期货研究报告|天然气日报2022-12-14 冬季气温普遍偏低,全球气价集体上涨 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.12月13日,纽约商品交易所(NYMEX)HenryHub天然气期货主力合约结算价格为6.935美元/百万英热单位,较前一日上升5.28%。 洲际交易所(ICE)TTF天然气期货主力合约结算价格为137.529欧元/MW,较前一日上升0.69%。洲际交易所(ICE)NBP天然气期货主力合约结算价格为343便士/Thm,较前一日上升1.17%。 纽约商品交易所(NYMEX)LNGJKM(Platts)主力期货合约结算价格为33.345美元/百万英热单位,较前一日上升1.28%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为7340.75元/吨,较前一日上升1.7%。 2.据油气新闻网11月29日报道,卡塔尔能源公司和康菲石油公司签署了两项买卖协议,从2026年起向德国�口液化天然气,为期至少15年,这是卡塔尔北部油田扩建项目向欧洲达成的首个此类供应协议。 3.当地时间12月12日,国际能源署表示,虽然欧盟今年有足够的天然气过冬,但明 年仍会面临短缺问题。根据国际能源署最新分析,进一步推动能源效率、可再生能源、热泵和节能行动非常重要,这些举措有望防止明年�现天然气短缺和价格恶性上涨的 风险。 ■中国市场分析 国内LNG市场价格上行调整。近日国内液厂开工负荷虽有回升,但产量相较前期处于较低水平,管道气供应依旧处于偏紧状态,另外,偏紧的管道气供应量让部分地区对 于终端的供应也有下降,提升部分地区城燃及工业采购需求,支撑LNG价格�现上涨。从成本方面来看,今日西北原料气再度迎来竞拍,起拍价格有明显上调,但供应量依 旧偏少,预计短期之内对国内LNG市场仍有支撑。 ■策略 北美市场方面,前期价格已有的上涨,加之近期波动明显,建议以观望为主。西北欧和亚洲市场方面,价格正处于反弹阶段,建议以逢低做多为主。国内市场方面,近期国内LNG价格仍有向上预期,建议以谨慎偏多为主。 ■风险 东欧政治对抗持续,国内气温持续偏低,国内疫情管控措施放开 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 中国市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位:美元/百万英热单位3 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位:美元/百万英热单位3 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位:美元/百万英热单位3 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位:美元/百万英热单位3 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位:美元/百万英热单位3 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位:美元/百万英热单位3 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格4 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格4 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格(DAYAHEAD)丨单位:美元/百万英热单位4 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位:美元/百万英热单位4 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格(DAYAHEAD)丨单位:美元/百万英热单位4 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位:美元/百万英热单位4 图13:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位:美元/百万英热单位5 图14:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约M1-M2|单位:美元/百万英热单位5 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位:美元/百万英热单位5 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位:美元/百万英热单位5 图17:中国LNG市场价格丨单位:元/吨5 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨5 区域价差: 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 60 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场: 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位:美元/百万英热单位 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位:美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货(左轴)美元指数(右轴) 12120 10110 8 100 6 90 4 280 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 070 美元/百万英NYMEXHH期货(左轴) WTI原油期货(右轴) 热单位 12 10 8 6 4 2 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 西北欧市场: 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格(DayAhead)丨单位:美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货(DayAhead) 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格(DayAhead)丨单位:美元/百万英热单位 80ICENBP期货NBP现货(DayAhead)70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源:WindRefinitiv华泰期货研究院 东北亚及中国市场: 图13:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约结算价格丨单位:美元/百万英热单位 M1 M2 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 图14:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约M1-M2|单位:美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 图15:NYMEXLNGJKM(Platts)期货合约跨期价差丨单位:美元/百万英热单位 2301-23022302-2303 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位:美元/百万英热单位 未来一个日历月 未来三个日历月 未来两个日历月 100 20 15 10 5 0 -5 -10 2303-23042301-2304 80 60 40 20 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 数据来源:Bloom