PVC周报：强预期推动盘面继续反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 强预期推动盘面继续反弹 2022-12-19星期一 一、主要观点： 上周PVC延续震荡反弹，05合约周线四连阳。基本面来看，上游开工延续回升，山东信发新装置先已稳定出料。需求端下游部分赶制订单的企业开工较好，整体稳定生产。出口方面印度市场询单较好，部分乙烯法上游出口订单排至2月，但周内出口签单有所放缓。库存方面延续社库去库上游涨库。估值方面电石价格小幅上调，但PVC价格上涨幅度更大，利润进一步修复。周内继续交易强预期逻辑，但也要留意弱现实的压力。中央经济工作会议继续表示支持刚需和改善住房，但依然提到坚持房住不炒，目标是支持房地产业向新产业模式平稳过渡。 二、操作建议： 技术面看连续反弹后短线有一定回调压力，短多可减仓持有，剩余多单跟踪止损参考6250。 三、重点监测点：下游需求； 上游开工； 电石、原油价格；黑色系走势； 社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率71.85%，环比上升0.69%，同比下降3.10%。其中电石法开工率71.23%，环比增加2.63%，同比下降6.64%；乙烯法开工率74.03%，环比下降6.07%，同比增加9.25%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为15.44万吨，环比降低3.23%，同比增加17.90%。上游生产企业检修陆续恢复，检修损失量减少。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 24 2019年4月1日停车，开车时间未定 河南神马 电石法 30 8月12日检修，恢复时间待定 济源方升 电石 5 9月19日检修，恢复时间待定 泰山盐化 电石法 10 9月29日停车，恢复时间待定 安徽华塑 电石法 62 开工一半,12月21日恢复 盐湖海纳 电石法 20 11月19日停车，恢复时间待定 衡阳建滔 电石法 22 10月20日检修，恢复时间待定 山东东岳 电石法 13 10月31日检修，恢复时间待定 泰州联成 电石法 60 11月25日检修，12月2日恢复 河南联创 电石法 40 12月3日临时停车，恢复时间待定 韩华宁波 电石法 40 12月5日检修，计划12月14日恢复 青海宜化 电石法 30 12月4日原料问题减半生产 苏州华苏 电石法 13 12月10日检修，计划12月25日恢复 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：华联期货隆众资讯 来源：隆众资讯 2、需求 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 下游企业开工稳中向好，以部分赶制订单企业为主。型材开工北方提升南方稳定。国内稳地产政策加码，市场交易来年需求向好预期，后期关注地产竣工、销售数据是否好转。据玄德供应链数据下游开工环比上升1.48%，同比低4.31%。其中软制品环比降0.89%，硬制品环比上升3.01%。 来源：华联期货隆众资讯玄德供应链 3、库存 据隆众统计，截至12月4日，社会库存环比降低8.03%，同比增加62.25%。其中华东地区环比降低7.76%，同比增加63.82%；华南环比降低9.09%，同比增加56.25%。社会库存继续去化主要是部分库存在上游积累，提货放缓。 图6PVC上游企业在库库存天数 图5社会库存 来源：华联期货隆众 4、利润、价差 上周电石市场价格偏稳定，乌海地区主流贸易价在3600-3650元/吨。周内供需双增，前期停产的电石炉逐步复产。上周外采电石法PVC企业利润环比下降，乙烯法利润环比持平小幅盈利。上周乙-电价差环比小幅下降，基差窄幅震荡。 图7电石各地采购价格 图8PVC利润 图9PVC乙-电价差 图10PVC基差 来源：华联期货隆众 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/