行业周报：户储配置性价比凸显，电动车受益疫后复苏静待拐点

周观点：户储配置性价比凸显，电动车受益疫后复苏静待拐点 短期随着欧洲冬季到来，天然气供应相对紧张，电价预计将再次进入上升通道，户储的经济性优势依然突出；同时随着光储概念的普及，预计2023年欧洲户储高增依旧确定性很强，当前配置户储标的性价比凸显。本周电动车受益疫后复苏逻辑板块有所上涨，但估值仍处于历史较低区间。短期看疫情政策优化后线下消费场景预期得到复苏，长期看新能源汽车+储能支撑锂电池出货仍能维系高增长态势，目前位置长期配置价值凸显，建议关注下游需求拐点时间。 分板块观点 （1）储能：预计2023年以中国和美国为代表的大储市场装机量将实现快速增长。国内大储随着业主方对储能系统安全重视程度的提升和储能系统被调用的次数增加，预计竞争格局将有所优化，国内储能系统集成企业的盈利能力有望得到改善。户储端，随着欧洲冬季到来，天然气供应相对紧张，电价预计将再次进入上升通道，户储的经济性优势依然突出。同时随着光储概念的普及，预计2023年欧洲户储的发展速度依旧确定性很强，当前配置户储性价比凸显。 （2）电动车：本周电动车受益疫后复苏逻辑板块有所上涨，但估值仍处于历史较低区间。短期看疫情政策优化后线下消费场景预期得到复苏，长期看新能源汽车+储能支撑锂电池出货仍能维系高增长态势，目前位置长期配置价值凸显，建议配置各板块龙头及盈利稳健环节。 （3）光伏：产业链价格回落预计将刺激终端需求，同时硅料降价利润有望留存在制造端，建议关注一体化组件环节；2023年各类新技术电池组件均有望放量，POE粒子紧缺逻辑持续加强，建议关注POE粒子及辅材标的；2023年高纯石英砂供需紧平衡有望延续，坩埚环节有望受益。 （4）风电：2023年风机交付高增确定性高，中长期行业趋势不改，继续建议关注主轴承、铸锻件、滑动轴承和铸件主轴等环节。 （5）电力设备：全国电力市场实质推进有望改善当前国内新能源电站盈利模式，我们预计2023年会是各类电网投资建设大年，持续推荐国内灵活性资源、电力自动化、特高压通道和用户侧能源服务。 本周行业重大新闻 （1）宁夏、四川、浙江等多省出台“十四五”储能装机规划。 （2）11月欧洲主流9国新能源车销量公布，同比+28%。。 （3）晶科能源TOPCon电池转化效率达到26.4%。。 （4）科达利与宁德时代签订至2026年长协；亿纬锂能发布可转债预案 风险提示：电动车销量不及预期、光伏装机不及预期、风电装机不及预期、行业竞争加剧影响利润风险。 1、储能：多省出台“十四五”储能装机规划，户储板块配置 性价比凸显 1.1、行业重大事件：四川、宁夏发布“十四五”新型储能装机规划，浙江推动储能参与电力市场交易 12月5日，宁夏回族自治区发展改革委关于印发《宁夏回族自治区可再生能源发展“十四五”规划》通知要求2025年储能装机达5GW以上。《规划》中提到，有序扩大电源侧、电网侧、用户侧新型储能商业应用，优先在中卫沙坡头区北部、中宁县北部，吴忠利通区中北部、红寺堡区西北部、盐池县东南部、同心县中部，宁东能源化工基地南部等新能源富集、电网送出断面受限地区，建设电网区域性共享储能设施。到2025年，力争建成5GW储能设施。 12月5日，浙江省发展改革委发布关于征求《浙江省完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的实施意见（公开征求意见稿）》支持储能与虚拟电厂等新兴市场主体独立参与市场交易。《意见》提出要完善电力调度运行机制，推动电力运行管理模式从计划向市场转变，建设适应新能源发电特点、适应新型储能、虚拟电厂等灵活高效运行的调度运行新机制，加强和完善信息披露工作，支撑新型电力系统建设 12月8日，四川省印发电源电网发展规划力争到2025年省内储能装机量达2GW以上。《规划》提出要发挥新型储能灵活调节作用规划建设“新能源＋储能”设施对新增风电、光伏发电项目原则上按不低于装机容量10％、储能时长2小时以上配置新型储能设施为电源顶峰提供备份。在电网末端及偏远地区建设电网侧储能电站鼓励聚合利用不间断电源、电动汽车、用户侧储能等分散式储能设施向电力系统发输配用各环节提供服务，到2025年力争全省新型储能规模达2GW以上。 1.2、储能板块周观点：全球大储装机放量在即，户储板块配置性价比凸显 近七日股价复盘：12月5日-12月9日相关储能标的平均涨跌幅为-5%，其中涨幅前三的标的分别为上能电气（+5.61%），南都电源（+5.28%），派能科技（+0.86%），跌幅前三的标的分别为阳光电源（-11.07%）、固德威（-9.24%）、林洋能源（-8.81%）。 本周储能标的降幅较为明显。储能板块在前半周下跌主要原因在于行业龙头阳光电源基于自身业务布局重心变化下调了对2023年的户储出货量预期，使得市场对户储市场需求产生了担忧，从而导致了上半周储能相关标的表现较差。不过下半周随着光伏硅料报价的持续下跌，市场对大储放量、盈利改善的预期持续加强，储能行情相对回暖。 储能板块周观点：大储端，在风光装机量确定性高增的大背景下，2023年以中国和美国为代表的大储市场装机量将实现快速增长。国内，随着业主方对储能系统安全重视程度的提升和储能系统被调用的次数增加，预计竞争格局将有所优化同时电力市场改革推动大储成本疏导机制建立，国内储能系统集成企业的盈利能力有望得到改善。海外大储因为较高的准入壁垒存在，预计仍将保持较好的盈利能力。推荐储能系统集成企业，建议关注阳光电源，受益标的科华数据、上能电气、南都电源、林洋能源、华自科技等。户储端，随着欧洲冬季到来，天然气供应相对紧张，电价预计将再次进入上升通道，户储的经济性优势依然突出。同时随着光储概念的普及，预计2023年欧洲户储的发展速度依旧确定性很强。当前配置户储标的已经进入具备性价比的阶段。建议关注阳光电源、德业股份、派能科技，受益标的科华数据、科士达、固德威、锦浪科技。 图1：储能板块受益标的与估值表 1.3、储能中标量保持较高景气度 2022年11月26日至12月2日之间，国内储能EPC项目中标规模为450MW/800MWh，平均中标均价为1.13元/Wh。其中山东绿能东明100MW/200MWh储能电站项目EPC中标均价为0.42元/Wh和中广核固镇县100MW/100MWh电网侧储能电站项目中标价为0.36元/Wh，原因在于这两个项目不包括储能系统设备采购。 国内储能系统项目中标规模为105MW/210MWh，平均中标均价为1.9元/Wh，其中深圳电网智慧能源技术有限公司5MW/10MWh磷酸铁锂电池储能系统项目根据招标公告需要稳定运行15年，其中标单价为2.16与2.25元/Wh。本周储能EPC招标量为350MW/700MWh。 图2：2022年11月储能招标量为2.41GW/4.97GWh 图3：2022年11月储能系统与EPC中标均价为1.66/1.79元/Wh 2、电动车板块：疫后复苏逻辑各环节龙头受益大，继续拥抱 新技术产业化带来的大 2.1、行业重大事件：11月欧洲主流国家汽车销量及国内电池装机量数据发布，保持高速增长态势 欧洲主流9国的11月汽车销量发布，乘用车电动车渗透率达到28.7%。德国、英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙等欧洲主流9国汽车销量已全部披露，电动车总销量23.56万辆，同比+28%，环比+38%；电动车渗透率28.7%，同比+1.5%，环比+4.9%。 国内11月动力电池月度数据发布，总装机量同比+64.5%。11月我国动力电池装车34.3GWh，同比+64.5%，环比+12.2%；动力电池产量63.4GWh，同比+124.6%，环比+0.9%。 2.2、新能源汽车周观点：疫后复苏逻辑各环节龙头受益大，继续拥抱新技术产业化带来的大 本周股价复盘：受益于疫后复苏逻辑，本周锂电板块持续反弹，新技术环节集体回调。一方面复合集流体整体继续回调，主要系短期板块涨幅较大，在缺少前期密集催化后有所回调，但板块二线标的由于各家进度不同呈现分化行情；本周锂期货价格下跌影响钠离子电池板块情绪，主要标的开始回调，我们认为中期看锂价仍会维持高位，支撑钠离子产业发展趋势。锂电主产业链本周主要受益于疫情政策优化需求修复逻辑，各环节龙头确定性高涨幅居前，短期情绪向好，中期仍需基本面拐点支撑，长期产业趋势不变。 主产业链观点：本周电动车受益疫后复苏逻辑板块有所上涨，但估值仍处于历史较低区间。短期看疫情政策优化后线下消费场景预期得到复苏，长期看新能源汽车+储能支撑锂电池出货仍能维系高增长态势，目前位置长期配置价值凸显，建议关注下游需求拐点时间，推荐各板块龙头及盈利稳健环节：受益标的宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、科达利、天赐材料、璞泰来。 电池新技术板块观点：2023年PET铜箔、钠离子电池实现产业化确定性高，建议继续拥抱新技术带来的大：受益标的宝明科技、骄成超声、东威科技、元琛科技、英联股份、光蒲股份、阿石创、维科技术、元力股份、传艺科技。 图4：电动车板块受益标的估值表 2.3、本周锂电池产业链价格总体保持稳定 图5：本周动力电芯价格保持稳定（元/Wh） 图6：本周正极材料价格略有下降（万元/吨） 图7：本周负极材料价格保持稳定（万元/吨） 图8：本周隔膜价格保持稳定（万元/吨） 图9：本周六氟磷酸锂价格有所下降（万元/吨） 图10：本周碳酸锂价格略有下降（万元/吨） 图11：本周硫酸钴价格略有下降（万元/吨） 图12：本周硫酸镍价格保持稳定（万元/吨） 3、光伏：产业长期趋势不改，石英砂、POE等环节有望保持 紧平衡 3.1、行业重大事件：硅料价格进一步回落，TOPCon效率进一步突破 硅料价格环比继续下降。据pvinfolink，2022年12月7日多晶硅致密料均价为288元/kg，环比下降7元/kg，环比下降2.4%。 晶科能源TOPCon电池转化效率达到26.4%。据晶科能源官网公布，其研究院自主研发的182N型高效单晶硅电池技术取得重大突破，全面积电池转化效率达到26.4%。 3.2、光伏板块周观点：板块处于估值低位，石英砂、POE紧缺预期加强 本周股价复盘：本周光伏板块震荡偏弱，主要受医药等板块吸金影响。本周表现较好的为POE胶膜板块，随着新技术放量时间点临近，POE粒子紧缺逻辑持续加强。 光伏板块周观点：产业链价格回落预计将较好刺激终端需求，同时硅料降价利润有望留存在制造端，建议关注一体化组件环节，受益标的：天合光能、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技。2023年各类新技术电池组件均有望放量，建议关注相关辅材，受益标的：赛伍技术、福斯特、海优新材。2023年高纯石英砂供需紧平衡有望延续，坩埚环节有望受益，受益标的：欧晶科技。 图13：光伏板块受益标的估值表 3.3、光伏终端需求保持较高景气度 图14：国内十月光伏新增装机5.64GW 图15：10月组件出口12.05GW 图16：10月逆变器出口金额9.64亿美元 3.4、光伏产业链价格走势逐步回调 图17：本周多晶硅致密料价格环比下跌2.4% 图18：本周硅片价格环比下跌 图19：本周182/210电池片价格均环比下跌1.5% 图20：本周单面单晶组件价格环比持平 图21：本周出口欧洲组件价格环比持平 图22：本周光伏玻璃价格环比下跌 4、风电：2023年交付大年，建议关注具备抗通缩属性的海缆、 桩基和主轴承环节 4.1、行业重大事件：浙江发文支持海风建设，宁夏推出“十四五”风机装机规划 12月5日，浙江省发改委发布《浙江省完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的实施意见（公开征求意见稿）》支持海风发展。《意见稿》指出，严格依法规范能源开发涉地（涉海）税费征收，对符合条件的海上风电等可再生能源项目可按规定申请减免海域使用金。同时，激发能源市场主体活力。按照生态优先、产业带动、消纳保障、规范有序的配置原则，有序推进海上风电项目市场化配置。 12月5日，宁夏回族自治区发改委发布关于《宁夏回族自