SI230918,500 18,500 18,100 19,165 18,290 -1.14% SI231018,500 18,500 18,070 19,220 18,200 -1.62% SI231118,500 18,500 17,915 19,120 18,040 -2.49% SI231218,500 18,800 18,290 20,660 18,450 -1.86% 图表1：工业硅期货合约价格波动（截至2022年12月22日11时30分）（元/吨） 资料来源：广期所，WIND,宏源期货研究所 单边策略：截至12月22日，华东地区不通氧553#工业硅平均价格为18,500元/吨，华东地区421#工业硅平均价格19,850元/吨，目前现货市场553#工业硅与421#工业硅之间的价差是1,350元/吨，工业硅期货市场设定二者的升贴水为2,000元/吨，目前与现货市场价差相差较多，若现货市场421#工业硅跟涨，在高利润的刺激下，西南产区的枯水期减产可能不及预期，市场现货供给增加，叠加目前工业硅高库存，预计工业硅价格将偏弱运行。若现货市场421#工业硅没有跟涨期货市场，则持货商可根据期现市场的价差变动进行期现套利。 图表2：中国工业硅社会库存图表3：中国工业硅港口库存 资料来源：SMM,宏源期货研究所资料来源：SMM,宏源期货研究所 套利策略：根据往年西南地区电价波动，8月丰水期和12月枯水期电价差额大约在0.15-0.25元/千瓦时之间，根据工业硅单吨生产用电量计算，生产成本差额在1,500元/吨以上，当期货盘面SI2308合约与SI2212合约之间的价差低于1,000元/吨的安全边界时，投资者可在价差合理范围外进行跨期套利。 图表4：云南工业硅主产地电价图表5：四川工业硅主产地电价 新品种上市专题 资料来源：SMM,宏源期货研究所资料来源：SMM,宏源期货研究所 第2页共4页请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 曾德谦，宏源期货宏观金融分析师，美国东北大学金融学硕士，多年宏观与金融期货分析经验，专注于自上而下分析金融衍生品、经济数据预测解读与市场行情判断，在中证报、腾讯财经、期货日报等多家媒体发表专题与评论文章，报告累计阅读过百万。 宏源期货研究团队 詹建平F0259856Z0002423010－82292669 zhanjianping@swhysc.com 曾德谦F3021262Z0013703010-82292833 zengdeqian@swhysc.com 曹自力F3068919Z0001585010-82292665 caozili@swhysc.com 黄小洲F3014548Z0014142010－82292826 huangxiaozhou@swhysc.com 吴守祥F0212131Z0000262010-82292860 wushouxiang@swhysc.com 肖锋波F3022345Z0012557010-82292680 xiaofengbo@swhysc.com 肖婷敏F0243263Z0000989010－82292660 xiaotingmin@swhysc.com 李志超F3042338Z00160600871-68072123 Lizhichao@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎