社服零售行业周报：4月社零低基数下实现高增长，黄金珠宝增速领跑可选消费

证券研究报告|行业研究周报 2023年05月22日 4月社零低基数下实现高增长，黄金珠宝增速领跑可选消费 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 27%19%11% 4% -4% -12% 2022/052022/082022/112023/022023/05 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001 社服零售行业周报 ►4月社零低基数下实现高增长，黄金珠宝销售增速领跑可选消费 在消费场景恢复拓展、各项促消费政策不断显效及上年同期 基数较低等因素作用下，4月份社零总额同比+18.4%，增速环比提升7.8个百分点；其中，除汽车外的社零总额同比 +16.5%，增速环比提升6.0个百分点。分地区来看，4月份，城镇消费品零售额同比+18.6%，增速环比提升7.9个百分点；乡村消费品零售额同比+17.3%，增速环比提升7.3个百分点。 分类型来看，餐饮消费大幅回升，黄金珠宝销售增速领跑可选消费。4月份，全国餐饮收入同比+43.8%，增速环比提升 17.5个百分点；商品零售额同比+15.9%，增速环比提升6.8个百分点，其中，限额以上服装鞋帽针织品类、化妆品类、金银珠宝品类零售额同比分别+32.4%/+24.3%/+44.7%，增速环比分别提升14.7/14.7/7.3个百分点。 分渠道来看，网络零售占比同比持续提升，实体零售不断改善。1-4月实物商品网上零售额累计同比+10.4%，占社零总额的比重为24.8%，环比提升0.6个百分点；单月来看，据我们估算，4月份，实物商品线上/线下零售额同比分别 +22.3%/+13.4%，增速环比分别提升5.7/7.3个百分点。 投资建议 五一国内出游人次和收入已超疫前，促消费政策亦有望加码，看好全年消费出行市场的复苏。建议关注两条投资主线：1）随着居民消费能力、消费信心的持续提升，服务类消费恢复弹性大，受益板块及标的包括酒店（华住集团、锦江酒店、首旅酒店），景区（曲江文旅、黄山旅游、宋城演艺、天目湖、中青旅），免税（中国中免、王府井），餐饮（同庆楼、九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶、呷哺呷哺），黄金珠宝（潮宏基、周大生、老凤祥、周大福）等；2）RCEP+一带一路带来发展红利，聚焦细分行业小龙头，受益板块及标的包括会展（米奥会展、兰生股份），跨境电商（吉宏股份、小商品城、华凯易佰）等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.行情回顾3 2.出行链疫后恢复跟踪4 3.行业公司动态6 3.1.行业资讯6 3.2.行业投融资情况6 3.3.重点公司公告7 4.宏观数据8 5.投资建议10 6.风险提示10 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌3 图2本周重点子板块涨跌3 图3本周涨幅排名前五的个股3 图4本周跌幅排名前五的个股3 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次）4 图6百城拥堵延时指数（MA7）4 图7全国航线执行航班量（MA7，架次）5 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）5 图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人）5 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）5 图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人）5 图124月社零总额同比+18.4%8 图134月除汽车外社零总额同比+16.5%8 图144月城镇/乡村社零总额同比+18.6%/+17.3%9 图154月商品零售/餐饮收入同比+15.9%/+43.8%9 图164月实物商品线上/线下同比+22.3%/+13.4%9 图171-4月实物商品网上零售占比24.8%9 图184月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/文化办公用品类零售同比+32.4%/+24.3%/+44.7%/-4.9%9 表1本周行业投融资事件一览7 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数均跑输大盘，重点子板块均呈处于下跌状态。2023/5/15-2023/5/19，中信消费者服务指数涨幅-3.60%，中信商贸零售指数涨幅-3.63%，上证综指涨幅+0.34%，深证成指涨幅+0.78%，沪深300涨幅+0.17%，创业 板指涨幅+1.16%，中小板指涨幅+0.87%，中证500涨幅+0.42%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为景区（-0.80%）、酒店（-1.68%）、珠宝首饰及钟表（-2.46%）、餐饮 （-2.60%）、服务综合（-2.69%）、人力资源服务（-2.83%）、旅游零售（-3.25%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 2.0% 1.0% 0.0% 0.34% 0.78% 0.17% 1.16% 0.87% 0.0% -0.5% -1.0% -0.80% -1.5% -2.0% -1.68% -2.5% -3.0% -2.60% -2.46% -2.83%-2.69% -3.5%-3.25% 0.42% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -3.60%-3.63% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，君亭酒店以周涨幅6.26%位居涨幅榜首位，长白山、*ST爱迪、*ST金一、萃华珠宝以周涨幅4.39%、2.85%、2.36%、2.07%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为曲江文旅（-8.32%）、西安饮食（-5.03%）、菜百股份 （-4.78%）、西安旅游（-4.36%）、豫园股份（-4.30%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 6.26% 4.39% 2.85% 2.36% 2.07% 7% 6% -4.36%-4.30% -5.03% -4.78% -8.32% 5%0% -1% 4%-2% 3%-3% 2%-4% 1%-5% 0%-6% -7% -8% -9% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（5月14 日至5月20日，下同），20大重点城市地铁客运量环比-0.2%，百城拥堵延时指数环比-0.2%；2）从城际客流来看，最近一周，全国航线执行航班量环比+0.2%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别+0.9%/+3.7%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周，北京环球影城日均客流预计1.9万人，环比持 平；上海迪士尼乐园日均客流预计6.2万人，环比+4.5%。 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次） 20192020202120222023 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图6百城拥堵延时指数（MA7） 20192020202120222023 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图7全国航线执行航班量（MA7，架次） 20192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 20192020202120222023 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 1月8日2月8日3月8日4月8日5月8日 资料来源：海口美兰国际机场官博，华西证券研究所资料来源：三亚凤凰国际机场官博，华西证券研究所 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人） 35 30 25 20 15 10 5 0 2021-092022-012022-052022-092023-01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-082022-102022-122023-022023-04 资料来源：魔法站台，华西证券研究所资料来源：神奇等候时间小程序，华西证券研究所 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【民航】民航局：航空运输市场稳健恢复，航班量达2019年同期96%左右 从5月16日召开的民航局例行新闻发布会上了解到，近期民航运输市场恢复势头良好，当前航班量已恢复至疫情前（2019年）同期的96%左右。（来源：中国民航报） 【会展】深圳发布《实施细则》扶持会展业 5月15日，深圳市商务局官网发布《深圳市商务局<关于建设国际会展之都的若干措施>实施细则（修订）》(简称《实施细则》)，进一步优化各项政策措施的适用对象、申报条件、支持标准等。《实施细则》将从新引进国内外知名品牌展会、培育专业展会、支持本地展会做大做强、支持展会参加认定认证、支持举办国际性会议、支持组团参加市外国内展会等六大方面给予“真金白银”的扶持和奖励，加快推动深圳会展业高质量发展。（来源：深圳商务局） 【零售】盒马启动上市计划 5月18日，阿里巴巴集团发布2023财年第四季度业绩及全年业绩。财报中透露， 阿里巴巴集团董事会批准启动执行盒马的上市流程，预计将在未来6到12个月内完成。按此时间表，盒马或将成为今年阿里启动改革后首个独立上市的子公司。财报显示，该季度盒马的运营情况良好。（来源：证券时报） 【酒店】亚朵公布Q1财报：收入同比增长超过七成，调整后净利润达1.6亿元亚朵公布今年第一季度财报：本季度收入7.74亿元，同比增长71.2%；调整后 净利润（非公认会计准则）为1.6亿元，同比增长2114.3%；调整后的EBITDA（非公 认会计准则）为2.31亿元，同比增长584.8%。截至2023年3月31日，亚朵旗下共 有968家酒店和112,564间客房在营，酒店数和客房数同比均增长了23.3%。（来源：环球旅讯） 【出入境】国台办：5月19日起开放台湾居民来大陆团队游 国台办发言人马晓光19日答记者问表示，经向有关主管部门了解，5月19日起恢复旅行社经营中国台湾居民来大陆团队游业务。（来源：环球旅讯） 3.2.行业投融资情况 本周行业重点投融资事件：1）泛餐饮：榴莲烘焙品牌“榴小夏”获得数千万元的A轮融资，以“水果+烘焙”的独特理念，建立榴莲烘焙的专属赛道；网红移动餐车品牌“高能集食”完成3000万元A轮融资，产品品类涵盖各式网红小吃，包括螺狮粉、麻辣烫及各式米线、炒饭及卤味等，点亮每座城市的夜间经济；咖啡连锁品牌“AboutTimeCoffee”获得1000万美元Pre-A轮融资，招牌冰镇珍珠咖啡新鲜制成并密封在易拉罐里，售价为4美元；鲜榨水果气泡水品牌“好飒”完成数千万元天使轮融资。2）本地生活：共享干衣柜项目建设运营商“海豚干衣”完成数千万元天使轮融资，研发出一款基于物联网技术的“悬挂式非接触”立柜式干衣设备，并以共享的方式定位于学校、公寓、职工宿舍等刚需场景，来解决用户因天气和空间等原因导致的晾衣难题。 表1本周行业投融资事件一览