天然气周报：北半球气温继续下降，全球气价持续攀升

期货研究报告|天然气周报2022-12-11 北半球气温继续下降，全球气价持续攀升 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场分析 美国市场：多重利空因素交织影响市场，NYMEXHH期货价格震荡下行 在消费方面，天气预报显示，美国十二月气温将偏温和，致使采暖需求下降。在�口方面，美国自由港LNG�口设施将推迟重启时间，在一定程度上增加了美国本土的供给预期。在库存方面，美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，11月26日-12月2日当周美国储气库的采气量低于市场预期。多重利空因素交织影响下，美国气价震荡下行。 本周五（12月9日），纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为6.245美元/百万英热单位，较上周五（12月2日）下降0.57%。 西北欧市场：市场供需格局有所收紧，西北欧气价震荡上行 在需求端，天气预报显示，十二月底至一月初，西北欧地区天气较为寒冷，带动采暖需求预期提升。与此同时，未来一周，地区风力将�现下滑，带动电厂对天然气的采购需求有所提升。在供给端，挪威管道系统部分线路预计将进行检修，外送量预期�现下滑。综合来看，本周供需格局继续收紧，带动西北欧地区气价震荡上行。 本周五（12月9日），洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为139.11欧元/MWh（约合42.94美元/百万英热单位），较上周五（12月2日）上升2.62%；ICENBP天然气期货主力合约结算价格为345.91便士/Thm（约合42.419美元/百万英热单位），较上周五上升2.85%。 东北亚市场：市场�现货源转售情况，NYMEXLNGJKM（Platts）期价持稳运行 本周，一方面，随着气温的下降，终端消费持续被提振，对价格形成底部支撑。但另一方面，由于目前LNG现货市场价格相对较高，部分拥有LNG长协货源的企业在市场上进行货源的转售，一定程度上对价格的上扬形成压力。 本周五（12月9日），纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为33.365美元/百万英热单位，较上周五（12月2日）上升5.05%。 中国市场：国内低温天气持续，中国LNG市场价格明显上行 在需求端，气象预测显示，未来10天大部地区气温持续偏低，部分地区城燃补库仍在持续，且低温天气下管道气持续消纳，也对LNG市场起到支撑。此外，随着部分地区交通政策的逐步放开，车用市场LNG需求得到一定的改善。在供给端，液厂价格持续上涨后，与海气之间价格优势倒转，接收站�货有所增加，接收站�货价格积极跟 涨。 本周五（12月9日），卓创评估的中国LNG地区成交均价为7275.26元/吨，较上周五（12月2日）上升32.29%。 ■策略 北美市场方面，前期价格已有充分的上涨，建议以观望为主。西北欧和亚洲市场方 面，价格正处于反弹阶段，建议以逢低做多为主。国内市场方面，近期LNG价格涨势较快，建议以观望为主。 ■风险 东欧政治对抗持续，国内寒潮天气持续，国内疫情管控措施调整 目录 市场分析1 图表 图1：NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位5 图2：NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位5 图3：ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位6 图4：ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位6 图5：NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位6 图6：NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位6 图7：NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格6 图8：NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格6 图9：NYMEXHH天然气期货合约持仓量丨单位：张7 图10：美国活跃天然气钻机数量丨单位：座7 图11：美国LNG�口终端对原料气需求丨单位：十亿立方英尺/日7 图12：美国天然气储气库库存量丨单位：十亿立方英尺7 图13：ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位7 图14：ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位7 图15：ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位8 图16：ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位8 图17：西北欧大陆地区天然气主要进口渠道丨单位：GWH/日8 图18：欧盟国家天然气库存量丨单位：TWH8 图19：西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH8 图20：ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨8 图21：NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约结算价格丨单位：美元/百万英热单位9 图22：NYMEXLNGJKM（PLATTS）期货合约M1-M2|单位：美元/百万英热单位9 图23：NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约跨期价差丨单位：美元/百万英热单位9 图24：NYMEXLNGJKM(PLATTS)期货合约远期曲线丨单位：美元/百万英热单位9 图25：中国LNG综合到岸价格指数丨单位：点9 图26：中国LNG市场价格丨单位:元/吨9 图27：中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨10 图28：中国LNG工厂周均开工负荷率丨单位：%10 图29：中国LNG工厂周度产量和LNG接收站周度槽批量|单位：万吨10 图30：中国LNG工厂周度库存量|单位：万吨10 表1：全球分区域天然气价格5 表1：全球分区域天然气价格 市场 价格 12月9日 12月2日 周环比变动 美国 （美元/百万英热单位） NYMEXHH期货 6.245 6.281 -0.57% HenryHub现货 4.984 4.92 1.30% 基差 -1.261 -1.361 0.1 西北欧 TTF价格（欧元/MWh） ICETTF期货 139.11 135.562 2.62% TTF现货 140.20 132.85 5.53% 基差 1.09 -2.71 3.8 NBP价格（英镑/Thm） ICENBP期货 345.91 336.31 2.85% NBP现货 350.00 320.00 9.38% 基差 4.09 -16.31 20.4 东北亚 NYMEXLNGJKM（Platts）（美元/百万英热单位） 33.365 31.76 5.05% 中国LNG综合进口到岸价格指数 12月4日 243.05 11月27日 204.68 18.75% 中国LNG地区成交均价（元/吨） 7275.26 5499.61 32.29% 区域价差 (美元/百万英热单位) NYMEXJKM-NYMEXHH 27.12 25.479 1.641 NYMEXJKM-ICETTF -9.575 -10.12 0.545 ICETTF-NYMEXHH 36.695 35.599 1.096 ICENBP-ICETTF -0.521 -0.537 0.016 数据来源：WindRefinitivBloombergSHPGX卓创资讯华泰期货研究院 区域价差： 图1：NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图2：NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 0 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindBloomberg华泰期货研究院数据来源：WindRefinitivBloomberg华泰期货研究院 图3：ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 20 10 图4：ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 100 80 060 -10 -20 -30 -40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 20 0 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5：NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 图6：NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货HenryHub现货 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7：NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8：NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12120 115 10 美元/百万英 热单位NYMEXHH期货（左轴） 美元/桶 11012 810510 100 6958 906 4854 280 752 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 0700 WTI原油期货（右轴） 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：NYMEXHH天然气期货合约持仓量丨单位：张图10：美国活跃天然气钻机数量丨单位：座 2000000 1500000 1000000 500000 0 600000 总持仓量（左轴） 非商业多头持仓