地产后周期产业链数据每周速递：11月家具出口额延续同比负增长

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 11月家具出口额延续同比负增长 ——地产后周期产业链数据每周速递（2022/12/10） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年12月10日 核心观点 本周地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、服务机器人、小家电板块表现相对强势。本周沪深300指数上涨3.29%，地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、服务机器人、小家电板块本周分别上涨9.33%、9.01%、6.59%、 5.12%、3.74%，分别跑赢大盘6.04pct、5.73pct、3.30pct、1.83pct、0.45pct；照明电工、黑色家电板块本周上涨0.72%、1.52%，跑输大盘2.57pct、1.77pct。 内销：10-11月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比正增长。 （1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格下跌；与上周相比，本周铜、铝价格上涨1.53%、1.49%，不锈钢价下跌1.14%，ABS、PC现货价格分别下跌0.09%、0.98%。（2）国内地产需求：11月全国10大城市二手房交易量同比增幅显著收窄。根据国家统计局公布的地产数据，2022年10月全国住宅销售面积同比下降23.8%（9月同比下降17.9%），2022年10月住宅竣工面积同比下降9.2% （9月同比下降6.1%）；2022年11月全国10大城市二手房交易量为4.25万套，同比增长4.9%（10月同比增长24.3%），1-11月累计同比下降27.1%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年10月全国精装房开盘量约11.5万套，同比下降55.7%（9月同比下降35.4%），1-10月累计同比下降47.8%。（3）零售跟踪：2022年10月家具类零售额同比下降6.60%（9月同比下降7.30%），1-10月累计同比下降8.20%；10月家用电器和音像器材类零售额同比下降14.10%（9月同比下降6.10%），1-10月累计同比下降0.80%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，10-11月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比分别增长10.9%、6.4%、6.4%、38.1%。 出口：11月家具、家电出口额延续同比负增长。（1）海外地产需求：10月美国成屋销售量、私人住宅开工量同比下降28.4%、8.8%，延续同比负增长；10月私人住宅营建许可数为152.6万套，同比下降10.1%（9月同比下降3.2%），同比降幅收窄。（2）板块及细分品类出口表现：2022年11月家具出口额延续同比负增长（-15.9%），家电出口额延续同比负增长（-22.9%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年10月，电扇、电炒锅、电热水壶出口额同比增速较上月提 升，电饭锅、电磁炉同比增速较上月回落，但出口表现仍相对优于其他品类；空调、洗衣机、冰箱、液晶电视机、微波炉、吸尘器、抽油烟机、电烤箱、咖啡机、多士炉、搅拌机、面包机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。 投资建议与投资标的 建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。 风险提示 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1行情回顾（2022/12/05-2022/12/11）4 2内销数据跟踪：10-11月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额 同比正增长4 2.1上游原材料价格：本周软体家具、塑料类原材料价格下跌，金属类原材料价格走势分化 ...........................................................................................................................................4 2.2国内地产需求：11月十大城市二手房交易量同比增幅收窄5 2.3零售跟踪：10-11月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比正增长7 3出口数据跟踪：11月家具、家电出口额延续同比负增长8 3.1海外地产需求：10月美国成屋销售量、已开工新建私人住宅量延续同比负增长，私人住宅营建许可数同比降幅扩大8 3.2出口表现：11月家具、家电出口额延续同比负增长9 投资建议10 风险提示11 图表目录 图1：本周地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、服务机器人、小家电板块表现相对强势4 图2：地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、服务机器人、小家电板块分别跑赢大盘6.04pct、5.73pct、3.30pct、1.83pct、0.45pct4 图3：本周TDI现货价格较上周下跌2.3%（2022/12/09）5 图4：本周MDI现货价格较上周下跌4.5%（2022/12/09）5 图5：与上周相比，本周铜、铝价格上涨1.53%、1.49%，不锈钢价下跌1.14%（2022/12/09）5 图6：与上周相比，本周ABS、PC现货价格分别下跌0.09%、0.98%（2022/12/09）5 图7：2022年10月住宅销售面积当月同比下降23.8%，竣工面积当月同比下降9.2%6 图8：2022年1-10月住宅销售面积累计同比下降25.5%，竣工面积累计同比下降18.5%6 图9：2022年11月全国10大城市二手房交易量同比增长4.9%6 图10：2022年1-11月全国10大城市二手房交易量累计同比下降27.1%6 图11：2022年10月全国精装房开盘量约11.5万套，同比下降55.7%，1-10月累计同比下降 47.8%6 图12：2022年10月家具类当月零售额同比下降6.60%7 图13：2022年10月家电类当月零售额同比下降14.10%7 图14：2022年10-11月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比正增长8 图15：2022年10月美国成屋销售量同比下降28.4%9 图16：2022年10月美国已开工的新建私人住宅数量同比下降8.8%9 图17：2022年10月美国私人住宅营建许可数同比下降10.1%9 图18：2022年11月家具及其零件出口额同比下降15.9%10 图19：2022年11月家用电器出口额同比下降22.9%10 图20：2022年10月，电炒锅、电热水壶、电扇、电饭锅、电磁炉出口额同比增速高于其他品类 ...................................................................................................................................................10 1行情回顾（2022/12/05-2022/12/11） 本周地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、服务机器人、小家电板块表现相对强势。本周沪深300指数上涨3.29%，地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、服务机器人、小家电板块本周分别上涨9.33%、9.01%、6.59%、5.12%、3.74%，分别跑赢大盘6.04pct、5.73pct、3.30pct、1.83pct、0.45pct；照明电工、黑色家电板块本周上涨0.72%、1.52%，跑输大盘2.57pct、1.77pct。 图1：本周地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、服务机器人、小家电板块表现相对强势 资料来源：Wind，东方证券研究所 图2：地产后周期各板块中，家具、白色家电、厨房电器、服务机器人、小家电板块分别跑赢大盘6.04pct、5.73pct、3.30pct、1.83pct、0.45pct 资料来源：Wind，东方证券研究所 2内销数据跟踪：10-11月洗碗机、清洁电器、扫地机器人、洗地机线上零售额同比正增长 2.1上游原材料价格：本周软体家具、塑料类原材料价格下跌，金属类原材料价格走势分化 （1）家具上游原材料：本周软体家具化工原材料价格下跌。定制家具方面，刨花板和中密度板价格指数未更新。软体家具方面，本周TDI均价为16800元/吨，较上周下跌390元/吨，跌幅为2.3%；MDI均价为16980元/吨，较上周下跌800元/吨，跌幅为4.5%。 图3：本周TDI现货价格较上周下跌2.3%（2022/12/09） 资料来源：Wind，东方证券研究所 图4：本周MDI现货价格较上周下跌4.5%（2022/12/09） 资料来源：Wind，东方证券研究所 （2）家电上游原材料：本周铜、铝价格上涨，不锈钢价、塑料类原材料价格下跌。本周铜1#市场均价为66822元/吨，较上周上涨1006元/吨，涨幅为1.53%；铝A00市场均价为19390元/吨，较上周上涨284元，涨幅为1.49%；不锈钢市场均价为7790元/吨，较上周下跌90元，跌幅为1.14%。本周ABS现货均价为11440元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅为0.09%；PC现货均价为16487.5元/吨，较上周下跌162.5元/吨，跌幅为0.98%。 图5：与上周相比，本周铜、铝价格上涨1.53%、1.49%，不锈钢价下跌1.14%（2022/12/09） 资料来源：Wind，东方证券研究所 图6：与上周相比，本周ABS、PC现货价格分别下跌 0.09%、0.98%（2022/12/09） 资料来源：Wind，东方证券研究所 2.2国内地产需求：11月十大城市二手房交易量同比增幅收窄 2022年11月全国10大城市二手房交易量同比增幅收窄。（1）新房销售、竣工：根据国家统计局公布的地产数据，2022年10月全国住宅销售面积同比下降23.8%（9月同比下降17.9%），1-10月累计同比下降25.5%；2022年10月住宅竣工面积同比下降9.2%（9月同比下降 6.1%），1-10月累计同比下降18.5%。（2）二手房交易：通过样本城市加总，2022年11月全国10大城市二手房交易量为4.25万套，同比增长4.9%（10月同比增长24.3%），1-11月累计 同比下降27.1%；（3）精装房开盘：根据奥维云网统计数据，2022年10月全国精装房开盘量约11.5万套，同比下降55.7%（9月同比下降35.4%），1-10月累计同比下降47.8%。 图7：2022年10月住宅销售面积当月同比下降23.8%，竣工面积当月同比下降9.2% 资料来源：国家统计局，东方证券研究所 图8：2022年1-10月住宅销售面积累计同比下降25.5%，竣工面积累计同比下降18.5% 资料来源：国