美护行业周报：化妆品社零领跑可选消费，静待疫后消费复苏

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业周报 Table_First|Table_Summary 美护行业周报（22/12/12-22/12/18） 化妆品社零领跑可选消费，静待疫后消费复苏 ➢ 周观点 化妆品板块：周内国家统计局公布了11月社会消费品零售数据，2022年1-11月化妆品零售总额为3652亿元，同比下降3.1%；其中11月化妆品类零售总额为562亿元，同比下降4.6%，强于社零整体1.3pct，在可选消费品中展现相对的强韧性。展望未来，随着国内防疫政策持续优化，化妆品消费需求有望逐步恢复，此外在供给端渠道格局重塑、行业政策监管趋严的背景下，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升，深度受益行业修复和高成长性。维持前期观点，建议重点关注两条主线：1）强阿尔法属性标的：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、巨子生物；2）疫后复苏存边际改善预期标的：上海家化、丸美股份、科思股份、水羊股份、鲁商发展。 医美板块：周内中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，明确提出坚定实施扩大内需战略、全面促进消费、加快消费提质升级、释放内需潜能，为后疫情时代消费复苏指明方向。化妆品2C属性及近年来线上化持续推进，行业在2021-2022年受损程度整体弱于医美，后续疫情管控边际放松叠加春节前为医美传统消费旺季，预计消费场景恢复下医美景气度将边际修复。11月下旬至今，医美监管动态频频，合规化进程持续推进，交易层面并无超预期信息，而于终端消费而言利于合规机构/合规厂商/合规产品份额提升。建议重点关注：①医美厂商龙头：爱美客（行业β修复+濡白天使铺货+熊猫针成长期+水光针合规红利，2023年业绩确定性增强），华东医药（少女针终端表现优异夯实医美基本盘+预计2023年慢性体重管理产品上市贡献增量）；②终端医疗服务机构龙头：雍禾医疗（毛发医疗服务机构龙头，直接受益行业β修复）；朗姿股份（医美区域连锁机构龙头，直接受益行业β修复）。 ➢ 市场表现 美妆：周内美护板块涨跌幅+0.5%， 31个申万一级行业中美容护理排第4位，相对沪深300收益1.6%；水羊股份（+6.5%）、上海家化（+5.6%）、江苏吴中（+3.6%）涨幅居前。 珠宝：周内饰品板块涨跌幅-1.7%，相对沪深300收益-0.6%；金一文化（+3.2%）、潮宏基（+1.9%）、明牌珠宝（+0.7%）涨幅居前。 ➢ 近期重点报告汇总 《珀莱雅：国潮复兴，持续进化成就国货之光》2022.11.24；《美护11月月报：双十一大促落幕，弱需求+“强”格局仍是主旋律》2022.12.12；《社零数据点评：11月社零同比降5.9%，消费场景静待修复》2022.12.15 ➢ 风险提示：监管政策超预期变化；疫情影响超预期致终端消费疲软；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期 证券研究报告 Table_First|Table_ ReportDate 2022年12月18日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市（维持评级） 上次建议： 强于大市 Table_First|Table_ Chart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：李英 执业证书编号：S0590522110002 邮箱：liy@glsc.com.cn 联系人：孙尔 邮箱：suner@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《11月社零同比降5.9%，消费场景静待修复 商业贸易》2022.12.15 2、《美护行业月报双十一大促落幕，弱需求+“强”格局仍是主旋律》2022.12.12 3、《线下场景恢复+监管有序推进，看好合规医美龙头商业贸易》2022.12.11 请务必阅读报告末页的重要声明 02,0004,0006,0008,00010,00012,0002018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12沪深300美容护理(申万) 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 周观点 ................................................................................................................................... 3 2 市场表现 ............................................................................................................................... 3 2.1板块 ................................................................................................................................. 3 2.2个股 ................................................................................................................................. 4 3 板块动态 ............................................................................................................................... 5 3.1美容护理 ......................................................................................................................... 5 3.1.1行业动态 .............................................................................................................. 5 3.1.2公司动态 .............................................................................................................. 6 3.2珠宝钻石 ......................................................................................................................... 6 3.2.1钻石价格 .............................................................................................................. 6 3.2.2行业动态 .............................................................................................................. 7 3.2.3公司动态 .............................................................................................................. 8 4 资金持仓 ............................................................................................................................... 8 4.1美容护理 ......................................................................................................................... 8 4.2珠宝钻石 ......................................................................................................................... 9 5 近期重点报告汇总 ............................................................................................................. 10 6 风险提示 ............................................................................................................................. 13 图表目录 图表1：周内美容护理板块上涨0.5%，相对沪深300指数1.6pct ........................................ 3 图表2：周内美容护理板块涨幅0.5%，在31个申万一级行业涨幅中排第4位 ................. 4 图表3：周内水羊股份（+6.5%）、上海家化（+5.6%）、江苏吴中（+3.6%）涨幅居前 ..... 4 图表4：周内金一文化（+3.2%）、潮宏基（+1.9%）、明牌珠宝（+0.7%）涨幅居前 ......... 5 图表5：周内美容护理行业公司重点公告与事件 .................................................................... 6 图表6：LGDeal培育钻石裸钻价格（美元） .......................................................................... 7 图表7：天然钻石毛坯价格指数 ................................................................................................ 7 图表8：天然钻石裸钻价格指数 ................................................................................................ 7 图表9：周内珠宝钻石行业公司重点公告与事件 .................................................................... 8 图表10：3季度基金普遍减配美护板块 ..................................................